La flessione del mercato azionario dall’inizio dell’anno ha causato la più lunga siccità nelle quotazioni tecnologiche statunitensi di questo secolo, con esperti cauti sul ritmo di una ripresa anche dopo timidi segnali di vita in altri settori.

Mercoledì segnerà 238 giorni senza un’IPO tecnologica del valore di oltre $ 50 milioni, superando i precedenti record stabiliti all’indomani della crisi finanziaria del 2008 e del crollo delle dotcom dei primi anni 2000, secondo una ricerca del team dei mercati dei capitali azionari tecnologici di Morgan Stanley.

Il mercato azionario statunitense è stato scosso quest’anno dalla battaglia della Federal Reserve per ridurre l’inflazione attraverso rialzi aggressivi dei tassi di interesse. Tassi più alti hanno colpito le valutazioni delle azioni riducendo il valore degli utili futuri e hanno suscitato timori che l’economia venga spinta in recessione.

I titoli tecnologici ad alta crescita hanno dominato il mercato IPO da record dell’anno scorso e hanno beneficiato di alcuni dei maggiori guadagni durante il boom del mercato azionario, ma sono stati anche colpiti in modo sproporzionato dalle vendite di quest’anno.

Il Nasdaq Composite, dominato dalla tecnologia, è sceso di quasi il 28% finora quest’anno rispetto a un calo di poco superiore al 19% nell’S&P 500, mentre l’indice Renaissance IPO, che replica le società statunitensi quotate negli ultimi due anni, è in calo di oltre il 45 per cento.

“C’è un’enorme quantità di incertezza nel mercato in questo momento, e l’incertezza è il nemico del mercato IPO”, ha affermato Matt Walsh, capo dei mercati dei capitali azionari tecnologici di SVB Securities.

“Penso che dovremo vedere una certa stabilizzazione nelle prospettive e gli investitori che tornano ad acquistare titoli pubblici esistenti prima che siano disposti a spostarsi ulteriormente sulla curva del rischio e acquistare IPO tecnologiche”.

L’assicuratore sulla vita Corebridge la scorsa settimana ha completato la prima IPO da 1 miliardo di dollari negli Stati Uniti da gennaio e la cauta accoglienza anticipata ha evidenziato la diffidenza degli investitori anche nei confronti delle attività più consolidate e redditizie.

Anche dopo l’accordo Corebridge, i volumi complessivi delle IPO statunitensi sono diminuiti del 94% su base annua, con appena 7 miliardi di dollari raccolti finora nel 2022 rispetto ai 110 miliardi di dollari dello stesso periodo dell’anno scorso, secondo i dati di Dealogic.

Corebridge è stato osservato da vicino come un segno dell’appetito degli investitori per ulteriori accordi. Ma Nicole Brookshire, partner dello studio legale Davis Polk specializzato in quotazioni tecnologiche, ha affermato che altri fattori come i rapporti sugli utili deboli potrebbero avere “un impatto più smisurato” sulle prospettive dei nuovi emittenti tecnologici.

“La guida è peggiorata con alcune aziende e settori [and] molte aziende stanno risentendo degli effetti di venti contrari macro e ciò influenza le valutazioni”, ha affermato.

I gruppi IT nell’S&P 500 hanno quasi soddisfatto le stime degli utili nel secondo trimestre, secondo FactSet, ma le previsioni per il terzo trimestre sono state ripetutamente riviste al ribasso, con gli utili che ora dovrebbero diminuire del 4% su base annua.

Molti gruppi tecnologici hanno risposto alla recessione ponendo maggiore enfasi sulla riduzione dei costi e mostrando progressi verso la redditività, ma Brookshire ha affermato che le aziende avrebbero bisogno di tempo per mostrare che i cambiamenti stanno funzionando.

“L’anno scorso si è parlato poco di redditività [among IPO candidates]. Ora c’è di più, ma il problema di spostare l’attenzione da una storia di crescita a una storia di profitto è che gli emittenti richiedono tempo per essere in grado di dimostrare i loro progressi”.

Un fattore più positivo che prolunga la siccità, ha aggiunto Walsh di SVB, è il fatto che le società tecnologiche hanno raccolto così tanto capitale privato prima della recessione che “non c’è lo stesso senso di urgenza”. Ha detto che si aspettava che “un piccolo gruppo” di aziende avrebbe ancora cercato di quotarsi quest’anno, ma ha detto che la maggior parte aveva già rimandato i piani al 2023.