La fusione nucleare ha messo alla prova le più grandi menti del mondo per decenni. Ma mettere insieme i nuclei alla ricerca di energia abbondante non è solo una sfida scientifica. Se l'azienda familiare quotata in borsa del presidente Donald Trump completasse la proposta di acquisizione di TAE Technologies, anche gli investitori sarebbero pronti a fare ginnastica mentale.
Valutare Trump Media & Technology Group dopo la fusione sarà un doppio passo verso l’ignoto. Gli analisti hanno precedentemente tenuto alla larga il gruppo, che gestisce una piccola attività pubblicitaria e detiene bitcoin. Secondo i dati LSEG, l’azienda media con una capitalizzazione di mercato compresa tra 3 e 5 miliardi di dollari ha un seguito di nove analisti sell-side. TMTG non ne ha. Non così sorprendente per quello che è, in effetti, uno stock di meme politici.
Se il TMTG diventasse un modo per scommettere sul TAE, tutto cambierebbe. Essendo l’unico titolo significativamente esposto alla fusione, una tecnologia che potrebbe fornire al mondo energia abbondante e senza emissioni di carbonio, dovrebbe suscitare un notevole interesse da parte dei fondi di investimento. Ma entrate e profitti sono un sogno lontano, dal momento che la fattibilità commerciale della fusione rimane forse a un decennio di distanza. Ciò non si traduce facilmente in un prezzo delle azioni.
I finanziatori creativi sono sul caso. Un approccio viene da Matt Trevithick, co-fondatore della società di venture capital Leitmotif ed ex dirigente di Google. Prendete la capitalizzazione di mercato di tutte le società energetiche del mondo, circa 10mila miliardi di dollari, ponderatela in base alla possibilità che la fusione sia all’altezza delle aspettative, e poi ripartitela tra le aziende con le prospettive più allettanti.
Naturalmente, ciò porta a un’ampia gamma di risultati. Ma con una probabilità dello 0,3% e otto contendenti ugualmente plausibili, ciascuno vale 4 miliardi di dollari, più o meno quanto implicava il prezzo delle azioni di TMTG venerdì. Idem altri contendenti come Pacific Fusion, Commonwealth Fusion Systems e Helion. Modificando quel moltiplicatore, o il numero di candidati credibili, c’è molto spazio per errori. Coloro che possono potrebbero voler investire in molti, o tutti.
Gli analisti delle banche più grandi hanno già affilato le loro matite – o almeno costruendo i loro fogli di calcolo Excel – in preparazione all’arrivo dei titoli di fusione. E non volano del tutto alla cieca: questa non è la prima volta che i mercati dei capitali hanno trovato il modo di lavorare con aziende che non hanno entrate e che potrebbero non generarne mai.
Le biotecnologie ne sono un esempio. Gli investitori in quel settore sono abituati a soppesare le fasi di sperimentazione e sviluppo e a trasformarle per necessità in “acquisti” e “vendite”. Anche nell’informatica quantistica, una prospettiva a lungo termine simile alla fusione, esistono già società quotate come IonQ e Rigetti, sebbene siano piuttosto piccole. Gran parte dell’attività quantistica si svolge in enormi gruppi tecnologici come IBM e Google, dove i selezionatori di titoli possono tranquillamente ignorarla per ora.
È improbabile che TAE rimanga a lungo l'unico fanatico della fusione elencato. Aspettatevi che il 2026 porti altri “nucleus-crunchers” che tentano di quotarsi in borsa. L’opzione più semplice è quella di fondersi con società quotate di acquisizione per scopi speciali, dove i ricavi effettivi sono già visti come una cosa gradita piuttosto che come un must. Ogni aspirante promuoverà il proprio metodo di fusione come il più credibile. Gli analisti, nel frattempo, eseguiranno la loro versione della stessa danza.