La foto di Elon Musk su uno smartphone circondata dai loghi di Twitter

Caro lettore,

In un anno brutale per gli investitori tecnologici, Twitter ha creato un insolito punto luminoso. Martedì, il volubile Elon Musk ha consegnato la sua ultima sorpresa. Ha inviato una lettera alla società di social media dichiarando il suo ritrovato interesse a chiudere una transazione per acquistare la società al prezzo contrattualmente concordato di $ 54,20 per azione. Musk, ovviamente, ha trascorso quasi tre mesi cercando di sfuggire all’accordo da 44 miliardi di dollari. Un processo sull’applicazione dell’accordo di fusione doveva iniziare nel Delaware in meno di due settimane.

Gli hedge fund specializzati nel cosiddetto arbitraggio di fusione hanno avuto una litania di variabili da considerare quando si valutano le azioni di Twitter. La spettacolare imprevedibilità dell’uomo più ricco del mondo è una. Musk può sembrare un uomo di mezza età ricco intento a comprarsi nuovi giocattoli in cerca di appagamento, anche se sotto forma di società pubbliche.

Restano da vedere i dettagli su quando e come si chiuderà l’affare. Twitter stesso non crederà semplicemente sulla parola di Musk, dato il suo record. Tuttavia, martedì le azioni di Twitter sono aumentate fino a $ 52. Al culmine di luglio, subito dopo che Musk ha cercato di rescindere l’accordo, il prezzo delle azioni di Twitter è crollato a meno di $ 33. Chiunque acquisti a quel prezzo e cerchi di ottenere $ 54,20 vedrà un rendimento nominale di quasi il 70% o più del 250% annualizzato. Uno di questi acquirenti è andato su Twitter, tra tutti i posti, per fare un inchino.

Certo, c’è qualcuno dalla parte sbagliata di questo mestiere: Musk stesso. Quando ha annunciato l’acquisizione ad aprile, agli azionisti di Twitter è stato detto che avrebbero ricevuto un premio del 38% rispetto al punto in cui la società aveva negoziato prima che l’amministratore delegato di Tesla arrivasse sulla scena.

Che aspetto ha quel premio oggi? I rivali di Twitter Meta e Snap hanno visto le loro azioni crollare in media del 67% nel 2022 (le azioni Tesla, che Musk ha venduto per raccogliere denaro per il suo contributo Twitter, sono scese del 30%).

L’applicazione di quel crollo al prezzo delle azioni di Twitter produce un valore autonomo di $ 14 per azione. Un accordo a $ 54,20 rappresenta quindi un enorme premio vicino al 300%.

Twitter ha accusato Musk di aver tentato di ritirarsi dal suo accordo non a causa delle presunte false dichiarazioni della società sui suoi affari, ma perché ha sviluppato piedi freddi per aver pagato troppo nel mezzo della disfatta delle azioni tecnologiche. Questi numeri rendono quell’argomento più potente.

La comunità degli hedge fund concorda ampiamente sul fatto che Twitter abbia avuto la causa legale migliore. Solo una volta nella storia un acquirente è stato scusato da un cosiddetto effetto negativo materiale.

Tuttavia, tali controversie hanno spesso portato a accordi con prezzi inferiori poiché sia ​​gli acquirenti che i venditori evitano l’incertezza del contenzioso. LVMH nel 2020 aveva cercato di annullare il suo accordo pre-pandemia per Tiffany & Co. Tuttavia, prima di un processo programmato, Tiffany ha accettato uno sconto del 3% e tutti hanno vissuto felici e contenti.

Tuttavia, con Musk e un gruppo di banche di Wall Street che devono accumulare $ 13 miliardi di debito in un brutale mercato del debito spazzatura, gli azionisti di Twitter non riposeranno facilmente fino a quando i $ 54,20 per azione non saranno trasferiti in modo sicuro nei loro conti bancari. Quel momento lascerà loro anche l’invidia degli azionisti tecnologici ovunque.

In altre notizie di New York: Ti consiglio due articoli che ho letto di recente. Jon Hilsenrath del Wall Street Journal è uno dei principali giornalisti che si occupano della Federal Reserve statunitense. Leggi questo storia stimolante di suo padre, sfuggito ai nazisti per vivere il suo sogno americano. Resta per il kicker umoristico su come l’anziano Hilsenrath trascorre il suo tempo all’età di 92 anni. Secondo, quelli che guardano Industria, il frenetico programma televisivo sui giovani banchieri della City di Londra, potrebbe aver notato un cameo di un giornalista di FT. Qui spiega come ha avuto un piccolo ruolo nell’età d’oro della TV.

Divertiti per il resto della settimana,

Sujeet Indap
Editore Lex statunitense