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Il controllo dei regolatori sta rendendo le fusioni e acquisizioni tecnologiche più onerose. Le indagini antitrust nel Regno Unito e nell’UE hanno fermato l’accordo da 20 miliardi di dollari di Adobe per l’acquisizione di Figma. L’acquisto di iRobot da parte di Amazon è in pericolo. Con i mercati delle offerte pubbliche iniziali ancora tranquilli, è difficile che gli investitori abbandonino il mercato.
Adobe sperava di acquistare l’innovazione tramite la società di software di progettazione Figma. Gli strumenti di collaborazione basati su cloud di Figma consentono ai professionisti creativi di lavorare insieme in tempo reale. Ma le autorità di regolamentazione hanno sottolineato una sovrapposizione di prodotti e la posizione dominante di Adobe nel software di progettazione, che include i prodotti Photoshop e Illustrator.
Dove l’Europa guida, gli Stati Uniti seguono. Il fallimento dell’accordo coincide con la pubblicazione di nuove linee guida da parte del Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti e della Federal Trade Commission che assumono una posizione più dura sulle fusioni e acquisizioni. Le acquisizioni più piccole potrebbero presto essere oggetto di maggiori controlli.
I regolatori sperano che ciò porti a una maggiore concorrenza sul mercato. È possibile, tuttavia, che frenare le fusioni e acquisizioni ridurrà gli incentivi per gli investitori a sostenere le società in fase iniziale, offrendo un vantaggio maggiore agli operatori storici.
L’aspetto positivo è che l’ingerenza dei regolatori a volte può salvare le aziende da accordi impopolari. Il prezzo delle azioni di Adobe è aumentato del 2,5% dopo la revoca dell’accordo con Figma. Questo nonostante il fatto che debba pagare una penale di 1 miliardo di dollari e investire nel proprio strumento di collaborazione di progettazione, XD.
Il pagamento aiuterà Figma se deciderà di quotarsi sui mercati. Tuttavia, potrebbe non trovare una valutazione di 20 miliardi di dollari. Se valutato su un multiplo di vendita simile a quello di Adobe, sarebbe inferiore a 9 miliardi di dollari.
Adobe era disposta a valutare Figma a 50 volte i ricavi futuri, cinque volte di più rispetto ai concorrenti. Il prezzo elevato ha stabilito un record proprio mentre le azioni crollavano. La disperazione è scoraggiante. In risposta, il prezzo delle azioni di Adobe è sceso di oltre un quinto: una perdita di capitalizzazione di mercato che ha superato il prezzo dell’etichetta di Figma.
Da allora, le azioni Adobe si sono riprese. Questo aveva poco a che fare con Figma. Gli investitori sono più interessati al possibile mercato del prodotto di intelligenza artificiale generativa Firefly. Aspettatevi che i soldi risparmiati su Figma siano impegnati nell’intelligenza artificiale.