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Affrontare la scienza dell'intelligenza artificiale non è per i deboli di cuore. Lo stesso vale per investire in OpenAI, il fornitore di chatbot che migliorano la produttività.
Un'iniezione di 6,6 miliardi di dollari di fondi degli investitori, annunciata da OpenAI mercoledì, conferisce alla società di nove anni di Sam Altman una valutazione post-money di 157 miliardi di dollari. Aggiunge la giapponese SoftBank a un elenco di investitori che già includeva Microsoft, Thrive Capital di Jared Kushner e Khosla Ventures. Per un’azienda il cui fondatore prevede “prosperità condivisa a un livello che sembra inimmaginabile”, il prezzo potrebbe sembrare economico. Dire che la realtà è più complessa sarebbe un enorme eufemismo.
Gli investitori di Altman dovranno abituarsi ad almeno quattro livelli di complessità. Ci sono i prodotti stessi, ovviamente, così avanzati da poter rispondere al livello di dottorato domande sulla fisica. Ancora più grattacapo è la governance di OpenAI. Altman è stato estromesso l'anno scorso, per poi tornare rapidamente. Da allora diversi dirigenti hanno indossato i loro paracadute virtuali. Il potere supremo spetta teoricamente a un consiglio destinato a garantire che OpenAI avvantaggi l’umanità; L'hokey-cokey di Altman ha mostrato la sua sdentatezza.
Gli aspiranti sostenitori devono anche destreggiarsi in una complessa ingegneria finanziaria. OpenAI è essenzialmente una società senza scopo di lucro responsabile di un'attività a scopo di lucro. Gli investitori possiedono una quota degli utili futuri, con rendimenti limitati a un certo livello. Annullare entrambe queste funzionalità non è un processo semplice, praticamente o politicamente. Qualunque cosa emerga, c’è un ampio potenziale per incentivi disallineati tra vari tipi di investitori e dirigenti come Altman.
Non meno oscuro è il modello di business. OpenAI spera di generare entrate per 100 miliardi di dollari tra cinque anni, ha riferito il New York Times. Ma come? Se riuscisse a raddoppiare il prezzo della sua versione a pagamento di ChatGPT portandolo a 44 dollari al mese per utente, come spera di fare, ciò potrebbe suggerire quasi 200 milioni di clienti paganti, circa la metà di quelli che pagano per utilizzare Office 365 di Microsoft. che ancora non esistono è un'impresa da pazzi. Allo stesso modo, accertare il costo di nutrire modelli sempre più devoti con chip ed energia.
Con una valutazione di 157 miliardi di dollari, gli investitori di OpenAI stanno pagando circa 13 volte i ricavi stimati di 12 miliardi di dollari della società nel 2025. Potrebbe sembrare modesto: la collega icona dell'intelligenza artificiale Nvidia viene scambiata 18 volte, secondo i dati LSEG. D’altro canto, Nvidia è molto redditizia, mentre OpenAI brucia 5 miliardi di dollari all’anno. È vero, le perdite sono comuni nel settore tecnologico. Nel 2017, Tesla aveva 12 miliardi di dollari di entrate e 2 miliardi di dollari di perdite. La capitalizzazione di mercato della casa automobilistica, tuttavia, era più modesta di 50 miliardi di dollari.
Per ora, OpenAI è meno un’azienda e più un’idea. Certo, è emozionante. Se i modelli di Altman raggiungono vette olimpiche, lo stesso vale per il valore della sua azienda, come ha fatto quello di Tesla. Ma gli investitori che oggi fanno questa scelta devono sicuramente essere spinti più dall’istinto che dall’intelligenza.