Nei mercati, i punti di flesso sono riconoscibili solo in retrospettiva, a volte anni dopo. Ma sembra sempre più che l’ultimo mercoledì di ottobre i titoli azionari americani abbiano raggiunto un punto di svolta importante. Fino a quel momento, i settori tecnologico e dei beni di consumo voluttuari avevano guidato il mercato, e i titoli altamente speculativi di ogni tipo erano popolari. Da allora, la leadership è passata bruscamente a settori solidi della vecchia economia: materiali, energia e beni di consumo di base.
Ciò corrisponde a uno spostamento dalle azioni alle azioni “value” a lungo non amate, azioni che sono poco costose rispetto ai profitti che generano.
Cosa è cambiato dal 29 ottobre? Quel giorno si è tenuta una riunione della Federal Reserve e la banca centrale americana ha tagliato i tassi di interesse come previsto, ma ha segnalato che un taglio alla riunione successiva era improbabile, il che ha tolto un po’ d’aria alle vele dei titoli tecnologici sensibili ai tassi. I resoconti sugli utili societari del terzo trimestre che arrivavano in quel periodo erano generalmente solidi e l’anticipazione dell’espansione economica nel 2026 stava prendendo piede, sostenendo i titoli value ciclici economicamente sensibili.
Ma, cosa più importante, il 29 ottobre è stato il momento in cui l’entusiasmo degli investitori per ingenti investimenti nell’intelligenza artificiale ha raggiunto il picco per poi iniziare a diminuire. Meta riportò gli utili quel giorno e annunciò un forte aumento della spesa. Gli investitori lo odiarono e le azioni crollarono. Nelle sei settimane successive, Nvidia, Microsoft, Oracle e Broadcom sono crollati in modo significativo. La perdita di appetito speculativo si è estesa oltre l’intelligenza artificiale. Anche aziende di alto livello come Coinbase e Robinhood sono state duramente colpite. Questo è un mondo molto diverso da quello in cui ci trovavamo solo pochi mesi fa.
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