Per anni, le storie di successo tecnologiche statunitensi sono state al centro dell’attenzione, affascinando gli investitori con i loro guadagni superiori e le entusiasmanti storie di crescita. Ma gli investitori potrebbero trascurare il modo in cui il successo tecnologico sta alimentando l’aumento degli utili delle aziende in tutto il mercato azionario, dal settore farmaceutico e biotecnologico agli specialisti di soluzioni tecnologiche e di difesa.
Halma, con sede nel Regno Unito, un gruppo di circa 50 aziende separate, ciascuna con abilità tecnologiche di un tipo o di un altro, è un esempio calzante. Mentre alcune delle aziende acquisite per lo sviluppo offrono soluzioni tecnologiche a sfide come la prevenzione degli incendi negli edifici in costruzione, altre sono immerse nelle tecnologie del futuro, come la fotonica. Ciò comporta la generazione e la trasmissione della luce utilizzata nell’informatica quantistica. Viene anche utilizzato per potenziare l'intelligenza artificiale e l'apprendimento automatico e creare display LED e video.
Un'azienda di fotonica sotto l'egida di Halma sta registrando una crescita eccezionalmente forte. L'amministratore delegato di Halma, Marc Ronchetti, ha osservato che quando ha acquisito l'azienda alcuni anni fa, l'alta qualità e la competenza del suo team si sono distinte. Oggi, quella singola attività genera quasi un quinto dell'intero fatturato dell'azienda.
Il portafoglio ordini di Oxford Instruments, che sviluppa e produce prodotti come microscopi a forza atomica e sensori quantistici per assistere la ricerca scientifica, è un altro beneficiario della forte domanda per le proprie soluzioni e servizi avanzati. L’azienda ha investito molto nella sua divisione tecnologica avanzata, che ospita le sue applicazioni quantistiche e di semiconduttori, e segnala un forte slancio negli ordini e nei ricavi guidati dai clienti commerciali statunitensi ed europei.
Tuttavia, nonostante le soluzioni tecnologiche innovative siano al centro delle loro attività, poche di queste società britanniche attirano le valutazioni premium comuni anche ai piccoli titoli tecnologici statunitensi. Infatti, Spectris, un altro gruppo high tech quotato a Londra, che produce strumenti basati su software, che una volta propose l'acquisizione di Oxford Instruments, è ora in procinto di essere privato dal gruppo di acquisizione statunitense KKR a seguito di una guerra di offerte.
ACQUISTA: Halma (HLMA)
Un secondo aggiornamento della guidance nel 2025 per Halma, dopo una serie di ottimi risultati semestrali, ha fatto salire le azioni della società del 14%, scrive Michael Fahy.
Il produttore di prodotti per i mercati della sicurezza, dell'ambiente e della sanità ha registrato un aumento del 17% dei ricavi organici per il periodo e un aumento del 27% dell'utile operativo rettificato, ben al di sopra delle previsioni di consenso.
Circa la metà dell’aumento dei ricavi deriva dalla forte domanda di prodotti fotonici da parte di un’azienda “iperscaler” che costruisce data center. Oggi rappresenta il 19% del fatturato di Halma.
La creazione di scorte per servire questa crescita ha fatto sì che la conversione di cassa del gruppo sia scesa al 79%, ma il direttore finanziario Carole Cran prevede che questo rapporto ritorni al livello target del 90% entro la fine dell'anno.
Le azioni di Halma vengono scambiate a 35 volte gli utili, contro una media decennale di 30 volte. Ma un titolo che negli ultimi dieci anni ha generato rendimenti tre volte superiori a quelli del FTSE 100 non è economico. Sembrerebbe insensato scommettere contro la sua continua sovraperformance.
ACQUISTA: easyJet (EZY)
Dai risultati di easyJet ci sono segnali che i viaggiatori sono un po' più cauti di quanto lo siano stati in passato, scrive Michael Fahy. Il fatturato per chilometro di posto disponibile è diminuito del 3% nel corso dell'anno, mentre la società ha aumentato la capacità del 4%.
Tuttavia, un aumento del 10% dell’utile ante imposte ha dimostrato che la società ha fatto progressi verso il suo obiettivo a medio termine di generare un utile ante imposte di 1 miliardo di sterline, grazie in gran parte alla continua forza del settore dei pacchetti vacanza.
EasyJet prevede una crescita della capacità dei posti del 3% quest'anno, poiché prenderà in consegna 17 nuovi aeromobili Airbus A320 e ne dismetterà tre. Ciò aumenterà la flotta a 370 aerei, ma si prevede che il capitale lordo aumenterà di oltre il 30% fino a raggiungere 1,7 miliardi di sterline.
I broker hanno tagliato le previsioni per l'anno in corso, partendo dal presupposto che easyJet perderà più soldi quest'inverno rispetto allo scorso anno e le azioni sono scese del 2%. Tuttavia, Panmure Liberum prevede un aumento degli utili per azione del 4%. Considerando che le azioni sono scese del 16% da inizio anno e non sono mai andate da nessuna parte negli ultimi anni, riteniamo che un rapporto prezzo/utili di 6,5 sia troppo conveniente.
TENERE: Rinnovare le partecipazioni (RNWH)
Il fornitore di servizi di ingegneria, che si concentra sul rinnovamento e sulla manutenzione delle infrastrutture critiche, ha riportato un utile operativo rettificato di 72,1 milioni di sterline su ricavi di 1,12 miliardi di sterline per l’anno finanziario 2025, scrive Hugh Moorhead.
Questi sono aumentati rispettivamente del 2% e del 6% rispetto all’anno precedente.
Questa performance ha riportato le azioni sopra i livelli di gennaio, quando la società aveva emesso un profit warning a causa della performance poco brillante della sua divisione ferroviaria (40% dei ricavi).
Esistono opportunità di crescita in molte delle altre attività di Renew, tra cui servizi idrici, nucleare e trasmissione e distribuzione di rete.
Renew continuerà a dare priorità alle acquisizioni che aumentano gli utili rispetto alle distribuzioni agli azionisti, puntando al contempo a pagare un dividendo progressivo. Il suo dividendo annuale di 20 centesimi è aumentato del 5% e implica un rendimento del 2%. La valutazione delle azioni, pari a 13 volte le aspettative sugli utili per il 2026 degli analisti di consenso, attualmente sembra piena ma diventa attraente al di sotto di 12 volte.