SoftBank ha raccolto fino a 22 miliardi di dollari in contanti da accordi che ridurrebbero drasticamente la sua partecipazione in Alibaba nei prossimi anni, poiché l’investitore giapponese risponde a una flessione del mercato che ha devastato il suo portafoglio tecnologico.

Il gruppo, guidato dal fondatore miliardario Masayoshi Son, quest’anno ha effettuato la vendita di circa un terzo della sua partecipazione in Alibaba tramite contratti a termine prepagati, un tipo di derivato a cui SoftBank si è rivolta sempre più spesso per raccogliere denaro immediatamente pur mantenendo la possibilità di mantenendo le azioni.

SoftBank ha ora venduto più della metà delle sue partecipazioni Alibaba attraverso queste vendite a termine. Ciò potrebbe ridurre la sua partecipazione nel colosso cinese dell’e-commerce al di sotto della soglia per mantenere il suo seggio nel consiglio e impedire al gruppo giapponese di riconoscere la sua quota di reddito di Alibaba nei suoi bilanci.

Se SoftBank decidesse di non riacquistare le azioni Alibaba, segnerebbe la fine di un’era. Son ha costruito la sua fortuna grazie alla guida di un round di finanziamento di 20 milioni di dollari per la neonata start-up di e-commerce di Jack Ma più di due decenni fa, generando un enorme ritorno sull’investimento.

“A un certo punto Alibaba ha reso Jack Ma l’uomo più ricco della Cina e Masa il più ricco del Giappone – ha consentito tutte le sue successive avventure di investimento”, ha affermato Duncan Clark, presidente della società di consulenza tecnologica con sede a Pechino BDA China. “Se [Son’s] venderlo ora mostra la sua mentalità nei confronti della Cina e la pressione a cui è sottoposto”.

SoftBank si è affrettata a raccogliere liquidità quest’anno poiché le sue dozzine di investimenti in Vision Fund sono crollate a causa di una più ampia svendita del mercato dei titoli tecnologici. Son ha promesso agli investitori che avrebbe giocato a “difesa” a maggio dopo aver rivelato una perdita di investimento di $ 27 miliardi per il suo Vision Fund durante l’anno precedente.

L’analista di Redex Research Kirk Boodry ha stimato che le perdite hanno continuato ad accumularsi nel trimestre fino alla fine di giugno, aggiungendo un ulteriore controllo all’alto livello di debito autonomo di SoftBank, che secondo lui è quasi raddoppiato negli ultimi 18 mesi a ¥ 12,1 trilioni ($ 92 miliardi) a la fine di marzo. La sua posizione in contanti si è attestata a ¥ 3,9 trilioni.

SoftBank ha sottolineato di mantenere il diritto di riacquistare le azioni di Alibaba, ma ha aggiunto che le transazioni hanno consentito al gruppo di “aumentare il capitale in anticipo” mentre “si copriva contro il ribasso delle azioni”.

La società ha anche affermato di aver ridotto i nuovi investimenti e di concentrarsi sull'”aumento della nostra posizione di cassa in questo contesto di mercato incerto”. Ha effettuato finanziamenti simili utilizzando le sue partecipazioni in T-Mobile e Deutsche Telekom.

Daniel Taylor, un esperto di finanza aziendale presso la Wharton School, ha affermato che pochi hanno notato le vendite poiché “le rivelazioni sono difficili da ottenere”. Ma il risultato potrebbe essere che il mercato sarà invaso dalle azioni Alibaba poiché gli accordi scadranno nei prossimi due anni.

Le vendite a termine di 213 milioni di azioni Alibaba quest’anno sono state concluse con banche come Goldman Sachs, Mizuho e UBS e nella maggior parte dei casi ritardano la consegna finale delle azioni di due anni, secondo i documenti presentati dal MagicTech.

Il gruppo giapponese conserva i diritti di voto delle azioni fino a scadenza e ha la possibilità di regolare i contratti in contanti anziché in azioni. Alcune delle offerte stabiliscono i prezzi minimi o massimi delle azioni per regolare le transazioni.

Da ottobre SoftBank ha consegnato 40 milioni di azioni Alibaba per regolare accordi conclusi in periodi precedenti, riducendo la sua partecipazione nella società dal 24,8% al 23,9% a metà luglio.

Il ritmo record delle vendite a termine di quest’anno, che ha coinvolto più azioni rispetto ai tre anni precedenti messi insieme, significa che SoftBank potrebbe aver sfruttato oltre l’80% delle sue partecipazioni Alibaba negli accordi derivati ​​o nel pegno di azioni come garanzia per i prestiti a margine, secondo alle stime del FT.

“Alibaba è la loro unica risorsa liquida, non hanno altre grandi attività liquide”, ha affermato Atul Goyal, analista di Jefferies. “Hanno già venduto SoftBank Corp, che è una sussidiaria, [down] al 40%, quindi qualsiasi ulteriore taglio lo rimuoverà come sussidiaria.

Ma Son sta incassando gran parte della sua partecipazione in Alibaba ai minimi pluriennali. SoftBank ad aprile, ad esempio, ha venduto 50 milioni di azioni a prezzi leggermente superiori a quelli in cui le azioni del gruppo cinese hanno chiuso il primo giorno di negoziazione nel 2014, secondo i documenti forniti dalla società di dati The Washington Service.

SoftBank aveva promesso separatamente 164 milioni di azioni Alibaba come garanzia per $ 6 miliardi di prestiti alla fine di marzo. Il gruppo è stato costretto a rimborsare miliardi di dollari in prestiti garantiti dal blocco azionario poiché il prezzo delle azioni di Alibaba è crollato negli ultimi due anni, mostrano i documenti.

Il selldown di Alibaba fa parte dello sforzo di SoftBank di diversificare le sue partecipazioni, con il gruppo cinese che rappresentava solo il 23% del suo valore totale alla fine di marzo, in calo rispetto al 60% nel 2020. Durante questo periodo SoftBank ha raccolto 30 miliardi di dollari dal forward vendite di Alibaba, sovrapponendo l’espansione del suo portafoglio alla complessa ingegneria finanziaria.

Una parte del denaro raccolto è stato incanalato nel secondo Fondo Vision del gruppo, che non è riuscito ad attirare denaro esterno.

Il fondo aveva investito 48 miliardi di dollari in 250 società entro la fine di marzo. La maggior parte delle società rimangono private e Son ha sfruttato il portafoglio per oltre $ 5 miliardi di prestiti.

A giugno, un azionista ha chiesto a Son se qualche azienda tra le 475 nella scuderia di SoftBank avrebbe eclissato Alibaba negli anni a venire.

«Forse uno o due. Se va bene, tre”, ha detto. “Ma uno o due, se ottengono un tale successo, allora ci daranno un ritorno per tutto”.

Antoni Slodkowski e Robert Smith hanno contribuito al reporting