ACQUISTA: Tecnologia Bytes (BYIT)
Il fornitore di servizi IT trarrà vantaggio dall’aumento di interesse per i prodotti software AI di Microsoft, scrive Arthur Sants.
Bytes Technology ha fornito un’altra serie di risultati impressionanti. Ed è stato reso ancora più impressionante dal rallentamento della crescita riportato il giorno prima dal fornitore di servizi IT rivale Softcat.
Il reddito annuale lordo fatturato (GII) di Softcat è sceso al 2%, il che suggerisce che Bytes Technology potrebbe avere difficoltà. Tuttavia, Bytes ha visto il suo GII aumentare del 38% a 1,08 miliardi di sterline, mentre il suo utile operativo è aumentato del 12% a 30,6 milioni di sterline.
Gran parte di questa crescita è derivata da un paio di grandi contratti “strategicamente importanti” vinti dal settore pubblico, con sia il servizio sanitario nazionale che l’HMRC che hanno firmato grandi contratti con Microsoft. Mentre Softcat aveva comparatori difficili perché aveva un grosso contratto di cloud computing che non si sarebbe ripetuto l’anno successivo.
Bytes Technology ha lo status di Microsoft Azure Expert, il che significa che dovrebbe crescere più o meno in linea con la crescita del cloud di Microsoft. Ieri, il reporter di Microsoft Azure è cresciuto del 29% su base annua nell’ultimo trimestre a causa del crescente clamore attorno al suo prodotto di intelligenza artificiale (AI). Le aziende devono essere nel cloud per avere accesso al prodotto 365 Copilot AI quando verrà finalmente implementato.
Bytes ha affermato di aspettarsi una forte risposta a 365 Copilot da parte dei suoi clienti, che aumenterà nel 2024 e oltre. Se così fosse, dovrebbe sostenere i margini, poiché il software è generalmente più redditizio dell’hardware su base unitaria.
I risultati sono superiori alle aspettative del broker Numis. Si aspettava una crescita dell’utile lordo e dell’utile operativo rettificato rispettivamente del 12,5% e del 10%. Invece, Bytes ha prodotto il 15% e il 13,8%. Il broker ha mantenuto invariata la propria guidance per l’intero anno a causa del contesto economico incerto.
Nel medio termine Numis vede nella tendenza al cloud computing e alla digitalizzazione dei motori strutturali di crescita. Le aziende potrebbero ritardare la spesa quando l’economia è sottoperformante ma, alla fine, dovranno aggiornare i propri servizi IT, altrimenti rimarranno indietro rispetto alla concorrenza. Il broker prevede che l’EPS di Bytes salirà a 22p entro il 2026, in aumento del 22% rispetto all’ultimo anno intero.
Con un rapporto prezzo/utili di 25 sembra un po’ più costoso. Per fare un confronto, Softcat viene scambiato a 21 volte, ma la crescita recente è molto più lenta lì. Bytes genera anche liquidità ed è felice di restituirne una parte agli investitori, come dimostrato dal rendimento da dividendi del 2%. Sono rimaste poche aree di crescita nell’economia, ma il cloud computing è una di queste.
ATTESA: Reckitt Benckiser (RKT)
Il nuovo amministratore delegato ha definito una strategia aggiornata mentre i volumi continuano a balbettare, scrive Christopher Akers.
L’annuncio a sorpresa di Reckitt Benckiser di un programma di riacquisto di azioni proprie da 1 miliardo di sterline non è stato sufficiente a soddisfare gli investitori nella giornata dell’aggiornamento, con le azioni del gruppo di beni di consumo in calo dopo aver riportato volumi di vendita peggiori del previsto nel terzo trimestre.
I ricavi netti su base comparabile sono aumentati del 3,4% raggiungendo i 3,6 miliardi di sterline nel trimestre rispetto allo scorso anno, guidati dalla performance delle divisioni igiene e salute. Ma su base riportata, i ricavi netti sono diminuiti del 3,6% poiché un trimestre debole per la divisione nutrizione e gli ostacoli legati ai cambi hanno trascinato al ribasso i risultati. I ricavi effettivi legati alla nutrizione sono diminuiti del 15,4% rispetto al difficile periodo comparativo in cui l’azienda ha beneficiato dei problemi di approvvigionamento presso Abbott Laboratories.
I volumi complessivi sono diminuiti del 4,1%, evidenziando le preoccupazioni degli investitori per il fatto che i consumatori siano passati a prodotti di marca propria più economici. I volumi nutrizionali si sono contratti del 15,7% rispetto a quelli che il management ha descritto come “picchi elevati e insostenibili lo scorso anno”. I volumi sanitari sono aumentati del 3%, mentre quelli igienici sono diminuiti del 3,4%, anche se le tendenze sono in miglioramento.
Il riacquisto di azioni, combinato con i nuovi obiettivi di crescita stabiliti in una nuova strategia, presenta un quadro un po’ contrastante per le prospettive sotto la guida dell’amministratore delegato Kris Licht. Il nuovo capo, che ha preso le redini dell’azienda all’inizio di ottobre, ha esteso l’obiettivo di una crescita dei ricavi netti a una cifra media dal 2025 a una crescita sostenuta nel medio termine. Ma gli analisti di RBC Capital Markets sostengono che la sostituzione di un obiettivo di margine medio del 20% con l’obiettivo di “aumentare l’utile operativo rettificato rispetto ai ricavi netti” rappresenta una “probabile riduzione della guidance sul margine a medio termine”.
In un orizzonte di più breve termine, il management ha mantenuto invariate le linee guida per l’intero anno. Il consiglio prevede ancora una crescita dei ricavi netti su base comparabile compresa tra il 3 e il 5% e un miglioramento dei margini operativi rettificati.
Secondo FactSet, le azioni sono valutate 17 volte gli utili futuri previsti. Questo è più economico rispetto alla media quinquennale di 19 volte, ma vediamo pochi incentivi per un cambiamento delle raccomandazioni.
ATTESA: Gruppo ScS (SCS)
Alla luce del peggioramento delle condizioni commerciali, gli azionisti sono probabilmente sollevati dalla notizia dell’acquisizione del gruppo, scrive Jennifer Johnson.
Solo un giorno prima della pubblicazione dei risultati dell’intero anno, il rivenditore di mobili ScS Group ha rivelato di aver accettato di essere acquistato dall’italiana Poltronesofà. L’accordo prevede la concessione agli azionisti di ScS di 270p per azione, oltre a un dividendo finale di 10p per azione.
L’offerta rappresenta un premio del 66% rispetto al prezzo di chiusura delle azioni del gruppo di 169 centesimi del 23 ottobre. Il consiglio di amministrazione di Poltronesofà ha affermato di considerare l’acquisizione come un logico passo successivo nella sua espansione paneuropea. Le azioni ScS vengono ora scambiate al prezzo di offerta e a breve saranno cancellate dalla negoziazione sulla Borsa di Londra.
Ciò significa che non c’è praticamente spazio per ulteriori aumenti del prezzo delle azioni, anche se alcuni investitori esistenti saranno senza dubbio soddisfatti del profitto che realizzeranno al completamento della vendita. ScS viene scambiato sotto i 270p per quasi due anni dopo aver raggiunto il massimo storico di 320p nel giugno 2021.
Le condizioni commerciali sono recentemente diventate più difficili: la società ha riferito che gli ordini ricevuti su base comparabile sono aumentati solo dello 0,3% a settembre prima di diminuire del 4,4% a ottobre.
Tuttavia, ha anche affermato di aver aumentato la propria quota di mercato nel corso dell’anno fino alla fine di luglio, “consolidando ulteriormente” la sua posizione di secondo rivenditore di mobili imbottiti nel Regno Unito. Il suo margine lordo è stato di poco superiore al 44%, ovvero un calo dell’1% rispetto all’anno precedente a causa dell’aumento dei costi di concessione del credito ai clienti. Ciò è stato parzialmente compensato dall’aumento dei prezzi.
Dato che non si vede alcuna fine all’incertezza economica del Regno Unito, la domanda di mobili potrebbe rimanere contenuta per diversi trimestri a venire.