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La posizione di Taiwan Semiconductor Manufacturing Company al centro della catena di fornitura globale dell'intelligenza artificiale continua a dare i suoi frutti. Sebbene l’intensificarsi delle tensioni geopolitiche comporti rischi per i produttori di chip mondiali, il dominio di TSMC la lascia in una buona posizione per resistere a potenziali interruzioni.
Per dimostrare la forza di TSMC, basta guardare i risultati record del quarto trimestre del più grande produttore di chip a contratto del mondo. La crescente domanda di chip IA e la crescente base di clienti hanno portato l’utile netto a 374,7 miliardi di dollari taiwanesi (11,4 miliardi di dollari) nel trimestre di dicembre, in crescita del 57% su un aumento delle entrate del 39%.
I prezzi delle azioni riflettono la continua crescita. Le azioni di TSMC quotate a Taipei sono aumentate del 90% nell'ultimo anno. C’è anche un crescente interesse globale per il titolo, con le ricevute di deposito americane di TSMC in crescita del 103% nello stesso periodo.
Certo, la posizione di TSMC la rende anche vulnerabile ai crescenti rischi geopolitici. Gli Stati Uniti hanno intensificato le restrizioni sulle esportazioni di tecnologia dei chip verso la Cina: questa settimana hanno aggiunto 27 entità cinesi e singaporiane all’elenco delle entità del dipartimento del commercio statunitense. L'ultima modifica amplia anche l'elenco dei chip interessati. Ora ci sono restrizioni più severe su alcuni tipi di chip di memoria che costituiscono una parte fondamentale dei chip AI.
Ciò significa che TSMC potrebbe dover implementare misure di conformità per verificare che i chip non vengano dirottati verso entità soggette a restrizioni. Tali controlli potrebbero aumentare i costi e complicare i rapporti con alcuni clienti. Il produttore di chip prevede già che i margini lordi nel trimestre in corso saranno sotto pressione, a causa dei costi più elevati nei suoi nuovi impianti di fabbricazione negli Stati Uniti e in Giappone.
A lungo termine, le vendite di TSMC dal mercato cinese potrebbero subire un duro colpo sotto il peso dell’inasprimento delle restrizioni statunitensi. Anche così, è probabile che l’impatto sui ricavi e sulle prospettive del gruppo sia limitato. Le entrate di TSMC dalla Cina sono comunque diminuite negli ultimi anni, con gli analisti che stimano che il mercato ora rappresenti solo circa un decimo del totale del gruppo. Questo dato è in calo rispetto al 16% del secondo trimestre dello scorso anno.
Gli Stati Uniti, d’altro canto, rimangono un mercato significativo per TSMC. Apple e Nvidia sono alcuni dei suoi maggiori clienti. Il Nord America ha rappresentato il 65% dei ricavi netti totali di TSMC nel secondo trimestre dello scorso anno. Ha investito molto negli Stati Uniti, compresi 65 miliardi di dollari in strutture in Arizona.
Il ritorno di Donald Trump alla presidenza degli Stati Uniti potrebbe rendere la diplomazia geopolitica tanto importante per il futuro di TSMC quanto le sue capacità tecnologiche. Ma dato l’attuale tasso di crescita e la forte base di clienti, dovrebbe continuare a sovraperformare i suoi concorrenti.