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Citadel Securities mira a diventare un attore “materiale” nel trading di titoli di stato dell’Eurozona entro il prossimo anno, dopo aver creato un team di trader a Parigi e essersi assicurato un prezioso accesso alle aste del debito tedesco.
L’azienda di trading ad alta velocità con sede a Miami, fondata dal miliardario Ken Griffin, è già uno dei principali operatori del mercato dei titoli del Tesoro statunitense e ora punta ad un ruolo altrettanto importante in Europa.
A settembre, la Germania ha aggiunto Citadel Securities all’elenco delle società autorizzate ad acquistare il debito del paese direttamente alle aste regolari – una mossa ampiamente vista come una benedizione implicita che il market maker intende utilizzare come testa di ponte per espandere la propria presenza, secondo ai dirigenti senior dell’azienda.
“Vogliamo essere un attore importante nei mercati dei tassi europei e crediamo che i nostri sforzi integrino il rinnovato impegno dell'UE ad approfondire e integrare i suoi mercati dei capitali”, ha detto al MagicTech Michael de Pass, responsabile del trading dei tassi di Citadel Securities.
“La struttura del mercato europeo rimane frammentata e resistente ai nuovi entranti, ma siamo concentrati sulla costruzione della nostra attività in modo incrementale e deliberato”, ha aggiunto.
L'azienda ha recentemente costituito un team di sei trader nel suo nuovo hub dell'Europa continentale a Parigi. Inizieranno a negoziare Bund tedeschi nelle prossime settimane, ma Citadel Securities prevede che questa crescita cresca rapidamente man mano che si aggiungono gradualmente altri mercati, secondo persone che hanno familiarità con i piani dell'azienda.
L’ingresso di Citadel Securities nel trading di titoli di stato europei – un mercato che per secoli è stato dominato da banche locali e regionali – evidenzia le crescenti ambizioni delle società di trading guidate da algoritmi e i sottili cambiamenti in atto nel tessuto dei mercati a reddito fisso.
I trader ad alta frequenza sono stati attori dominanti nella maggior parte dei mercati azionari sviluppati per più di un decennio, ma aziende come Susquehanna International Group, Jump Trading, Jane Street e Citadel Securities negli ultimi anni si sono espanse in modo aggressivo in mercati a lungo considerati meno ospitali per la loro tecnologia. approccio guidato.
Tuttavia, alcuni critici affermano che la liquidità fornita da questi trader specializzati può rivelarsi effimera in periodi di turbolenza, quando la differenza tra i prezzi quotati per l’acquisto o la vendita può aumentare. Gli scettici sostengono che queste società commerciali rendono quindi i mercati più fragili, sottolineando il numero crescente di “crolli improvvisi” e “rialzi improvvisi” nei mercati negli ultimi anni.
Un 2019 carta dalla Banca Centrale Europea ha scoperto che “quando un aumento del trading ad alta frequenza è accompagnato da una concorrenza commerciale ad alta frequenza, gli HFT utilizzano strategie di trading più speculative e, di conseguenza, la liquidità si deteriora e la volatilità a breve termine aumenta”.
Anche le banche europee hanno invitato alla cautela. Nell'a rapporto sui mercati obbligazionari europei all’inizio di quest’anno, l’International Capital Market Association, un organismo commerciale, ha affermato che “la velocità con cui i mercati diventano volatili – la ‘volatilità della volatilità’ – è aumentata, forse aiutata da una maggiore trasparenza e da una maggiore dipendenza dall’e-trading e automazione”.
Tuttavia, c’è stata una crescente accettazione tra alcuni tecnocrati e politici europei della necessità di sviluppare i mercati obbligazionari della regione per contribuire a finanziare meglio il peso del debito di molti paesi e per finanziare gli investimenti nella mitigazione e nella difesa del cambiamento climatico.
Mario Draghi, ex capo della BCE e primo ministro italiano, ha fatto della revisione del mercato obbligazionario dell’eurozona uno dei suoi punti centrali strategia di competitività per l’Europa.
L’Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati, l’organismo di vigilanza finanziaria dell’UE, è già in procinto di istituire un cosiddetto nastro consolidato che registrerebbe e renderebbe pubblico il prezzo di ogni singola negoziazione di obbligazioni in tutta l’Eurozona.
Questo probabilmente sarà un vantaggio per le società commerciali orientate alla tecnologia come Citadel Securities, che prosperano analizzando grandi quantità di dati e attirando più investitori sul mercato, sostengono i dirigenti del trader.
“C'è una drammatica sottovalutazione di ciò che una maggiore liquidità e trasparenza significherebbero per i mercati obbligazionari europei”, ha affermato Shyam Rajan, responsabile globale del reddito fisso presso Citadel Securities.
“Il viaggio verso una maggiore competitività e l’obiettivo finale di un’unione dei mercati dei capitali dell’UE inizia con l’incoraggiare una più ampia partecipazione e liquidità nei mercati dei titoli sovrani”.