Gli oneri finanziari a lungo termine dell’Italia sono rimasti bloccati vicino al livello più alto dal 2014 all’asta giovedì nell’ultimo segnale di come gli investitori siano alle prese con disordini politici e elezioni incombenti a Roma.

Il Paese ha emesso 2 miliardi di euro di debito a 10 anni con un rendimento del 3,46%, un calo di 0,01 punti percentuali rispetto alla precedente asta del 30 giugno, secondo l’ufficio del debito pubblico italiano. Ha anche venduto 2,75 miliardi di euro di debito a cinque anni con un rendimento del 2,82%, il costo del prestito più alto dalla crisi del debito della zona euro nel 2013.

Le cifre sono in contrasto con la Germania, il mutuatario di riferimento della regione, che nelle ultime settimane ha visto diminuire gli oneri finanziari pagati per la vendita di nuovo debito. Mercoledì Berlino ha venduto Bund a 10 anni con un rendimento dello 0,94%, rispetto all’1,22% all’asta all’inizio di luglio.

L’allargamento del divario mostra come gli investitori stiano chiedendo un maggiore compenso per il rischio di detenere obbligazioni italiane dopo che il primo ministro Mario Draghi si è dimesso all’inizio di questo mese. Significa anche l’aumento dei rendimenti sui mercati secondari dove il commercio di obbligazioni sta filtrando nelle finanze pubbliche di Roma.

Anche prima delle dimissioni di Draghi, l’Italia stava lottando con l’impennata dei prezzi di cibo e carburante alimentata dalla guerra russa in Ucraina e dalla fine di un decennio di politica monetaria estremamente accomodante e acquisto di obbligazioni da parte della Banca centrale europea. La scorsa settimana la BCE ha compiuto un ulteriore passo indietro rispetto alla politica accomodante quando ha aumentato i tassi di interesse per la prima volta in oltre un decennio.

Gli analisti temono che un governo meno impegnato nell’agenda di riforme economiche di Draghi possa salire al potere dopo le elezioni del 25 settembre in Italia. Meno disciplina fiscale e vacillamento su un’agenda ambiziosa volta a rafforzare la competitività del Paese e le prospettive di crescita a lungo termine potrebbero compromettere l’accesso di Roma a 200 miliardi di euro di finanziamenti dell’UE dal programma di ripresa Covid-19 del blocco, dicono.

“Vediamo più venti contrari per [Italian government bonds]”, ha affermato Simon Freycenet, analista di Goldman Sachs.

Goldman ha affermato che questa settimana si aspettava che la differenza tra i rendimenti a 10 anni italiani e tedeschi aumentasse a 2,5 punti percentuali entro la fine dell’anno dai circa 2,3 punti attuali a causa “dell’effetto combinato della crescente incertezza politica e di una potenziale perdita di continuità politica in un momento critico”. La banca di Wall Street aveva precedentemente previsto uno spread di fine anno di 2 punti percentuali.

La scorsa settimana la BCE ha presentato uno strumento di acquisto di obbligazioni per “contrastare dinamiche di mercato ingiustificate” che minacciano la stabilità nell’eurozona. I responsabili politici temono che lo scioglimento dei suoi programmi di stimolo possa avere un effetto smisurato sugli oneri finanziari di paesi come Italia, Spagna e Portogallo.

Ma è improbabile che la BCE utilizzi le sue nuove misure per affrontare i problemi autoinflitti causati dalla volatilità politica, hanno affermato gli analisti. “Per cominciare, non vogliono affatto usare lo strumento. Una crisi politica è l’esatto opposto delle circostanze in cui vogliono sfruttarla”, ha affermato Antoine Bouvet, senior rate strategist presso ING.

Peter Schaffrik, global macro strategist di RBC Capital Markets, ha affermato che è più probabile che la BCE utilizzi il suo nuovo strumento se il nervosismo sul debito italiano si diffonde alle obbligazioni di altri paesi indebitati della zona euro.

“Se la [Italian-German] lo spread supera i 2,5 punti percentuali e gli altri sono solidissimi, la Bce direbbe che è un problema italiano”, ha affermato. “Se inizia ad avere un impatto su tutti gli altri. . . direbbero che abbiamo un problema con la frammentazione.