Sab. Feb 24th, 2024

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Le richieste di aumenti salariali da parte dei lavoratori europei sono la principale minaccia ai tagli anticipati dei tassi di interesse, hanno avvertito gli analisti, dopo che la presidente della Banca Centrale Europea Christine Lagarde ha annullato le speranze degli investitori di un taglio del primo trimestre questa settimana a Davos.

I politici della BCE, che giovedì sarà la prima grande banca centrale a riunirsi quest’anno, questa settimana erano presenti a Davos affermando di essere preoccupati per l’elevata crescita dei salari e per la possibilità che ciò inneschi un’impennata delle pressioni sui prezzi.

Durante gli incontri del World Economic Forum nella città svizzera, Lagarde e Gita Gopinath, prima vicedirettrice generale del Fondo monetario internazionale, sono state tra coloro che hanno respinto le aspettative del mercato di un taglio dei tassi nel primo trimestre, a causa delle preoccupazioni sull’aumento dei salari.

Dirk Schumacher, ex economista della Bce ora presso la banca francese Natixis, ha affermato che i recenti commenti dei decisori dei tassi della Bce indicano che si stanno “riscaldando all’idea di un taglio dei tassi durante l’estate”. Ma ha affermato che “l’ostacolo principale per un chiaro cambiamento di tono” è la crescita dei salari.

Queste preoccupazioni sono state sottolineate dopo che il sindacato IG BAU ha annunciato giovedì una richiesta per un aumento salariale di 500 euro al mese per 930.000 lavoratori edili tedeschi, che secondo lui aumenterebbe del 21% la retribuzione per la maggioranza dei lavoratori meno retribuiti.

Tomasz Wieladek, economista dell’investitore T Rowe Price, ha affermato che anche se i lavoratori edili tedeschi ricevessero solo la metà della loro domanda iniziale e la domanda fosse ripartita su diversi anni, ciò “rafforzerebbe comunque il timore della BCE di un’inflazione persistente a medio termine e il desiderio di tagliare più lentamente di quanto si aspettano i mercati”.

Paschal Donohoe, presidente dell’Eurogruppo, ha dichiarato al FT che la prossima parte del percorso volto a ridurre l’inflazione “sarà dura, ma è un percorso che dobbiamo completare”.

Ha aggiunto: “Se non lo completiamo, corriamo il rischio che l’inflazione si incorpori nelle nostre economie”.

L’inflazione è diminuita drasticamente nelle principali economie nell’ultimo anno, con un rallentamento della crescita dei prezzi al 3,4% negli Stati Uniti, al 2,9% nell’Eurozona e al 4% nel Regno Unito. Ma ciò non significa che la minaccia sia finita, soprattutto con l’inflazione nel settore dei servizi ad alta intensità di lavoro troppo elevata per essere confortanti.

“I salari rimarranno elevati per qualche tempo, data la natura ritardata del processo europeo di fissazione dei salari”, ha affermato Mark Cus Babic, economista della Barclays. “I contratti che non sono stati ancora rinegoziati dopo lo shock inflazionistico potrebbero essere regolati a tassi elevati, mentre quelli che sono già stati rinegoziati in precedenza inizieranno a essere regolati a tassi più bassi una volta che l’inflazione è scesa”.

I commenti di Lagarde secondo cui le informazioni necessarie per valutare la forza delle pressioni salariali sarebbero state pienamente disponibili solo entro la “tarda primavera” hanno causato una svendita nei mercati obbligazionari e azionari mercoledì mentre gli investitori hanno aggiustato le loro scommesse sulla tempistica dei tagli dei tassi da marzo ad aprile.

Ci sono stati segnali di rallentamento della crescita salariale nel Regno Unito, con un rallentamento della crescita annua degli utili esclusi i bonus al 6,6% nei tre mesi terminanti a novembre, in calo rispetto al 7,3% del mese precedente.

Tuttavia, molti analisti ritengono che il Comitato di politica monetaria vorrà vedere prove più chiare e durature dell’allentamento delle pressioni salariali prima di sentirsi sicuro di poter iniziare a tagliare i tassi di interesse dall’attuale livello del 5,25%.

Negli Stati Uniti, i funzionari sono sempre più preoccupati che il mercato del lavoro possa crollare piuttosto che surriscaldarsi.

I decisori dei tassi hanno notato che la crescita dell’occupazione ha mostrato segnali di raffreddamento negli ultimi mesi, con alcuni che suggeriscono che la Fed dovrebbe presto spostare la sua attenzione dall’inflazione e verso la parte del suo mandato che salvaguarda i posti di lavoro.

Tuttavia, alcuni decisori statunitensi ritengono che sia necessaria una maggiore crescita salariale per riportare le buste paga dei lavoratori in linea con i livelli visti prima dello scoppio del coronavirus.