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I responsabili della definizione dei tassi dell’Eurozona hanno minimizzato le preoccupazioni che l’inflazione nella regione potrebbe rimanere eccessivamente alta, con i verbali del voto di luglio che affermano che i funzionari avevano una “mente aperta” al taglio dei tassi nella loro prossima riunione politica.
La votazione di luglio, in cui la Banca centrale europea ha mantenuto il tasso di riferimento sui depositi al 3,75%, ha avuto luogo in un contesto in cui vi erano segnali che le pressioni sui prezzi di fondo avrebbero potuto rimanere più rigide del previsto.
I dati definitivi sull'inflazione di luglio, pubblicati questa settimana, hanno mostrato che l'inflazione di fondo, che esclude i prezzi volatili di cibo ed energia, è stata del 2,9%, invariata rispetto a maggio e giugno.
L'inflazione nel settore dei servizi, il principale della regione, è scesa solo leggermente al 4%, dal 4,1% di giugno.
Tuttavia, secondo i verbali della riunione di luglio, pubblicati giovedì, i funzionari ritengono che i dati sull'inflazione di fondo per giugno, superiori alle attese, non dovrebbero dissuaderli dal prendere in considerazione un ulteriore taglio dei tassi di interesse a settembre.
“La riunione di settembre è stata ampiamente considerata un buon momento per rivalutare il livello di restrizione della politica monetaria”, si legge nei verbali. “Quella riunione dovrebbe essere affrontata con una mente aperta”.
Nei verbali si aggiunge che fare affidamento sui dati per sostenere un allentamento della politica monetaria non significa “concentrarsi eccessivamente su singoli punti dati specifici”.
La BCE, che punta a un'inflazione headline del 2 percento, ha tagliato il suo tasso di deposito dal 4 percento a giugno. I mercati pensano che un'altra riduzione di un quarto di punto sia quasi certa quando il consiglio direttivo si riunirà tra tre settimane.
“Non crediamo che i verbali della riunione di luglio giustifichino una modifica della nostra richiesta di altri due tagli della BCE quest'anno, a settembre e dicembre”, ha affermato Mateusz Urban, economista senior di Oxford Economics.
“Il mix molto eterogeneo di recenti pubblicazioni di dati di questa settimana e il rischio di una piccola spinta stagflazionistica intensificheranno il dibattito alla BCE”, ha affermato Carsten Brzeski, responsabile globale della macroeconomia presso ING Bank. “Tuttavia, il nuovo rischio stagflazionistico non è ancora abbastanza grande da impedire alla BCE di tagliare nuovamente i tassi a settembre”.
“I verbali forniscono alcune informazioni sul processo di pensiero del consiglio direttivo e settembre è stato considerato un buon momento per rivedere le politiche”, ha affermato Silvia Merler, responsabile della ricerca sulle politiche presso Algebris.
Le speranze di un taglio sono state rafforzate dai dati sui salari pubblicati dalla BCE in mattinata.
I salari negoziati, un sottoinsieme dell'indice salariale più ampio utilizzato dagli organi che fissano i tassi d'interesse della BCE, sono cresciuti a un ritmo annuo del 3,6% nel secondo trimestre del 2024, sostanzialmente più lentamente del ritmo del 4,7% registrato nel primo trimestre.