Sblocca gratuitamente l'Editor's Digest
La politica antitrust dell'UE è stata a lungo lodata per la sua protezione contro gli abusi di dominio del mercato e le speculazioni monopolistiche sui prezzi. Ma sta soffocando la creazione di campioni del mondo europei? A volte potrebbe esserlo, secondo i recenti rapporto sul rilancio della competitività dell'UE dall'ex governatore della Banca centrale europea Mario Draghi. Alla spagnola Teresa Ribera, nominata come nuovo responsabile della concorrenza dell'UE, è stato chiesto di sviluppare un approccio “più favorevole alle aziende che si espandono nei mercati globali”. È sicuramente giusto garantire che le normative antitrust dell'UE tengano il passo con i vertiginosi cambiamenti nella tecnologia e nell'economia globale. Ma l'obiettivo dovrebbe essere l'evoluzione, non la rivoluzione.
Draghi ha sostenuto che la politica sulla concorrenza dovrebbe tenere maggiormente conto della necessità di creare aziende in grado di competere con i giganti statunitensi e cinesi, non solo preservare la concorrenza all'interno del mercato UE. La politica sulle fusioni dovrebbe anche valutare se le alleanze stimoleranno l'innovazione, e non concentrarsi solo sugli effetti sui prezzi. Una “difesa dell'innovazione”, ha suggerito, potrebbe consentire alle aziende tecnologiche o ad alta intensità di ricerca di sostenere che fondendosi potrebbero raggiungere la scala necessaria per investire di più nell'innovazione. L'UE potrebbe passare a controllare alcune di queste fusioni dopo l'approvazione, ad esempio, assicurandosi che rispettino gli obiettivi di investimento concordati.
Tuttavia, una chiave per un approccio di successo deve essere quella di identificare dove la mancanza di scala nelle aziende dell'UE è realmente colpa delle regole sulla concorrenza piuttosto che degli ostacoli rimanenti alla concorrenza oltre i confini nazionali. In settori molto frammentati come le telecomunicazioni, le banche o la difesa, avere meno aziende potrebbe effettivamente rafforzare la concorrenza e gli investimenti nell'UE e migliorare la capacità dell'Europa di competere a livello globale. Ma le protezioni nazionali o le barriere normative sono state più responsabili delle regole sulle fusioni per ostacolare il consolidamento. Completare il mercato unico è almeno tanto importante quanto modificare le normative antitrust.
Nei settori altamente consolidati, concedere ai regolatori di consentire, ad esempio, una fusione due in uno potrebbe creare un'azienda europea in grado di reggere il confronto con altri giganti nei mercati di esportazione globali. Draghi ha lasciato intendere che il suo approccio avrebbe consentito la megafusione ferroviaria tra la francese Alstom e la tedesca Siemens che Bruxelles ha bloccato nel 2019, facendo arrabbiare Parigi e Berlino. Ma tale discrezione non dovrebbe comportare il prezzo della perdita di concorrenza in patria. Il pericolo è che i paesi più grandi dell'UE cercherebbero di usarla per promuovere i loro campioni nazionali.
Una “difesa dell'innovazione” che potrebbe garantire che le fusioni in grado di promuovere il progresso tecnologico non vengano inutilmente ostacolate ha il suo merito. Ma il caso dovrebbe essere dimostrato in ogni caso, per garantire che la difesa non venga utilizzata impropriamente come copertura per consolidare il dominio del mercato. La concorrenza è in generale positiva per l'innovazione. Mentre possono sostenere che l'acquisto di rivali ridurrà i costi e libererà investimenti nell'innovazione, le grandi aziende tecnologiche statunitensi hanno una storia di acquisizione di rivali più piccoli per neutralizzarli. In effetti, le piccole start-up sono la fonte di molta innovazione tecnologica, anche se spesso vengono poi acquisite dai player più grandi. Un mercato dei capitali UE più robusto che consenta alle aziende di finanziare la crescita senza essere acquisite potrebbe fare di più per l'innovazione rispetto a una maggiore concentrazione del mercato.
Quando si tratta di coltivare campioni europei in settori in cui l'UE potrebbe considerare auspicabile evitare di dover fare affidamento su attori e monopoli esteri dominanti, ad esempio dalle batterie ai minerali essenziali, questo è il compito di una politica industriale attentamente calibrata. Ripristinare la vitalità dell'UE significa, soprattutto, creare un intero ecosistema economico, finanziario e normativo, di cui la politica della concorrenza è solo una parte. Lo sforzo per renderlo adatto allo scopo dovrebbe garantire che i benefici del suo attuale approccio non vadano persi.