Buongiorno e benvenuto in Europe Express.

È il giorno dell’aumento dei tassi, con il consiglio direttivo della Banca centrale europea che prevede di aumentare il tasso di interesse da zero a 0,75 punti. Ti illustreremo cosa aspettarti dal conclave di Francoforte.

Sul fronte energetico, i piani per una tassa inaspettata sulle società energetiche sono ora pubblici, anche se è piuttosto divertente come i funzionari di Bruxelles, Parigi, Berlino e altre capitali stiano girando in punta di piedi sulla parola “tassa” e usando frasi come “cap on ricavi” e “contributo di solidarietà”. In parte ciò è dovuto a complicazioni legislative in patria e perché a livello di UE, la tassazione richiede l’unanimità. La Polonia, nel frattempo, ha versato acqua fredda sui piani, dicendo che ci vorrebbe troppo tempo per ridistribuire quei profitti extra.

E nelle notizie in Ungheria, vedremo in cosa consisteva il boicottaggio di breve durata delle sanzioni russe.

Grandi aspettative

La Banca centrale europea è intrappolata tra la roccia e l’incudine, scrive Martin Arnold a Francoforte.

Mentre la Russia limita le forniture di gas cruciali all’Europa in risposta alle sanzioni occidentali sulla sua guerra in Ucraina, per la prima volta sta portando l’inflazione dell’eurozona verso livelli a due cifre, minacciando anche di trascinare l’economia del blocco in recessione.

Ecco quattro cose chiave da tenere d’occhio dalla riunione della BCE di oggi:

  1. Aumento dei tassi

    La BCE ha aumentato il costo del finanziamento a luglio per la prima volta in più di un decennio, portando a zero il tasso sui depositi di 0,5 punti percentuali, segnalando al contempo che erano in arrivo ulteriori aumenti. Da allora l’inflazione dell’Eurozona ha toccato un nuovo massimo del 9,1%, mentre la disoccupazione è scesa al minimo storico del 6,6%, l’euro è scivolato al minimo di 20 anni e il prodotto interno lordo è balzato di uno 0,8% sorprendentemente resiliente nel secondo trimestre.

    Tutto ciò ha rafforzato le richieste dei falchi – guidati dal membro del consiglio di amministrazione della BCE Isabel Schnabel – per un aumento dei tassi di 0,75 punti percentuali più “vigoroso” solo per la seconda volta nella sua storia.

    Ma le colombe, come il governatore della banca centrale greca Yannis Stournaras, esortano alla cautela di fronte all’incertezza. “Siamo in una stanza buia, quindi non dobbiamo fare grandi passi”, ha detto alla recente conferenza di Alpbach.

  2. Veduta

    La BCE emetterà oggi nuove previsioni trimestrali. La grande domanda è se prevede una recessione: due trimestri consecutivi di calo del PIL. “Sono ancora convinto che la BCE stia sottovalutando il rischio di recessione”, ha affermato Carsten Brzeski della banca olandese ING, prevedendo che il PIL dell’eurozona si ridurrà dello 0,6% l’anno prossimo.

  3. Liquidità bancaria

    Le banche hanno circa 4,5 trilioni di euro di depositi presso la BCE e i politici dovrebbero discutere i modi per limitare gli interessi extra che potrebbero guadagnare su questo quando il tasso di deposito sale sopra lo zero. La BCE ha concesso alle banche 2,2 trilioni di euro di prestiti agevolati durante la pandemia su cui ora potrebbero guadagnare fino a 20 miliardi di euro di profitti extra. Ma i primi segnali erano che una decisione poteva essere posticipata fino alla fine di quest’anno.

  4. Rischio italiano

    Mentre l’Italia si prepara per le elezioni del 25 settembre, con Giorgia Meloni dei nazionalisti Fratelli d’Italia la favorita per essere il suo prossimo primo ministro, gli investitori nervosi potrebbero continuare a far salire i costi finanziari del paese.

    I rendimenti obbligazionari a 10 anni dell’Italia sono già saliti durante l’estate a poco meno del 4%, vicino al massimo di otto anni che hanno toccato a giugno. Fu allora che la BCE annunciò i piani per un nuovo schema di acquisto di obbligazioni progettato per evitare divergenze ingiustificate negli oneri finanziari nazionali, chiamato strumento di protezione della trasmissione (TPI).

    Ciò pone la BCE nella situazione quasi impossibile di decidere quando i rendimenti obbligazionari di un paese sono giustificati o meno, secondo l’ex capo della banca centrale tedesca Jens Weidmann. In un recente discorso alla Fondazione Hayek, Weidmann ha affermato che il nuovo schema significa che la BCE “deve avere un’opinione sull’esito delle elezioni e dei processi politici e valutare le probabili decisioni politiche in vista della crescita e delle finanze politiche”.

Grafico del giorno: sentire il pizzico

Leggi la spiegazione di Alan Smith e David Sheppard sul motivo per cui il prezzo medio dell’elettricità domestica nel Regno Unito è almeno il 30% superiore a quello di molti dei suoi vicini europei.

Victor è tornato

L’istrionismo ungherese su tre oligarchi russi sanzionati è svanito ieri sotto una pressione trascurabile, ma il messaggio era chiaro: la volontà di Viktor Orbán di interpretare il figlio problematico dell’UE non si è attenuata durante la pausa estiva, scrive Henry Foy a Bruxelles.

Era un titolo divertente, ma lo spettacolo di petulanza di 24 ore non avrebbe mai potuto seriamente bloccare l’UE ribaltamento delle sanzioni su più di 1.200 russi per altri sei mesi.

In effetti, quello non è mai stato il vero obiettivo. Il mini-capriccio è stato il modo in cui Budapest ha fatto sapere al resto dei 27 Stati membri dell’UE che è ancora qui, ancora disposta a esercitare il suo veto in un attimo – e ad approfittare di una lotta sull’agenda legislativa dell’autunno se Bruxelles continua a trattenere il denaro che vuole.

L’UE deve ancora approvare il piano di ripresa dell’Ungheria dal Covid-19, del valore di 7,2 miliardi di euro, e Budapest sta ancora discutendo con la Commissione europea sulla sua quota di fondi di coesione del blocco. In quanto tale, tutto ciò che richiede l’unanimità – come più sanzioni alla Russia, il massimale del prezzo del petrolio del G7 o, ad esempio, una “tassa” sui gruppi energetici – è vulnerabile alla ricerca di leva di Orbán.

Europa Express è abbastanza vecchio da ricordare quando l’Ungheria e la Repubblica Ceca erano amichevoli Visegrad Four chms. Ora l’ostinazione di Budapest potrebbe essere il più grande grattacapo politico per la presidenza di Praga dell’UE.

Il salvataggio della faccia per Budapest, portato a termine con poco sforzo ma significativa frustrazione alla riunione degli ambasciatori di ieri, è una promessa di discutere gli elenchi delle sanzioni individuali nei gruppi di lavoro. “Impegno a discutere”, ha sottolineato un funzionario coinvolto. “Non agire”.

Privato dei suoi ex compagni problematici a Varsavia – per i quali la sua ammirazione per Vladimir Putin e la reticenza nel dare un sostegno a tutto tondo all’Ucraina erano un rompicapo – Orbán sembra comunque del tutto insensibile alla prospettiva di farcela da solo nonostante la sua chiara dipendenza economica La grazia di Bruxelles.

“Anche lui ha bisogno di tutti noi”, ha detto un alto funzionario dell’UE. Sarà un lungo autunno.

Cosa guardare oggi

  1. Il consiglio direttivo della Banca centrale europea si riunisce a Francoforte

  2. Domani e sabato i ministri delle finanze dell’UE si recheranno a Praga per un consiglio informale

  3. Il Parlamento europeo ascolta l’uso da parte della Grecia di spyware di sorveglianza

Notevole, citabile

  • Preoccupazioni miliardarie: Elon Musk ha suggerito di ritardare la sua acquisizione di Twitter da 44 miliardi di dollari sulla base dell’invasione russa dell’Ucraina e del rischio di una conflagrazione globale, secondo i testi tra Musk e il suo banchiere svelati martedì in un tribunale statunitense.

  • Sanzioni malessere: Sei mesi dopo che molti oligarchi russi sono stati sanzionati dall’Occidente, non ci sono segni che il congelamento dei beni e i divieti di viaggio li abbiano spinti a complottare un “colpo di stato di palazzo” contro Putin, scrivono Max Seddon a Kiev e Polina Ivanova a Londra in questo FT Big Leggi.