Si prevede che venerdì la banca centrale russa alzerà il tasso di interesse guida oltre il record del 21%, mentre i politici faticano a domare l'inflazione in quella che Vladimir Putin ha descritto come un'economia di guerra “surriscaldata”.
Elvira Nabiullina, la dura governatrice della banca centrale russa, la CBR, si trova ad affrontare un coro sempre più forte di critiche da parte di funzionari e oligarchi che affermano che i suoi sforzi per contenere l'inflazione stanno soffocando gli affari. La sua persistenza nell’aumento dei tassi anche mentre l’inflazione sta sfuggendo al controllo della banca evidenzia come i politici non siano riusciti a bilanciare le priorità irrisolvibili durante la guerra, secondo importanti uomini d’affari ed economisti russi.
“O si ha una spesa enorme, oppure un tasso di cambio stabile e un’economia di mercato”, ha detto un ex dirigente senior del settore energetico. “Devi sacrificarne uno. Non puoi avere tutto in una volta.”
La domanda continua a superare l’offerta e la banca centrale dispone di strumenti limitati, oltre agli alti tassi di interesse, per affrontare l’inflazione in un contesto di bassa disoccupazione e debole produttività.
Molti economisti prevedono un’inflazione pari al 10% entro la fine del 2024, spinta dall’impennata della spesa per la difesa e da un corrispondente boom nel settore dei consumi. La CBR stima l’inflazione annua al 9,6, ben oltre il suo obiettivo del 4%.
Il rublo è scivolato di circa il 20% rispetto ai minimi estivi, attestandosi a circa 103 per un dollaro, colpito dalle sanzioni che limitano le esportazioni energetiche della Russia e la capacità di effettuare transazioni internazionali. La disoccupazione si aggira intorno al 2,3% poiché i produttori della difesa lavorano su tre turni 24 ore su 24, pagati da una spesa di bilancio in continua crescita, e il settore civile fatica a tenere il passo.
L'economia riceve “molto più denaro di quanto possa 'digerire'”, ha riconosciuto la CBR nel suo ultimo rapporto di inizio dicembre.
Gli aumenti dei tassi di interesse della CBR dal 16% di luglio hanno portato allo scoperto diversi critici di spicco negli ultimi mesi, tra cui soci di lunga data di Putin come Igor Sechin, capo della compagnia petrolifera Rosneft, e Sergei Chemezov, che gestisce il produttore di difesa Rostec. Mercoledì, Sergei Mironov, capo di un partito di opposizione gestito dal Cremlino, ha accusato Nabiullina di “sabotaggio” e ha affermato che i suoi aumenti dei tassi avevano peggiorato l’inflazione.
Nabiullina, 61 anni, ha guidato la Russia attraverso diverse crisi economiche da quando è salita al potere nel 2013, inclusa la crisi finanziaria del 2014 che seguì l’annessione della Crimea da parte di Putin e le conseguenze dell’invasione su vasta scala dell’Ucraina nel 2022.
Ciò le ha dato un ampio margine di manovra rispetto a Putin, che ha riconosciuto le critiche ma continua a sostenerla in privato, secondo le persone che la conoscono.
Giovedì, nella sua conferenza stampa annuale, Putin ha riconosciuto “l’inflazione” e “un certo surriscaldamento dell’economia”, ma ha affermato che “il governo e la banca centrale hanno già il compito di rallentare il ritmo”.
La spavalderia di Putin mentre la Russia mantiene il sopravvento sul campo di battaglia ucraino maschera una crescente preoccupazione su quanto a lungo il Cremlino potrà sostenere lo sforzo bellico, secondo un ex alto funzionario russo. “Può resistere per due o tre anni in questo modo. Ma sa che l’economia non può crescere con questi tassi di interesse. È un disastro.
Le cupe prospettive economiche potrebbero spingere Putin a raggiungere un accordo per porre fine alla guerra entro il prossimo anno, hanno aggiunto. “Sa che l’URSS è crollata a causa della corsa agli armamenti e della cattiva gestione economica. Continua a dire che non possiamo ripetere gli errori dell'URSS. Ha bisogno di fermare la guerra”, ha detto l’ex alto funzionario.
Diversi indicatori evidenziano problemi profondi nell’economia che il boom della spesa fatica sempre più a mascherare, dicono gli economisti.
Il primo è la crescita salariale dei lavoratori non qualificati, innescata da una corsa alle assunzioni nel settore della difesa. Secondo il sito di annunci russo Headhunter, alcuni stipendi sono aumentati fino al 45% nella prima metà di quest'anno.
“Il tuo saldatore è stato attirato nella fabbrica della difesa per un salario enorme”, ha detto l'ex dirigente senior dell'energia. “Adesso o non c'è nessuno da assumere oppure devi aumentare gli stipendi, e come farai a guadagnare? I tassi di interesse sono così alti che non è possibile attrarre denaro e l’edilizia si ferma”.
Elina Ribakova, ricercatrice presso il Peterson Institute for International Economics, ha affermato che la corsa alle assunzioni mirava semplicemente a “lanciare le persone in prima linea e produrre Kalashnikov. Questa non è crescita della produttività”.
Anche i lavoratori qualificati scarseggiano. La Russia si trova ad affrontare una carenza di 1,5 milioni di lavoratori altamente qualificati, in particolare nei settori dell’edilizia, dei trasporti e dei servizi pubblici, ha affermato all’inizio di questo mese il vice primo ministro Alexander Novak.
Il recente calo del rublo indica anche come l’economia russa sia sottoposta a una maggiore tensione poiché le sanzioni occidentali colpiscono Mosca in modi più creativi.
Il mese scorso, gli Stati Uniti hanno inserito nella lista nera Gazprombank, il principale canale russo per le esportazioni di energia e uno dei pochi istituti di credito a non essere già soggetto alle sanzioni occidentali. La quotazione ha chiuso una delle poche finestre aperte della Russia sull’economia globale e sul sistema di pagamento Swift, costringendo importatori ed esportatori a soluzioni alternative sempre più complesse e costose per effettuare transazioni a livello internazionale.
L’economia è “surriscaldata perché le enormi commissioni per gli intermediari” coinvolti in queste transazioni hanno fatto aumentare il prezzo di “tutto”, ha detto una persona coinvolta nei pagamenti internazionali. “Non c’è niente che puoi fare al riguardo, ed è un grosso problema per l’economia”.
I russi comuni sono quelli che hanno avvertito la maggiore tensione finanziaria. In tutto il paese, il prezzo per metro quadrato delle case è aumentato del 30% dall'inizio della guerra, secondo SberIndex, un set di dati compilato dalla più grande banca statale russa.
Questo, combinato con l’impennata dei tassi ipotecari e la sospensione dei prestiti agevolati, ha reso il sogno di possedere una casa irraggiungibile per molti. “Mi dispiace tanto non aver acceso un mutuo quando i tassi erano bassi. Ora sembra che non potremo mai permettercelo, almeno non in questo paese”, ha detto Arina, una madre single trentenne di Mosca.
Non potendo comprare un appartamento, i russi si precipitarono ad affittarlo. A Mosca, affittare un appartamento con una camera da letto ora richiede quasi il 74% dello stipendio medio della città, rispetto al 63% di appena due anni fa, secondo i dati di RBC Real Estate.
La realtà di gestire un’economia in tempo di guerra significava che Nabiullina aveva poche opzioni, ha detto Ribakova.
“Potrebbe provare a intervenire sui prestiti agevolati per il complesso militare-industriale. Nessuno glielo permetterà”, ha detto. “Questa non è la priorità. La priorità è una maggiore crescita della produzione e il complesso militare-industriale, quindi l’inflazione è secondaria”.