I prezzi delle materie prime stanno crollando dai massimi storici, poiché gli investitori invertono le scommesse rialziste su qualsiasi cosa, dal mais al rame e al petrolio, nell’ultimo segno dei timori di recessione che attanagliano i mercati finanziari.

Il greggio Brent è sceso mercoledì sotto i 100 dollari al barile per la prima volta da aprile, lasciandolo del 29% al di sotto del suo picco recente. Anche altri mercati hanno subito forti ribassi, con l’indice generale dei prezzi agricoli S&P GSCI in calo del 28% dal massimo storico di metà maggio e un benchmark del London Metal Exchange che replica una mezza dozzina di metalli industriali che ha perso un terzo del suo valore da quando ha raggiunto il picco. a marzo.

Tali forti cali si verificano quando le principali banche centrali girano le viti sulla politica monetaria, alzando i tassi di interesse nel tentativo di frenare l’inflazione cocente. Gli investitori temono che l’aumento dei costi finanziari possa far deragliare l’economia globale dopo che la rapida crescita dei prezzi ha innescato una crisi del costo della vita.

Ciò segna una brusca svolta dai feroci rialzi dei mercati delle materie prime all’inizio del 2022, quando i prezzi delle materie prime sono stati spinti al rialzo da un rimbalzo post-pandemia, dalla mancanza di investimenti in nuove risorse energetiche e minerarie e dai vincoli di fornitura esacerbati dall’invasione russa dell’Ucraina.

Gli hedge fund sono stati al centro dei recenti ribassi dei prezzi delle materie prime: svendendo posizioni lunghe o positive in alcune materie prime e spesso sostituendole con scommesse ribassiste.

Sebbene le forniture fisiche di molte materie prime rimangano limitate, “gli hedge fund stanno togliendo le loro fiches dal tavolo, [they] stanno guidando grandi flussi di liquidazione”, ha affermato David Whitcomb, capo della ricerca presso Peak Trading Research.

Il fondo computerizzato londinese Florin Court Capital ha affermato di aver piazzato scommesse ribassiste negli ultimi mesi sui metalli scambiati in Cina tra cui zinco, nichel, rame e anche minerale di ferro, ingrediente per la produzione di acciaio. Queste posizioni si basano sullo slancio dei prezzi al ribasso nel breve e medio termine “quando i mercati hanno iniziato a concentrarsi sui considerevoli rischi di un atterraggio duro”, ha affermato il fondatore Doug Greenig, ex chief risk officer dell’unità AHL di Man Group, riferendosi alla possibilità di una forte flessione.

Aspect Capital, che gestisce 10,6 miliardi di dollari di asset, ha scommesso contro materie prime come rame, argento, minerale di ferro e acciaio dall’inizio di maggio, poiché i prezzi sono svenduti in previsione di un rallentamento economico globale. In agricoltura, è da tempo allo scoperto su zucchero e cacao e recentemente ha preso piccole posizioni corte sul grano.

“Il nostro programma ha spostato il posizionamento negli ultimi mesi a seguito della maggiore attenzione dei mercati [the] impatto di secondo ordine dell’inflazione”, ha affermato André Honig, direttore esecutivo del quant hedge fund Transtrend, con sede a Rotterdam, riferendosi a come i prezzi più alti stavano colpendo la domanda di alcune materie prime.

Un totale di 153.660 contratti futures agricoli per un valore di 8,2 miliardi di dollari sono stati liquidati nella settimana fino al 28 giugno, ha affermato la Commodity Futures Trading Commission statunitense nel suo ultimo rapporto. Questa è stata la seconda più grande vendita di posizioni long mai registrata, secondo Peak Trading Research.

Nel mercato dell’energia, i commercianti hanno soppesato i rischi per le forniture rispetto alla probabilità di una recessione che indebolisce la domanda. Il Brent, il benchmark internazionale del petrolio, ha perso circa il 10% solo questa settimana. Citi ha avvertito martedì che in caso di recessione, il petrolio potrebbe scendere a $ 65 entro la fine dell’anno.

Tuttavia, JPMorgan ha affermato che esiste il rischio che la Russia tagli di proposito le forniture come nel gas come “un modo per infliggere dolore all’Occidente”. La banca ha avvertito che il petrolio potrebbe salire a $ 380 al barile nello scenario più estremo in cui la Russia taglia 5 milioni di barili al giorno dal mercato.

Nel frattempo, nei mercati dei metalli, mercoledì il rame è stato scambiato appena sopra i 7.500 dollari a tonnellata ed è ora in calo di oltre il 20% quest’anno. Ciò riflette una significativa inversione di tendenza rispetto al record del rame superiore a $ 10.600 per tonnellata ad aprile, quando è stato sostenuto dalle interruzioni dell’offerta e dal boom della domanda con l’allentamento delle restrizioni di blocco.

Le scommesse ribassiste sul rame si attestano attualmente al livello più alto dal 2015, secondo Marex, un broker di materie prime con hedge fund a corto di 60.000 lotti, o 1,5 milioni di tonnellate di metallo rosso, su tutti i mercati alla fine di giugno, rispetto a 4.000 lotti all’inizio di maggio.

Guy Wolf, responsabile globale dell’analisi di mercato di Marex, ha affermato che l’aumento delle posizioni corte è stato in gran parte guidato da fondi quantitativi che seguono il trend. “Questa è una posizione corta piuttosto ampia.”

George Cheveley, portfolio manager di Ninety One, ha affermato che la preoccupazione per le prospettive economiche a breve termine della domanda ha distolto l’attenzione degli investitori dalla narrativa della transizione energetica a lungo termine che ha portato il prezzo del rame a un livello record solo tre mesi fa.

“Il mercato guarda avanti per sei mesi e dice che se gli ordini non arrivano e la Cina non si riprende, avremo scorte più alte e le cose sembreranno molto peggiori”, ha affermato Cheveley. “Devi avere una prospettiva molto ribassista per elaborare quello scenario, ma il mercato è abbastanza preparato a crederci al momento”.

L’ampio cambiamento narrativo ha portato a “molta aria che esce dal mercato”, ha affermato Konstantinos Venetis, economista senior presso la società di ricerca indipendente TS Lombard. “Il mercato dice di vendere ora e fare domande più tardi.”