Gli investitori stanno ricominciando a preoccuparsi per gli elevati livelli di debito pubblico nell’eurozona, poiché la prospettiva di un aumento dei tassi di interesse riaccende le preoccupazioni che sono rimaste in gran parte dormienti negli ultimi anni.

I prestiti da parte di paesi carichi di debiti, tra cui Italia, Grecia e Spagna, sono aumentati nel decennio successivo alla crisi del debito sovrano della regione, in parte a causa del drenaggio delle finanze pubbliche dovuto alla pandemia di coronavirus.

I mercati erano più disposti a finanziare quei grandi cumuli di debiti mentre i costi di finanziamento erano estremamente bassi e la Banca centrale europea continuava con il suo massiccio programma di acquisto di obbligazioni. Ma i piani della BCE di ritirare tali stimoli – con la fine degli acquisti di attività e un aumento del tasso di un quarto di punto previsto per luglio – significano che le obbligazioni di queste nazioni dell’Europa meridionale sono ancora una volta sotto pressione.

I costi finanziari per l’Italia e la Grecia sono aumentati notevolmente, con il rendimento decennale dell’Italia che ha raggiunto il livello più alto dal 2014 venerdì, sebbene rimangano molto al di sotto dei livelli raggiunti nel 2012. Tuttavia, la preoccupazione per molti investitori è che un aumento sostenuto possa riaccendersi preoccupazioni su quanto siano gestibili i carichi di debito di Roma o Atene.

“Penso che la situazione sia preoccupante ma non critica”, ha affermato Antoine Bouvet, senior rate strategist di ING. “A volte i mercati possono scatenarsi e perdere la fiducia”, ha detto, aggiungendo che diventa una “profezia che si autoavvera”.

Ha detto che se il divario tra i rendimenti italiani e tedeschi di riferimento raggiunge il 2,5 per cento, allora “alcuni campanelli d’allarme inizieranno a suonare alla BCE”. Lo spread è salito a circa il 2,25 per cento venerdì.

“Finora [the widening] è stato relativamente ordinato, ma potrebbe indurre la BCE in un falso senso di sicurezza”, ha aggiunto Bouvet.

In una dichiarazione politica di questa settimana, la BCE ha affermato che prevede di aumentare i tassi di interesse di 0,25 punti percentuali a luglio e che “se le prospettive di inflazione a medio termine persiste o peggiora, un incremento maggiore sarà appropriato alla riunione di settembre”.

La banca ha alzato i tassi l’ultima volta nel 2011 e il suo tasso sui depositi è attualmente a meno 0,5%.

In merito ai timori per la frammentazione – l’idea che l’inasprimento delle condizioni monetarie potrebbe avere un impatto diverso sui paesi della zona euro – il presidente della BCE Christine Lagarde ha affermato giovedì che, se necessario, “dispiegheremo strumenti adeguati esistenti o nuovi strumenti che saranno resi disponibili”.

“Ovviamente dobbiamo assicurarci che non ci sia frammentazione che impedisca un’adeguata trasmissione della politica monetaria”, ha aggiunto.