L’Europa è pienamente unita su qualcosa: fa caldo. I record sono stati stabiliti ovunque abbia viaggiato quest’estate: Madrid, Roma, Bruxelles, Helsinki e Londra (dove ho avuto il piacere di essere nel giorno più caldo di tutti i tempi registrato nella storia del Regno Unito). Metà dell’UE soffre di siccità. Il Reno è così basso che le chiatte non possono transitare. Chiunque si preoccupi di un’imminente crisi climatica perde quella in cui si trova già l’Europa. La buona notizia è che esiste un piano per affrontare il cambiamento climatico. La cattiva notizia è che ora non aiuterà molto ed è difficile valutare quanto bene funzionerà alla fine.
La posta in gioco è alta per la Commissione Europea e la Banca Centrale Europea. Quando la pandemia ha colpito, la commissione ha messo insieme uno storico Recovery and Resilience Fund (RRF), composto da sovvenzioni e prestiti per i quali gli Stati membri dell’UE potrebbero presentare domanda. Almeno 37 per cento del denaro doveva essere utilizzato per obiettivi climatici.
Eppure sembra che non utilizzare i fondi per la transizione verde sia stata una priorità urgente. I pagamenti dei fondi sono legati al raggiungimento di obiettivi specifici in sei diversi pilastri. Un recente rapporto della Commissione suggerisce che di questi pilastri, i pagamenti per il raggiungimento degli obiettivi di transizione verde classificato solo quarto.
Inoltre, non è chiaro come stia andando l’effettivo assorbimento dei fondi. Ogni progetto nazionale deve essere monitorato per sapere quanto viene speso per cosa e quando. Solo sette paesi hanno fornito una ripartizione annuale della spesa pianificata nei loro piani RRF. Con i soldi da distribuire nel 2026, è troppo presto per vedere se la maggior parte dei paesi è sulla buona strada. E ci sono molte ragioni per preoccuparsi che alcuni rimarranno indietro. Spesa media dei paesi dell’UE poco meno della metà dei Fondi di coesione e sviluppo da Bruxelles nel 2020.
L’Italia e la Grecia sono le migliori candidate per non essere all’altezza della spesa del progetto RRF. L’Italia deve affrontare le elezioni il 25 settembre e deve ancora raggiungere i 55 obiettivi RRF entro la fine dell’anno per ricevere fondi. Il principale partito di opposizione greco, Syriza, afferma che solo l’1% dei fondi RRF è stato utilizzato, con il resto trasferito in modo creativo tra agenzie governative.
La difficoltà nel tracciare l’assorbimento dei fondi RRF influisce anche su una nuova iniziativa per eliminare gradualmente la dipendenza dai combustibili fossili russi entro il 2027. REPowerEU si basa in parte sui fondi RRF rimanenti (attualmente 225 miliardi di euro). Per raggiungere il suo obiettivo, la commissione stima che REPowerEU richiederà un investimento aggiuntivo di 210 miliardi di euro. Se non utilizzati, i fondi RRF potrebbero aiutare ad accelerare la transizione. Ma anche con più potenza di fuoco REPowerEU non aiuterà in tempo per questo inverno; sta ancora entrando nella legislazione attraverso il Parlamento europeo e gli Stati membri avranno un mese dopo per richiedere i prestiti.
Esiste una potente fonte di finanziamento per la transizione verde che potrebbe essere implementata immediatamente e mobiliterà capitali privati: le operazioni mirate di rifinanziamento a lungo termine (TLTRO) della BCE. La BCE ha formalmente incluso il cambiamento climatico nel suo mandato e potrebbe adattare questo strumento per sovvenzionare la transizione verde.
La banca centrale ha lanciato le OMRLT alla fine del 2019 e ha ridotto il tasso a meno 1 per cento durante la pandemia. Per prendere in prestito a questo tasso agevolato dalla BCE, le banche si sono impegnate a non ridurre i propri prestiti. Ma con l’aumento del tasso di deposito, le OMRLT sono diventate incredibilmente generose. Il tasso TLTRO è stato aumentato al tasso sui depositi a giugno, ma il tasso effettivo sulle TLTRO è calcolato come media sulla loro vita di tre anni, che rimane ben al di sotto del tasso sui depositi. Secondo Morgan Stanley, le banche potrebbero guadagnare fino a 24 miliardi di euro di profitti extra da questo carry trade da qui alla fine del programma nel dicembre 2024.
Piuttosto che ridurre le OMRLT, la BCE dovrebbe offrirne di nuove che forniscano prestiti agevolati alle banche che aumentino i loro prestiti alle imprese che producono energia pulita e migliorano l’efficienza energetica. La sfida più grande con questo è chiedere alle banche di classificare i loro libri di prestito, sebbene sotto il Tassonomia dell’UEle banche inizieranno a raccogliere dati sulla performance energetica già dal prossimo anno.
L’Europa ha stanziato finanziamenti significativi per la transizione verde e per ridurre la sua dipendenza dall’energia russa. Quest’estate ha dimostrato quanto sia urgente la crisi climatica e quindi tutti gli strumenti devono essere mobilitati. Le autorità nazionali e la commissione dovrebbero assicurarsi che l’aiuto già impegnato venga assorbito con successo da progetti verdi. E mentre le autorità fiscali sono tradizionalmente nella posizione migliore per prendere decisioni su quali settori prosperano, anche la BCE dovrebbe prendere una manichetta antincendio.