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Secondo fonti a conoscenza della situazione, Allianz ha sospeso i colloqui con Amundi e il suo azionista di maggioranza Crédit Agricole sui piani di unire la sua divisione di gestione degli investimenti da 560 miliardi di euro con il suo più grande rivale francese.
Le due parti avevano discusso a intermittenza per più di un anno e, solo sabato mattina, erano in trattative esclusive per formare un colosso europeo con quasi 2,8 trilioni di euro di asset in gestione. Alcuni hanno affermato che i colloqui potrebbero riprendere in un secondo momento.
La pausa illustra la difficoltà di portare a termine fusioni e acquisizioni su larga scala nel settore della gestione patrimoniale e arriva mentre un'ondata di consolidamento si sta diffondendo in tutto il settore, con accordi recenti tra cui l'acquisizione da 5 miliardi di euro di Axa Investment Managers da parte di BNP Paribas per creare una società europea da 1,5 trilioni di euro. campione.
Un punto critico tra Allianz e Crédit Agricole è stata la struttura di qualsiasi legame, secondo persone a conoscenza della situazione. Hanno lottato per mettersi d’accordo su chi avrebbe il controllo di un’entità allargata.
Amundi, nata nel 2010 dalla fusione delle divisioni di asset management delle banche francesi Crédit Agricole e Société Générale, è diventata il più grande asset manager d'Europa, con 2,2 trilioni di euro di asset e una capitalizzazione di mercato di 13,75 miliardi di euro.
Ipotizzando una valutazione di almeno 6 miliardi di euro, Allianz Global Investors varrebbe circa la metà di Amundi pur detenendo circa un quarto del suo patrimonio.
Ma la casa madre del gruppo tedesco sarebbe disposta ad accettare solo un'operazione che le avrebbe conferito un ruolo di co-leadership, hanno detto alcuni.
Allianz ha rifiutato di commentare i dettagli, ma ha detto al FT che la gestione patrimoniale è “strategicamente parte integrante” del gruppo e ha affermato che Allianz Global Investors “sta andando bene”.
Ha sottolineato che “considererà solo le opportunità di crescita inorganica che migliorano questi punti di forza e aumentano la nostra esposizione alla gestione patrimoniale”.
Un portavoce di Amundi ha detto al FT sabato pomeriggio: “Amundi non è in trattative con Allianz”. Il gruppo francese ha rifiutato di commentare ulteriormente.
Crédit Agricole è il maggiore azionista di Amundi, con una quota del 69%. Il gestore patrimoniale ha un flottante del 29%. Crédit Agricole non ha risposto immediatamente a una richiesta di commento.
Per Allianz, una precondizione per il successo dell'unione sarebbe stata “un'intesa comune sulla partnership a livello tecnico e culturale”, secondo una persona che conosce la sua posizione.
Altri hanno affermato che mentre Amundi vedeva una potenziale transazione come una “acquisizione” di Allianz Global Investors, i tedeschi volevano una partnership che aiutasse ad aumentare i suoi ricavi dalla gestione patrimoniale.
Alcuni sostenitori di Amundi avevano previsto un assetto in cui Crédit Agricole sarebbe rimasto l'azionista di controllo del gestore patrimoniale allargato con una quota poco superiore al 50%. Allianz diventerebbe quindi il secondo maggiore azionista di Amundi con una quota di circa il 30% e un flottante di circa il 20%, hanno detto fonti a conoscenza della situazione.
Ma i tedeschi hanno respinto questa struttura perché volevano una divisione più equilibrata, hanno aggiunto le persone.
Più recentemente, le due parti sembravano essersi avvicinate a un accordo. Una persona a conoscenza della questione ha affermato che Crédit Agricole sembrava disposto a diluire la propria partecipazione al di sotto del 50% per consentire ad Allianz di avere una quota maggiore in Amundi nell'ambito di una fusione.
All’interno di Allianz, una certa opposizione all’aggregazione di Amundi riflette la preoccupazione di perdere sia la flessibilità strategica che il controllo delle sue attività di gestione patrimoniale, consentendo al tempo stesso alla parte francese di ottenere il vantaggio delle sinergie tra le due attività.
Amundi è uno degli operatori più redditizi del settore e si ritiene che abbia eccelso negli accordi con le banche al dettaglio per distribuire i suoi prodotti.
I gestori degli investimenti stanno perseguendo dimensioni, mercati in crescita e nuovi clienti poiché i margini sono ridotti da costi più elevati, commissioni più basse e dall’avanzata delle grandi aziende americane nel mercato europeo.
Nel frattempo le banche e gli assicuratori stanno valutando il loro impegno nei confronti delle loro divisioni di gestione degli investimenti e valutando i vantaggi di raddoppiare gli investimenti, stringere partnership strategiche o abbandonare l’attività.
All'inizio di quest'anno, Amundi ha tenuto trattative per acquistare Axa Investment Managers dalla sua compagnia assicurativa madre, ma non è riuscita a concordare i termini, secondo due persone a conoscenza della situazione. Ad agosto, Axa ha annunciato un accordo da 5 miliardi di euro per trasferire l’attività al gruppo bancario BNP Paribas dopo aver concluso che si trattava di un’operazione su scala ridotta.
Anche la francese Natixis, di proprietà del Groupe BPCE, è in trattative con l'italiana Generali per un potenziale collegamento, ha riportato il FT il mese scorso.
In passato Allianz ha avuto discussioni con la tedesca DWS riguardo ad un potenziale legame nella gestione patrimoniale, ma queste non sono più in corso, secondo persone vicine a DWS.