“Stai zitto e prendi i miei soldi” era un tempo l’atteggiamento degli investitori al dettaglio cinesi nei confronti dei fornitori di prodotti di gestione patrimoniale a reddito fisso. Ora si stanno affrettando a ritirare fondi dal mercato da 29 trilioni di Rmb ($ 4,2 trilioni) mentre Pechino pone fine alle politiche zero-Covid.
Gli investitori ritengono che i mercati azionari offrano rendimenti migliori. Hanno ragione?
Gli acquirenti hanno a lungo considerato i prodotti di risparmio venduti dalle grandi banche cinesi quasi privi di rischio. Ma anche i rendimenti garantiti non possono prevenire una corsa innescata dalla paura di perdere qualcosa, piuttosto che dal panico. Alcuni gestori di fondi, sopraffatti dai riscatti, hanno sospeso i prelievi.
Il mercato azionario depresso è in ripresa. L’indice CSI 300 di riferimento della terraferma viene scambiato a 13 volte gli utili a termine, un grande sconto rispetto ai pari globali. I rally delle azioni del produttore di liquori Kweichow Moutai e dei vettori Air China e China Southern Airlines hanno senso. Riprendono le feste ubriache sulle isole delle vacanze.
Ma c’è un sottotesto più oscuro. Le azioni delle società di servizi di assistenza alla morte sono aumentate del 60% da novembre. Le scorte calde includono Fu Shou Yuan International Group, il più grande operatore di cimiteri della Cina. In forte rialzo anche le aziende farmaceutiche.
Ciò indica un aumento dei tassi di infezione e problemi futuri per l’economia cinese.
Domenica i cittadini hanno effettuato 22.000 visite alle cliniche della febbre a Pechino, un aumento di 16 volte rispetto alla settimana precedente. Rigorose politiche di isolamento significano che i casi cumulativi sono estremamente bassi, consentendo anche la sottosegnalazione. L’immunità collettiva deve essere corrispondentemente debole.
Un numero crescente di operai è malato. Ci sono circa 450.000 aziende manifatturiere in Cina. Quelle più grandi rappresentano quasi i due terzi delle società quotate alla Borsa di Shenzhen. Fino ad ora, i blocchi hanno limitato le perdite di capacità in alcune città. Ora diventeranno diffusi.
Prima o poi, la Cina doveva riaprire la sua economia. Data la mancanza di vaccini efficaci quanto i colpi di mRNA occidentali, ciò ha reso inevitabile una grande epidemia. Gli investitori locali sono ottimisti nell’anticipare un rapido ritorno alla normalità.
Le piccole e medie imprese, i cui titoli sono alla base dei prodotti di gestione patrimoniale, stanno nel frattempo subendo un significativo prelievo di capitale.
Con il tempo, l’immunità collettiva aumenterà e attacchi occasionali di coronavirus diventeranno una routine per i cinesi come per gli europei e gli americani. A breve termine, gli investitori dovrebbero prepararsi a un’ulteriore dislocazione.