I commercianti avvertono che volumi ridotti e scambi irregolari hanno disconnesso il prezzo del nichel sul London Metal Exchange dal resto del mercato globale.
Il metallo è sceso del 3,8% martedì a 28.250 dollari dopo essere salito fino a 33.575 dollari la scorsa settimana, con il picco che sottolinea la gravità del ritiro di nove mesi dei trader dal LME.
Il nichel per la consegna in tre mesi è stato di $ 293 più costoso sul LME rispetto al prezzo spot alla chiusura di lunedì, segnando il più grande contango – dove il prezzo dei futures è superiore al prezzo spot – per il metallo in almeno un decennio, secondo i dati di Bloomberg .
La dislocazione sta creando un problema per produttori, commercianti e consumatori, che si affidano al prezzo del LME come punto di riferimento mondiale per i propri affari e come guida ai prezzi per le versioni di qualità inferiore del metallo. Il nichel è un ingrediente chiave nella produzione dell’acciaio e nelle batterie delle auto elettriche.
I trader ritengono che il prezzo dei futures sia fuori linea. La sua media è stata di circa 15.000 dollari la tonnellata negli anni precedenti la crisi del nichel.
“Nessuno crede che rifletta i fondamentali”, ha affermato Nikhil Shah, analista di CRU Group. Ha sostenuto che il prezzo dovrebbe essere intorno ai 20.000 dollari poiché l’economia globale è entrata in un rallentamento e paesi come l’Indonesia hanno aumentato i livelli di produzione.
Per LME il mercato del nichel è diventato un problema considerevole dall’invasione russa dell’Ucraina, perché la Russia è una delle principali fonti globali del metallo per il suo contratto.
Lo scambio di 145 anni ha cercato di ricostruire la sua reputazione con gli utenti dopo essere stato costretto a cancellare una giornata di scambi a marzo, quando una breve compressione ha più che triplicato i prezzi del nichel in un giorno, a più di $ 100.000 a tonnellata. Uno dei suoi maggiori utilizzatori, Tsingshan, il più grande produttore mondiale di acciaio inossidabile, è stato colto di sorpresa quando l’invasione russa dell’Ucraina ha sollevato timori per le interruzioni delle forniture.
Alcuni utenti furiosi hanno ridotto il volume degli scambi e il mercato più sottile sta esacerbando i movimenti dei prezzi. I volumi medi giornalieri sul LME sono diminuiti del 60% a 35.400 contratti a novembre rispetto a gennaio.
Il contratto LME rappresenta nichel ad alta purezza, ma altri prodotti di nichel di qualità inferiore evidenziano la disconnessione del contratto da altri mercati.
Il ferro-nichel, utilizzato nell’acciaio inossidabile, veniva scambiato con uno sconto di $ 100- $ 300 a tonnellata rispetto al prezzo LME nel novembre 2021, ma lo sconto è salito a $ 5.000- $ 6.000 il mese scorso, secondo Fastmarkets.
Un altro, la ghisa al nichel, viene scambiato a circa 19.600 dollari la tonnellata, secondo il fornitore di dati Argus. Può essere aggiornato in nichel di grado LME con ulteriore lavorazione a un costo.
“A $ 30.000, chi sta comprando [LME nickel]?” disse un commerciante. “Se puoi comprare la carne e il budello per $ 22.000, allora non ha senso comprare una salsiccia per $ 30.000.”
Malcolm Freeman, amministratore delegato di Kingdom Futures, un intermediario di materie prime, ha affermato che alcuni clienti europei che commerciano in Cina hanno chiesto di coprire il proprio rischio utilizzando il contratto di nickel rivale Shanghai Futures Exchange (SHFE) come peg. Il prezzo di Shanghai è scambiato a circa $ 30.000, dove normalmente seguirebbe da vicino il prezzo LME.
“Ora c’è una grande disconnessione tra il nichel LME, il nichel SHFE e il prezzo della ghisa al nichel”, ha affermato Colin Hamilton, amministratore delegato della ricerca sulle materie prime presso BMO Capital Markets. “Vediamo i prezzi della ghisa al nichel come un indicatore migliore della domanda fisica sottostante”.
Al Munro, un broker di Marex, ha affermato che i tassi di interesse globali più elevati si stanno sovrapponendo ai costi per finanziare il commercio di metalli. “Il nichel di tutti i metalli è stato influenzato in modo più sostanziale dai costi del credito più elevati”, ha affermato. “Su un metallo così costoso, è sostanziale, di conseguenza molte banche si sono fatte da parte”.
Inoltre, il LME ha anche aumentato l’importo del margine che gli investitori devono registrare per sostenere le loro negoziazioni per evitare il tipo di crollo del mercato che era sul punto di manifestarsi a marzo. “È diventato proibitivo scambiare nichel”, ha affermato Munro.
Un trader ha incolpato il LME per aver alimentato ulteriormente il mercato debole chiudendo le negoziazioni durante le ore asiatiche, che è stato accusato di aver accelerato lo short squeeze a marzo.
“Non vogliono che la situazione si ripeta all’inizio di quest’anno, ma non crea mercati liquidi”, ha affermato Geordie Wilkes, responsabile della ricerca presso Sucden Financial.
La LME ha affermato che sta lavorando alla riapertura del commercio asiatico di nichel come priorità. “Ciò rivitalizzerebbe le opportunità di arbitraggio e aiuterebbe la liquidità a riprendersi. Speriamo di annunciare molto presto un ritorno alle contrattazioni delle ore asiatiche”.
