Mercoledì il mercato del debito bancario europeo è stato sostenuto dalla forte domanda di una nuova emissione da parte di Barclays, una settimana dopo che UBS è rientrata sul mercato con la più grande vendita di obbligazioni aggiuntive di primo livello degli ultimi cinque anni.
Secondo un investitore, l’istituto di credito britannico Barclays ha ricevuto più di 13 miliardi di dollari di domanda da parte degli investitori per un’obbligazione AT1 che potrebbe essere riscattata nel giugno 2030. A causa della forte domanda, il rendimento del debito è stato rivisto dal 10,5% al 9,6%.
Il mercato degli AT1 – che sono progettati per essere convertiti in azioni o essere svalutati nel caso in cui le banche si trovino in difficoltà – è stato duramente colpito a marzo con il crollo di Credit Suisse, che ha comportato la cancellazione di 17 miliardi di dollari di AT1.
Inizialmente gli investitori erano cauti nel ritornare sul mercato dopo le maggiori perdite subite dai prodotti da quando sono stati introdotti in seguito alla crisi finanziaria globale.
Ma le banche, tra cui BNP Paribas in Francia e BBVA in Spagna, hanno lentamente iniziato a emettere AT1 e hanno trovato acquirenti disponibili. La settimana scorsa, Société Générale è diventata l’ultimo prestatore a rientrare con un’offerta da 500 milioni di dollari.
Gli analisti attendevano con ansia i primi AT1 emessi secondo la legge svizzera per testare l’appetito degli investitori, dato che a suscitare polemiche è stata la decisione della Finma, l’autorità di regolamentazione finanziaria del paese, di svalutare le obbligazioni del Credit Suisse.
La mossa ha portato ad almeno 9 miliardi di dollari di azioni legali dopo che gli obbligazionisti hanno sostenuto che le rigide condizioni nei loro contratti che hanno innescato il wipeout non erano state soddisfatte.
Eppure la settimana scorsa UBS ha ricevuto 36 miliardi di dollari di domanda per l’emissione obbligazionaria da 3,5 miliardi di dollari, portando la banca ad abbassare i rendimenti offerti al 9,25% rispetto all’oltre 10% inizialmente ipotizzato.
Ciò ha segnato la più grande vendita di obbligazioni AT1 da parte di una banca europea da marzo 2018, mostrano i dati LSEG, e una delle prime cinque mai registrate.
“La domanda di AT1 è stata incredibile”, ha detto mercoledì alla CNBC l’amministratore delegato di UBS Sergio Ermotti. “La fiducia sta tornando non solo per UBS, direi anche che è un segnale per il sistema finanziario svizzero.”
La vendita di UBS ha portato quest’anno il prestito AT1 a 53,5 miliardi di dollari, secondo i dati di LSEG, in notevole calo rispetto ai quattro anni precedenti, ma al di sopra della cifra di 49 miliardi di dollari del 2018.
Gli analisti hanno affermato che il rimbalzo dell’asset class è stato aiutato dalla Banca Centrale Europea e dalla Banca d’Inghilterra che hanno rapidamente rassicurato gli investitori che non avrebbero subito la stessa sorte di coloro che detengono posizioni senza valore nel debito del Credit Suisse.
“Il mercato AT1 in generale si è ripreso in modo molto significativo e penso che gli investitori siano molto a loro agio con il regime normativo in Europa e nel Regno Unito”, ha affermato Tim Kurpis, gestore di portafoglio per il credito investment grade statunitense presso AllianceBernstein.
Barclays ha rifiutato di commentare.