La liquidità di Berkshire Hathaway è salita alla cifra record di 157 miliardi di dollari in un trimestre in cui l’amministratore delegato Warren Buffett ha continuato a vendere partecipazioni in società quotate in borsa, mentre il cosiddetto Oracolo di Omaha ha riscontrato una carenza di investimenti interessanti.
Secondo i risultati pubblicati sabato, la società ha venduto azioni statunitensi ed estere per un valore di oltre 5 miliardi di dollari nel terzo trimestre. Le vendite hanno portato le cessioni di azioni quotate da parte di Berkshire a quasi 40 miliardi di dollari nell’ultimo anno.
Gli investitori dovranno attendere altre due settimane prima di poter vedere come Buffett ha aggiustato il portafoglio del Berkshire. Ma i risultati di sabato hanno indicato che la società ha venduto più di 12 milioni di azioni Chevron prima di acquistare Hess per 53 miliardi di dollari in un accordo su tutte le azioni il mese scorso.
Il valore del portafoglio azionario del Berkshire si è ridotto a 319 miliardi di dollari dai 353 miliardi di dollari di fine giugno, un calo alimentato dal crollo del mercato azionario più ampio in quanto gli investitori sono arrivati a credere che la Federal Reserve avrebbe mantenuto i tassi di interesse più alti più a lungo.
Ciò ha pesato sulle valutazioni delle società quotate in borsa e ha spinto alcuni gestori di portafoglio a cercare rendimenti migliori nei mercati del reddito fisso. Il valore della partecipazione di Berkshire nella sola Apple è sceso di oltre 20 miliardi di dollari, poiché le azioni del produttore di iPhone sono scese del 12% nei tre mesi fino alla fine di settembre.
I cambiamenti negli investimenti di Buffett sono attentamente esaminati dai gestori dei fondi e dal pubblico in generale alla ricerca di indizi su dove l’investitore 93enne vede rendimenti interessanti.
Ha diretto i proventi delle vendite di azioni, nonché i flussi di cassa generati dalle numerose attività del Berkshire, in contanti e buoni del Tesoro. La liquidità della società è aumentata durante il trimestre di quasi 10 miliardi di dollari, raggiungendo la cifra record di 157,2 miliardi di dollari, una somma che le conferisce una formidabile potenza di fuoco per le acquisizioni.
Il Berkshire è stato uno dei grandi beneficiari dell’aumento dei tassi di interesse statunitensi, che quest’anno hanno superato il 5%. La società ha rivelato che il reddito da interessi che stava guadagnando sui suoi investimenti assicurativi è salito a 1,7 miliardi di dollari nel periodo di tre mesi, portando la somma a 5,1 miliardi di dollari negli ultimi 12 mesi. Ciò ha eclissato l’interesse totale guadagnato da Berkshire sulle sue riserve di liquidità nei tre anni precedenti messi insieme.
“I tassi sono attraenti qui e sembra che crei un ostacolo o un disincentivo a investire denaro se puoi guadagnare il 4% senza rischi”, ha affermato Jim Shanahan, analista di Edward Jones. “Sospetto che il saldo di cassa probabilmente continui a salire da qui.”
Buffett ha rivelato che la società ha riacquistato azioni Berkshire per un valore di 1,1 miliardi di dollari nel trimestre, in calo rispetto agli 1,4 miliardi di dollari del secondo trimestre. Tuttavia, i documenti hanno mostrato che gli acquisti avevano subito un’accelerazione in agosto e di nuovo in settembre, segno che l’investitore miliardario credeva che le azioni della società fossero sottovalutate.
Le attività operative della società, che comprendono la ferrovia BNSF, l’assicuratore Geico e il produttore di componenti per aerei Precision Castparts, hanno registrato un aumento del 41% dei profitti a 10,8 miliardi di dollari. I guadagni sono stati alimentati dalla sua unità assicurativa, che ha riportato forti profitti di sottoscrizione di 2,4 miliardi di dollari, compensando la debolezza di BNSF e le riserve per perdite legate a contenziosi sugli incendi contro la sua società di servizi.
Ajit Jain, vicepresidente del Berkshire che supervisiona le sue operazioni assicurative, ha detto agli azionisti all’assemblea annuale di maggio che la società aveva scommesso molto sul mercato assicurativo della Florida e aveva stipulato polizze nello stato soggetto agli uragani.
Si trattava di una scommessa rischiosa che secondo Jain potrebbe costare al Berkshire fino a 15 miliardi di dollari se lo stato fosse colpito da potenti tempeste. Ma quest’anno lo stato ha vissuto una stagione relativamente tranquilla.
Sabato Berkshire ha riferito che significative perdite catastrofali – perdite assicurative individuali che superano i 150 milioni di dollari – avevano raggiunto solo i 590 milioni di dollari nei primi nove mesi dell’anno. Questa cifra è in calo rispetto ai 3,9 miliardi di dollari dello stesso periodo dell’anno scorso, quando l’uragano Ian colpì la Florida.
L’assicuratore automobilistico Geico, che aveva lottato per far fronte ai risarcimenti per gran parte degli ultimi due anni, ha mostrato miglioramenti. L’unità ha perso più di 2 milioni di assicurati quest’anno e ha tagliato il budget pubblicitario poiché si concentra sui contratti assicurativi da cui ritiene di poter trarre profitto.
Al di fuori del settore assicurativo, gli utili di Berkshire sottolineano la crescita economica irregolare che ha confuso gli economisti e gran parte del mondo degli investimenti. Le vendite sono diminuite nei settori dell’abbigliamento e dei calzolai di sua proprietà, tra cui Fruit of the Loom, e delle sue attività legate al settore immobiliare che hanno continuato a lottare con una domanda inferiore a causa degli alti tassi ipotecari. BNSF ha anche riportato volumi di spedizioni ferroviarie inferiori.
Tuttavia, NetJets, la società di proprietà frazionata di jet privati, ha registrato un aumento della domanda da parte di clienti facoltosi e i suoi concessionari di automobili hanno riportato un aumento delle vendite di nuovi veicoli.
“C’è un tema emergente in questa stagione degli utili, cioè che i consumatori di fascia bassa stanno iniziando a mostrare alcune crepe, che potrebbero non avere molta liquidità in eccesso e che sentono la pressione di costi più elevati”, ha aggiunto Shanahan.
Il Berkshire ha anche dettagliato le continue ricadute degli incendi del 2020 e del 2022 che si sono diffusi in California e Oregon. La società ha addebitato un addebito di 1,4 miliardi di dollari nel periodo per i pagamenti che la sua azienda dovrà probabilmente corrispondere alle persone che hanno perso la casa nell’incendio, portando le spese cumulative prese per gli incendi a 2,4 miliardi di dollari.
Berkshire ha avvertito che i suoi pagamenti finali potrebbero essere molto più alti; i querelanti nel solo Oregon hanno chiesto danni per 8 miliardi di dollari.
Il calo del portafoglio azionario della società, contabilizzato nel conto economico della Berkshire, ha trascinato al ribasso i risultati complessivi. La società ha registrato una perdita netta di 12,8 miliardi di dollari, ovvero 8.824 dollari per azione di classe A, rispetto alla perdita netta di 2,8 miliardi di dollari dell’anno precedente.
Buffett ha a lungo definito privi di significato i dati sugli utili netti, affermando che i dati possono essere “estremamente fuorvianti per gli investitori che hanno poca o nessuna conoscenza delle regole contabili”.