Questa è stata una buona settimana per altamente divertente e/o casi SEC di alto profilo. Eccone uno di ieri che potrebbe facilmente volare sotto il radar, ma vale comunque la pena evidenziarlo.

Dal comunicato stampa della SEC:

La Securities and Exchange Commission ha annunciato oggi accuse di frode contro Lawrence Billimek, un dipendente di un’importante società di gestione patrimoniale con portafogli di titoli del valore di miliardi di dollari, e Alan Williams, che in precedenza ha lavorato presso diverse società del settore finanziario, per aver perpetrato una copertura pluriennale schema in esecuzione che ha generato almeno $ 47 milioni di profitti commerciali illegali.

La denuncia della SEC, depositata presso il tribunale distrettuale federale di Manhattan, sostiene che, almeno dal settembre 2016, Billimek avrebbe informato Williams delle operazioni di mercato della società di gestione patrimoniale prima della loro esecuzione. Come sostiene la denuncia, lo stesso giorno, Williams avrebbe scambiato gli stessi titoli prima del datore di lavoro di Billimek o mentre il datore di lavoro effettuava più ordini di grandi dimensioni. Williams avrebbe chiuso le sue posizioni dopo che il prezzo del titolo si fosse mosso come previsto. Questo presunto schema di punta ha portato a proventi per oltre $ 47 milioni.

È un caso piuttosto vecchio stile. La SEC afferma che tra il 2016 e il 2022 Billimek, un commerciante di azioni presso Nuveen, sussidiaria di gestione patrimoniale da $ 1,1 trilioni di TIAA, ha fatto trapelare informazioni sulle grandi operazioni di Nuveen a Williams, un commerciante giornaliero.

La dimensione dei profitti di $ 47 milioni è leggermente notevole, così come il fatto che Williams apparentemente rimborsato solo $ 10 milioni a Billimek. Onestamente, se di questi tempi non ti puoi fidare di un co-cospiratore in prima linea… . . Ma ciò che ci ha incuriosito è stata questa frase (l’enfasi di FTAV sotto):

Lo staff della SEC ha analizzato il trading utilizzando il Database consolidato di audit trail (CAT). per scoprire il presunto commercio fraudolento di William e per identificare come ha tratto profitto dalle grandi operazioni ripetutamente eseguite dal datore di lavoro di Billimek.

Gli osservatori di lunga data del mercato azionario statunitense saranno dolorosamente consapevoli della saga del CAT (anche se potrebbero averla repressa).

Il Flash Crash del 2010 ha rivelato che persino le autorità di regolamentazione statunitensi hanno faticato a fare i conti con l’ecosistema balcanizzato del mercato azionario statunitense, quindi la SEC ha proposto un database completo che raccogliesse e immagazzinasse continuamente tutto Ordini di azioni statunitensi, quotazioni e transazioni eseguite in tempo reale. L’allora commissario della SEC Kara Stein lo soprannominò in modo memorabile “il telescopio Hubble per i mercati mobiliari”.

A causa dell’impostazione stupidamente balcanizzata del sistema di regolamentazione statunitense, il CAT non includerebbe i derivati ​​supervisionati dalla CFTC. Ma anche senza questo, è stata un’impresa erculea. La SEC ha stimato che la dimensione del database CAT potrebbe crescere fino a 21 “petabyte” – o 1.000 terabyte – di informazioni entro i primi cinque anni, costruirlo costerebbe $ 4 miliardi e mantenerlo fino a $ 2,1 miliardi a anno. Ma i vantaggi erano evidenti, quindi le autorità di regolamentazione hanno fatto pressione.

Diciamo solo che la gestazione è stata lunga e travagliata. Dopo essere stato imposto per la prima volta nel 2012, la prima iterazione di base è stata pubblicata solo nel 2018. versione completa non si è messo in moto fino all’estate del 2022.

Ecco perché la dichiarazione di ieri è così intrigante. Pensiamo – anche se potremmo sbagliarci, non avendo verificato ogni singola questione di applicazione della SEC – che questo sia il primo caso ad essere esplicitamente attribuito al CAT.

Ad esempio, un altro grande caso di insider trading che la SEC ha depositato a luglio ha affermato solo che “le azioni annunciate oggi hanno avuto origine dal Centro di analisi e rilevamento dell’Unità di abuso di mercato (MAU) della SEC Enforcement Division, che utilizza strumenti di analisi dei dati per rilevare schemi di trading sospetti”.

Forse, dopo un parto tragicomicamente travagliato, il progetto CAT sta finalmente per iniziare a mettere a segno qualche successo?