I residenti della Florida si stanno riprendendo oggi dall’impatto dell’uragano Milton, che ha devastato le comunità costiere, uccidendo almeno 10 persone e lasciando più di 3 milioni senza elettricità.
Il disastro è avvenuto appena due settimane dopo la devastazione dell’uragano Helene, che ha ucciso più di 225 persone nella Carolina del Nord e in altri stati del sud degli Stati Uniti. Ha evidenziato il grave rischio per le persone e le proprietà rappresentato da eventi meteorologici estremi – una minaccia che, avvertono gli scienziati del clima, è stata esacerbata dai cambiamenti climatici.
E come sottolineiamo nella newsletter di oggi, gli investitori istituzionali stanno prestando maggiore attenzione a questo argomento, contribuendo a stimolare la crescita dei ricavi per un colosso globale dei dati finanziari.
mercati dei capitali
Il tasso di crescita delle attività ESG e climatiche di MSCI ha raggiunto il picco. Qual è il prossimo passo?
Nell'ultimo quarto di secolo, Henry Fernandez ha trasformato MSCI in uno dei maggiori fornitori di dati e indici finanziari al mondo, concentrandosi ossessivamente su ciò che attira l'attenzione degli investitori globali.
Fernandez ha assunto la guida dell'azienda, allora divisione della banca d'investimento Morgan Stanley, nel 1998, e ne ha supervisionato lo spin-out come società indipendente nel 2007. Ora con una capitalizzazione di mercato di 46,5 miliardi di dollari, è meglio conosciuta per i prodotti sugli indici di mercato compila, che continuano a fornire la parte del leone delle sue entrate.
Durante gran parte degli ultimi cinque anni, tuttavia, la sua attività in più rapida crescita è stata quella di fornire rating e parametri relativi al rischio ambientale, sociale e di governance. Quella crescita è rallentata più recentemente, mi ha detto Fernandez quando ci siamo incontrati a New York durante la Climate Week NYC. Ma si sta ancora espandendo a un ritmo sostenuto, ora guidato, ha detto, in gran parte dalla crescente preoccupazione degli investitori per le condizioni meteorologiche estreme.
Nel primo trimestre del 2022, il tasso di crescita su base annua dei ricavi operativi per le attività ESG e climatiche di MSCI ha raggiunto il picco del 50%. Nel secondo trimestre di quest’anno, quel tasso era del 13%, molto al di sotto dell’obiettivo di crescita a lungo termine di “20 anni medio-alti” che MSCI ha fissato per questa divisione (queste cifre si riferiscono alla crescita organica, escluso l’impatto delle acquisizioni , cessioni di attività e fluttuazioni valutarie).
“Di sicuro, il nostro tasso di crescita per gli strumenti climatici è rallentato”, ha affermato Fernandez. “Si tratta di una decelerazione importante.”
Il rallentamento della crescita della domanda per questi strumenti potrebbe rafforzare il sospetto che gli investitori finanziari stiano rallentando l’attenzione che prestano alle questioni climatiche e di sostenibilità, dopo un picco di entusiasmo circa tre anni fa.
Ma il tasso di crescita del 13% per gli strumenti ESG e climatici ha superato l’aumento organico complessivo dei ricavi operativi di MSCI nel secondo trimestre, che è stato del 10%. Ciò significa che questa unità ha continuato a crescere come percentuale del business più ampio di MSCI. Gli strumenti ESG e climatici hanno rappresentato l’11,2% dei ricavi di MSCI da 708 milioni di dollari nel secondo trimestre di quest’anno, in aumento rispetto al 7,9% di tre anni prima.
Anche i rivali di MSCI nel settore stanno registrando una continua crescita della domanda per questo tipo di dati. S&P Global ha dichiarato che lo scorso anno i suoi ricavi derivanti dalla sostenibilità e dai servizi legati alla transizione energetica sono cresciuti del 24% arrivando a 301 milioni di dollari. Il London Stock Exchange Group ha affermato nel suo ultimo aggiornamento sugli utili che “l’attenzione della sua controllata FTSE Russell sulla transizione climatica sta contribuendo alla crescita”, sebbene non abbia fornito dati dettagliati.
Ma Fernandez ha evidenziato un interessante cambiamento nell’attenzione degli investitori. Sta assistendo a un particolare rallentamento nella crescita della domanda di strumenti e dati relativi alla transizione, ovvero relativi alle emissioni di carbonio delle aziende e ad altri parametri che mostrano i rischi legati al passaggio globale verso un’energia più pulita. Fernandez ha invece affermato che l’equilibrio della domanda si sta spostando verso strumenti che aiutano gli investitori a valutare e gestire i rischi fisici, ad esempio riguardo all’esposizione dei loro asset a uragani, siccità o inondazioni.
Mentre il sud-est degli Stati Uniti è colpito dall’ultimo di una serie di brutali uragani, questa attenzione sembra ben meritata. L’anno scorso è stato il quarto anno consecutivo in cui le perdite assicurate hanno superato i 100 miliardi di dollari, poiché gli assicuratori immobiliari statunitensi hanno subito la peggiore perdita netta di sottoscrizione di questo secolo. Un recente rapporto degli analisti di Verisk ha avvertito che gli assicuratori dovrebbero aspettarsi di coprire perdite annuali di oltre 150 miliardi di dollari negli anni a venire.
Non sorprende che Fernandez abbia affermato che gran parte della domanda per i prodotti di rischio fisico di MSCI proviene dalle compagnie assicurative, che devono gestire i rischi nei loro vasti portafogli di investimento così come nelle polizze che offrono a case e imprese. Ma anche le banche mostrano un crescente interesse per questi prodotti, ha detto. E lo stesso vale per gli investitori nei mercati privati, il che porta Fernandez a sperare in qualche utile collegamento tra due dei settori in più rapida crescita della sua azienda.
Fernandez ha ampliato l'attività di MSCI fornendo strumenti per il sempre più vivace mercato privato, dal settore immobiliare e delle infrastrutture ai fondi di credito privato in forte espansione che stanno intaccando le attività di prestito commerciale delle banche. L’anno scorso MSCI ha pagato 697 milioni di dollari per acquisire Burgiss, un fornitore di dati e analisi di asset privati. Ciò ha determinato un balzo nel contributo della divisione private asset di MSCI ai ricavi del gruppo, che ha raggiunto il 9% nel secondo trimestre di quest'anno.
Finora, ha sottolineato Fernandez, gran parte dell’analisi dei rischi ESG e climatici si è concentrata sui titoli negoziati in borsa, in parte perché è generalmente più facile accedere ai dati su di essi. Ma quando i grandi investitori diversificati valutano il rischio nei loro portafogli, questi asset – data la facilità con cui possono essere scambiati – possono dare motivo di preoccupazione meno urgente rispetto agli asset fisici illiquidi nel settore immobiliare e delle infrastrutture, ha suggerito Fernandez. “Così la gente comincia a dire: ‘Forse invece di concentrarmi sui titoli azionari pubblici, forse dovrei concentrarmi su quel ponte, forse dovrei concentrarmi su quell’aeroporto.’”
Lettura intelligente
I leader di oltre 100 aziende tra cui AstraZeneca, Nestlé e Hitachi hanno pubblicato una lettera aperta sollecitando un'azione del governo sui cambiamenti climatici, in vista del vertice COP29 del mese prossimo a Baku.