La riapertura della Cina al mondo dopo tre anni di politica zero-Covid del presidente Xi Jinping è arrivata, alimentando le speranze di un ampio rilancio economico.

I trader stanno già scommettendo sull’aumento della domanda di rame, minerale di ferro e titoli tecnologici cinesi, che hanno messo in scena un rally di $ 700 miliardi dal minimo dell’ottobre 2021. Lunedì, i guadagni per l’indice di riferimento cinese CSI 300 lo hanno spinto oltre il 20% sopra il suo minimo più recente, che soddisfa la definizione tecnica di mercato rialzista.

Ma la ripresa della seconda economia mondiale è tutt’altro che certa. Con una crescita economica globale più lenta negli Stati Uniti e in Europa, le esportazioni dovrebbero essere contenute dopo un boom pandemico.

“I mercati hanno grandi aspettative per la Cina [economic] dati per mostrare un reale miglioramento a febbraio, ma questo è ancora tutt’altro che certo”, ha affermato Ken Cheung, chief foreign exchange strategist per l’Asia presso Mizuho Bank.

Una stretta di liquidità nel settore immobiliare e anni di sporadici blocchi hanno messo a dura prova i consumatori cinesi e molti datori di lavoro di piccole e medie dimensioni sono falliti.

“Ricorda, la Cina ha adottato zero-Covid per tre anni e i modelli di consumo potrebbero essere cambiati parecchio in quel periodo”, ha aggiunto Cheung.

Ecco alcune delle classi di attività e dei settori che i trader e gli strateghi stanno osservando mentre la Cina esce completamente dalla quarantena autoimposta.

Cresce la domanda di hard commodities

La Cina è ancora uno dei maggiori consumatori di hard commodities, che sono stati alcuni dei maggiori vincitori fino ad oggi dalla sua riapertura grazie alle aspettative che il rinnovato sostegno di Pechino al mercato immobiliare farà ripartire la domanda.

He Tianyu, analista presso la società di consulenza sulle materie prime CRU, ha affermato che “la ripresa immobiliare, la spinta a consegnare case non finite, energia rinnovabile e veicoli a nuova energia sono ancora i principali motori per il rame”.

L’analista di Citi Shreyas Madabushi ha indicato una “serie di sviluppi rialzisti, tra cui una riapertura accelerata, un rifornimento anticipato da parte delle acciaierie cinesi a causa delle scorte basse e misure di sostegno dal lato della domanda e dell’offerta per il settore immobiliare cinese”. Citi prevede che i prezzi del minerale di ferro raggiungeranno i 130 dollari la tonnellata a causa di una domanda più forte stimolata dalla riapertura accelerata.

Prezzo del petrolio ‘jolly’

Il greggio Brent, il benchmark internazionale, è sceso da quando Pechino ha iniziato ad allentare le restrizioni per il Covid-19, in parte a causa dei timori che la domanda cinese si riprendesse solo gradualmente.

Ma l’Agenzia internazionale per l’energia ha previsto che la domanda globale di petrolio salirà al massimo storico di 101,7 milioni di barili al giorno quest’anno sulla scia della riapertura della Cina, uno dei due “jolly” che ha segnalato per il prossimo anno, insieme alla Russia.

La domanda cinese di petrolio, che nel 2022 era diminuita per la prima volta dal 1990, è aumentata a novembre di 470.000 barili al giorno rispetto a ottobre, secondo i dati IEA.

Jeff Currie, responsabile della ricerca sulle materie prime presso Goldman Sachs, ha stimato in una recente nota che la domanda cinese potrebbe aggiungere $ 5 al prezzo del petrolio, “con i viaggi internazionali potenzialmente un ulteriore vantaggio”.

Ne beneficiano le valute asiatiche

La valuta cinese ha registrato un rally dall’inizio della riapertura, ma gli alti funzionari di Pechino hanno messo in guardia contro le “scommesse unidirezionali” sull’apprezzamento del renminbi, linguaggio tipicamente utilizzato nel tentativo di scoraggiare la speculazione.

Cheung, a Mizuho, ​​avverte che “siamo ancora preparati per una maggiore volatilità bidirezionale nel mercato del renminbi” e ha previsto che la valuta chiuderà l’anno a Rmb6.7 contro il dollaro.

La valuta thailandese è ampiamente favorita per un ulteriore rally poiché i turisti cinesi viaggiano ancora una volta all’estero, con i mercati a termine che prevedono che il baht finirà l’anno con un rialzo del 4% rispetto al dollaro, mentre il dollaro australiano dovrebbe salire del 3% sull’aumento della domanda dalla Cina per le merci.

Il won sudcoreano ha registrato guadagni ancora maggiori ed è attualmente in rialzo di oltre il 15% rispetto al biglietto verde nello stesso periodo. Ma Cheung ha avvertito che una prospettiva debole per l’economia della Corea del Sud e le tensioni geopolitiche potrebbero limitare ulteriori guadagni quest’anno, nonostante un aumento ampiamente anticipato delle esportazioni verso la Cina.

Rally delle azioni legate alla Cina

Gli analisti di Goldman Sachs hanno recentemente alzato le loro previsioni per la crescita degli utili delle azioni cinesi al 17% nel 2023, dal 13% precedente, e hanno aumentato le prospettive per le quotazioni cinesi a Hong Kong al 34%, dal 28%. Anche i mercati di Malesia, Tailandia e Singapore dovrebbero trarne vantaggio poiché i titoli con una maggiore esposizione all’economia cinese riceveranno un colpo di fortuna.

Con l’allentamento del giro di vite durato anni sui titoli tecnologici, anche gli investitori stanno favorendo i titoli tecnologici cinesi. Gli analisti di Morgan Stanley raccomandano “società Internet cinesi a grande capitalizzazione e altamente liquide, con una preferenza per Alibaba”.

Recrudescenza dell’interesse per il debito degli sviluppatori

Il rinnovato sostegno della Cina al settore immobiliare ha dato una spinta alle obbligazioni emesse dagli sviluppatori. Le obbligazioni in dollari di gruppi immobiliari come Country Garden e Dalian Wanda sono tornate al valore nominale dopo essere state scambiate in un territorio in difficoltà. Questo mese, Wanda ha valutato la sua prima obbligazione in dollari in più di un anno, aiutandola a rifinanziare parte del suo debito esistente.

“Lo slancio è tornato”, ha detto un commerciante di obbligazioni con sede a Hong Kong presso una banca statale cinese. La politica di sostegno di Pechino sta incoraggiando le banche private e gli hedge fund a rimettere i loro soldi nelle obbligazioni degli sviluppatori, ha affermato.

Richiesta di rotoli di maiale

Una grande eccezione alla regola del rally di riapertura è la carne di maiale, il cui prezzo spot è diminuito di quasi il 50% da quando Pechino ha iniziato ad allentare le restrizioni Covid.

La Cina è il più grande produttore e consumatore mondiale di carne di maiale, ma molte case sono passate a pollo più economico durante la pandemia. Ciò ha lasciato i future sui maiali scambiati alla borsa delle merci di Dalian in ribasso di circa un quarto da quando la Cina ha iniziato ad allentare le restrizioni.

Il risultato, ha affermato Darin Friedrichs, analista di materie prime presso Sitonia Consulting con sede a Shanghai, è che il contributo della Cina alla domanda globale di proteine ​​sarà “più debole di quanto avrebbe potuto essere altrimenti”.