Una cosa per iniziare: Sono Laurence Fletcher, il corrispondente di hedge fund del FT, sostituendo Harriet Agnew, che questo mese è in vacanza per un anno sabbatico.

Le posizioni di Johnson per il nuovo regime di mercato

Non è un segreto che i fondi passivi siano stati i grandi vincitori di un epico mercato rialzista dal 2009 allo scorso anno.

Perché preoccuparsi di pagare commissioni più elevate a un gestore di fondi che cerca di scegliere titoli vincenti, quando un fondo tracker a bassissimo costo farà il lavoro molto meglio, investitori ragionati.

Ma molti investitori stanno finalmente realizzando che l’ambiente di mercato potrebbe essere davvero cambiato per sempre. Nicolai Tangenil capo del fondo sovrano norvegese, ha avvertito questo mese che gli investitori hanno “un lungo periodo di tempo con rendimenti molto, molto bassi”.

Il nostro editorialista Mohamed El Erianil presidente di Queen’s College di Cambridge e consigliere di Allianz e Gramercy, spiega cosa significa per gli investitori. Ritiene che gli investitori debbano prestare maggiore attenzione alla selezione individuale dei titoli e individua le aree di pericolo negli investimenti passivi.

Un’azienda che potrebbe trarre vantaggio dal nuovo contesto di mercato è Franklin Templetonla società di gestione attiva di 75 anni la cui reinvenzione è indagata dal mio collega Madison Darbyshire.

Nel 1992, l’azienda era più o meno la stessa di uno specialista passivo Avanguardia, con quasi 90 miliardi di dollari di asset. Tre decenni dopo, Vanguard era cresciuta fino a 7,2 trilioni di dollari, sei volte più grande di Franklin, alimentata dal boom degli investimenti passivi.

Franklin ha sofferto molto dopo che l’allentamento quantitativo è entrato in vigore e le azioni di crescita hanno alzato gli indici passivi come mongolfiere. Direttore stellare di Michael Hasenstab Il fondo Templeton Global Bond è stato colto di sorpresa da scommesse inopportune e l’azienda ha subito un’emorragia di asset.

Ma la società, ora sotto il nuovo amministratore delegato Jenny Johnsonè stata audace nelle sue acquisizioni negli ultimi cinque anni, recuperando nuove capacità e offerte tecnologiche nello spazio delle alternative.

Il gestore afferma che è ben posizionato per i mercati dei tassi di interesse più elevati, dove la selezione dei titoli avrà la possibilità di dimostrare ancora una volta il suo coraggio. Dopo più di un decennio in cui l’acquisto di obbligazioni da parte della Federal Reserve e di altre banche centrali ha sollevato tutte le barche, l’aumento dei tassi sta portando a una maggiore volatilità, che potrebbe rivelarsi fruttuosa.

Active è tutt’altro che morto, afferma Johnson, il cui nonno ha fondato l’azienda con sede in California. Sta solo diventando più specializzato.

Gli investimenti passivi sono ancora attraenti? E questa volta gli stockpicker possono davvero consegnare? Scrivici i tuoi pensieri a [email protected] e [email protected].

Rimborsi immobiliari a Blackstone

Pietra nerail più grande gestore di asset alternativi al mondo, ha ricevuto più soldi dagli investitori preoccupati per la salute del mercato immobiliare globale.

La sua attività Blackstone Property Partners, che viene venduta a fondi pensione e fondi di dotazione, deve far fronte a richieste di riscatto per oltre $ 5 miliardi, o il 7% del suo valore patrimoniale netto di $ 73 miliardi, riporta Antonio Gara.

Tuttavia, gli investitori non hanno ricevuto i loro soldi indietro perché è necessario che arrivi nuovo denaro prima che l’azienda debba soddisfare le richieste di prelievo.

La notizia arriva meno di due mesi dopo che l’azienda ha limitato i prelievi dal suo gigantesco Blackstone Real Estate Income Trust da 125 miliardi di dollari, o Breit, che possiede un vasto portafoglio di attività tra cui strutture logistiche, condomini, casinò e parchi di studi medici che è aumentato drasticamente in valore negli ultimi anni.

Quella mossa di dicembre ha evidenziato agli investitori i pericoli della liquidità mensile sugli asset sottostanti che possono richiedere molto più tempo per essere venduti. Questo mese Breit ha dovuto affrontare un aumento delle richieste di prelievo.

Tuttavia, l’azienda è stata aiutata da miliardi di dollari di nuovo denaro investito dal Università della Californiarealizzato tramite un insolito arrangiamento.

Blackstone ha promesso all’UC un rendimento annuo minimo dell’11,25% per sei anni, con un pesante sostegno di 1 miliardo di dollari a quelle garanzie di rendimento.

Il denaro è andato a Breit, ma se fosse andato a BPP, alcuni investitori avrebbero potuto riavere i propri soldi.

Quindi gli investitori si sono lamentati di questa insolita relazione? Apparentemente no, secondo il presidente di Blackstone Jonathan Gray. “Non abbiamo sentito molto dai nostri clienti nel mondo istituzionale” su questo tema, dice.

Grafico della settimana

I metalli industriali sono aumentati da novembre sulla scommessa che la riapertura della Cina aumenterà la domanda di materie prime, scrive Harry Dempsey e Giorgio Steer.

Un gruppo di “metalli di base” guidati da stagno, zinco e rame è salito di oltre il 20% in tre mesi, ulteriormente supportato dalla Federal Reserve statunitense che segnala un rallentamento del ritmo degli aumenti dei tassi di interesse e un indebolimento del dollaro USA, che gli importatori utilizzano per acquistare le merci.

Lo stagno di prim’ordine è schizzato di quasi l’80% a 32.262 dollari per tonnellata, il livello più alto da giugno, mentre i prezzi del rame sono aumentati di un decimo questo mese a 9.329 dollari per tonnellata grazie alle migliori prospettive per l’economia cinese dopo l’allentamento delle sue politiche zero-Covid.

“All’inizio dell’anno tutti sono entrati in modo molto sfumato, dicendo che avremmo avuto un [global] recessione, il rame scenderebbe nel primo trimestre e poi salirebbe, ma abbiamo fatto esattamente l’opposto”, ha detto Al Munròun broker presso Marex.

10 storie imperdibili questa settimana

Gli attivisti Elliott, Starboard Capital e Inclusive Capital stanno prendendo di mira la società di software Salesforce, la cui stella è caduta dal picco della pandemia. Gli investitori affermano che l’azienda ha pagato in eccesso per le imprese, con uno che sostiene che “dovrebbe essere tutto sul tavolo”.

Questa settimana il miliardario indiano Gautam Adani ha cancellato più di 50 miliardi di dollari dal valore del suo impero commerciale dopo che il venditore allo scoperto statunitense Hindenburg Research ha presunto una frode.

BlackRock ha aumentato drasticamente la sua spesa per il lobbying negli Stati Uniti lo scorso anno, con un aumento del 63% a 2,38 milioni di dollari, poiché il più grande asset manager del mondo è stato attaccato per il suo utilizzo di fattori ambientali, sociali e di governance negli investimenti.

Capital Group ha scelto Mike Gitlin, il suo capo del reddito fisso, per diventare il suo prossimo amministratore delegato, mentre il più grande gestore patrimoniale attivo del mondo continua ad espandersi oltre le sue radici nei fondi azionari statunitensi.

L’autorità di regolamentazione finanziaria del Regno Unito, la Financial Conduct Authority, ha avviato un procedimento penale contro un ex analista del gestore di fondi Janus Henderson e altre quattro persone per associazione a delinquere volta a commettere abuso di informazioni privilegiate e riciclaggio di denaro.

Secondo Ron O’Hanley, amministratore delegato di State Street, uno dei più grandi gestori di fondi indicizzati al mondo, i politici repubblicani che guidano una reazione contro gli investimenti attenti al clima “hanno lasciato da parte i fatti” e hanno perso di vista le esigenze degli azionisti a lungo termine.

Il miliardario gestore di hedge fund Bill Ackman ha acquisito una quota di minoranza nel marchio di orologi di lusso britannico Bremont dopo essere diventato uno dei suoi clienti, fornendo sostegno finanziario mentre la società intende riportare la produzione di orologi su larga scala nel Regno Unito.

Le principali società di gestione degli investimenti statunitensi stanno facendo una corsa alle assunzioni in Europa poiché le misure anti-Covid draconiane e le crescenti tensioni geopolitiche le hanno spinte a raddoppiare la loro ricerca di crescita al di fuori della Cina.

Nest e Cushon, due regimi pensionistici del Regno Unito con un patrimonio complessivo di oltre 26 miliardi di sterline, sono alla ricerca congiunta di partner di gestione patrimoniale per sviluppare nuove strategie di investimento forestale per affrontare le pressioni del cambiamento climatico.

Le azioni del Regno Unito non sono più viste come un’asset class “da possedere”, secondo l’Investor Forum, un gruppo che rappresenta alcuni dei maggiori investitori mondiali, che ha chiesto un ripristino delle relazioni con le società britanniche per favorire la crescita del mercato.

E infine

La bella addormentata è stata la prima rappresentazione data dal Royal Ballet quando la Royal Opera House di Londra ha riaperto dopo la seconda guerra mondiale. Il preferito della famiglia torna fino al 6 giugno, permettendo al pubblico di godersi sia la musica di Tchaikovsky che la sontuosa messa in scena di Oliver Messel. Marianela Núñez nei panni della Principessa Aurora e Vadim Muntagirov nei panni del Principe Florimund sono semplicemente sublimi.