Dichiarazione d’autunno: un atterraggio morbido per i redditi più alti?

Recessione incombente. Stipendi stagnanti. Prezzi in rialzo. Maggiore disoccupazione. Prezzi degli immobili in calo.

Lo sfondo di oscurità oggi e più oscurità domani è stato incessante mentre giovedì il cancelliere Jeremy Hunt ha presentato una serie di misure ben seguite sugli aumenti delle tasse e controlli rigorosi sulla spesa.

L’Office for Budget Responsibility (OBR) ha pubblicato previsioni che avvertono che il reddito disponibile reale diminuirà del 7,1% nei prossimi due anni, il più grande calo a memoria d’uomo.

“Praticamente tutti noi possiamo aspettarci di stare peggio”, ha detto Paul Johnson, direttore del think tank dell’Institute for Fiscal Studies, sulla scia della dichiarazione d’autunno. “Ci aspetta un viaggio lungo, difficile e spiacevole.”

I lettori all’estremità più alta della scala del reddito, tuttavia, potrebbero considerare le misure del cancelliere meno punitive di quanto avrebbero potuto essere. La sua principale fonte di entrate è venuta dalle “tasse nascoste” – l’effetto del congelamento di indennità e soglie, che attira milioni di contribuenti in fasce fiscali più elevate poiché l’inflazione porta ad aumenti salariali.

“I redditi super alti sono stati avvertiti che quelli con le spalle più larghe avrebbero pagato di più”, afferma Tim Stovold, partner fiscale presso la società di contabilità Moore Kingston Smith. “Non è successo. È un atterraggio ragionevolmente morbido per loro.

Quando si tratta delle prospettive di investimento, potrebbero esserci prospettive più brillanti in serbo per alcune azioni britanniche non amate. Mentre il paese entra in un’era di doloroso ridimensionamento fiscale, FT Money valuta l’impatto delle misure del cancelliere per contribuenti, investitori e pensionati.

Le prospettive di investimento

Solo otto settimane fa l’allora cancelliere Kwasi Kwarteng ha mandato i mercati in modalità panico con tagli fiscali nel suo “mini” bilancio. Gli investitori in cerca di rassicurazione nella dichiarazione di Hunt di questa settimana potrebbero trarre coraggio da una reazione del mercato relativamente modesta.

William Hobbs, chief investment officer di Barclays Wealth, ha detto che stava guardando per vedere se gli investitori nel debito del Regno Unito avrebbero tollerato che il cancelliere ritardasse la maggior parte della stretta fiscale per diversi anni.

“Il tono adulto e il pensiero per lo più ortodosso. . . sembrano essere stati ben accolti”, dice Hobbs.

Mentre il rapporto tra i mercati e il governo si sposta su una base più stabile dopo settimane di tumulto, gli investitori affermano che ci sono alcune opportunità che fanno capolino nelle cupe prospettive economiche.

“Abbiamo avuto un anno negativo, in particolare [for] azioni britanniche a media e piccola capitalizzazione. Ma è difficile vedere a queste valutazioni che le azioni svenderanno ancora di più”, afferma Anna Macdonald, gestore di fondi presso Amati Global Investors. “Vediamo ancora molta pressione e mancanza di fiducia nelle azioni esposte a livello nazionale. Ma selettivamente ora sembrano avere un ottimo rapporto qualità-prezzo”.

Stuart Clark, portfolio manager di Quilter, afferma che le sue strategie sono state leggere sulle azioni britanniche, una posizione che ora è pronto a rivalutare. “Con la stabilità che vediamo ora, ciò può rendere il Regno Unito leggermente più attraente di quanto non fosse prima. Era qualcosa che stavamo aspettando”, dice.

I settori ad alta intensità di manodopera dovranno affrontare la pressione dell’aumento record annunciato da Hunt al salario dignitoso nazionale, afferma MacDonald, ma ci sarà un certo sollievo dai tassi aziendali.

Clark si concentra sulla decisione del cancelliere di includere anche i produttori di energia rinnovabile nelle tasse straordinarie. “Penso che la mossa sui produttori a basso tenore di carbonio sia molto interessante per l’economia britannica”, afferma. Il governo è ancora su una spinta verde, ma “si sta spostando dalla carota al bastone”, aggiunge.

Anche le obbligazioni potrebbero rappresentare un’opportunità dopo un anno terribile, in particolare per i gilt britannici. I rendimenti del debito a 10 anni del Regno Unito sono aumentati da circa l’1% di gennaio al 3% di oggi. Molti investitori potrebbero trovare allettante questo flusso di reddito, ma sono stati nervosi per la volatilità dei prezzi delle obbligazioni. Ulteriori turbolenze ora sembrano meno probabili.

“Il riprezzamento dei titoli di stato si sta rivelando un’opportunità allettante per noi”, afferma Clark.

Tuttavia, Hobbs afferma che approfittare di un mercato più stabile per fare affari in azioni o obbligazioni britanniche comporta rischi sostanziali.

Un tasso di inflazione più alto del previsto potrebbe significare che i tassi di interesse rimarranno più alti più a lungo di quanto i mercati si aspettino, facendo crollare i prezzi delle obbligazioni. Le società britanniche che realizzano i loro ricavi a livello nazionale sono vulnerabili alle prospettive economiche cupe e all’ulteriore debolezza della sterlina.

Hobbs ha segnalato il calo del reddito disponibile reale previsto dall’OBR. “Se ciò accade davvero, vorrai essere piuttosto cauto. È una caduta mostruosa”, dice. “È appena [a question of] aspettando fino a quando i mercati saranno in cima alle cattive notizie in misura maggiore.

Spremere il centro

La politica principale per “fare in modo che coloro che hanno di più paghino di più” era un taglio della soglia alla quale l’aliquota dell’imposta sul reddito di 45p diventa pagabile da £ 150.000 a £ 125.140. Ciò rappresenta un aumento della flat tax di £ 1.243 per tutti coloro che guadagnano più di £ 150.000.

Infatti, dopo l’annullamento di un aumento dell’assicurazione nazionale quest’anno, chiunque guadagni più di £ 180.000 porterà a casa di più nel prossimo anno fiscale rispetto a quello attuale, mentre coloro che guadagnano £ 160.000 porteranno a casa di meno, secondo Nimesh. Shah, amministratore delegato del consulente fiscale Blick Rothenberg. “Lo ‘spremuto mezzo’ è stato nuovamente schiacciato da Jeremy Hunt”, dice.

Coloro che vengono trascinati per la prima volta nella fascia di aliquota più alta vedranno gli aumenti di aliquota più elevati. L’analisi del broker AJ Bell ha calcolato che coloro che attualmente guadagnano £ 50.000 pagherebbero £ 6.288 in più di tasse a causa delle soglie congelate tra oggi e il 2028 rispetto a quanto avrebbero fatto se le detrazioni fiscali fossero aumentate in linea con l’inflazione – un aumento del 14%.

La speculazione secondo cui Hunt avrebbe aumentato le aliquote dell’imposta sulle plusvalenze (CGT) non si è verificata, ma i tagli alle plusvalenze e alle indennità annuali sui dividendi sono stati un duro colpo per gli imprenditori e gli imprenditori, nonché per gli investitori che fanno affidamento su dividendi al di fuori delle coperture fiscali e dei pensionati vendere i beni.

L’indennità annuale CGT scenderà da £ 12.300 a £ 6.000 dal prossimo aprile, dimezzandosi nuovamente a sole £ 3.000 da aprile 2024. I contribuenti con aliquote più elevate con una fattura sulle plusvalenze pagheranno £ 1.860 in più sulle azioni e £ 2.604 sui beni tassabili nel 2024 – non importa quanto grande sia il guadagno.

L’indennità annuale sui dividendi scende da £ 2.000 a £ 1.000 l’anno prossimo, quindi a £ 500 da aprile 2024, traducendosi in due anni in un onere fiscale aggiuntivo di £ 590 all’anno per i contribuenti con aliquota aggiuntiva che guadagnano oltre £ 2.000 in dividendi.

“Questa mossa significherà che alcuni amministratori di società valuteranno se esiste un vantaggio fiscale per gestire la propria attività, il che non gioca esattamente nelle mani del governo per aumentare il PIL e creare più imprese locali”, afferma Laura Suter, responsabile delle finanze personali presso broker AJ Bell.

I proprietari di piccole imprese a reddito medio e i lavoratori autonomi si sono sentiti particolarmente colpiti dal taglio del cancelliere all’indennità sui dividendi. Andy Chamberlain, direttore delle politiche presso l’Associazione dei professionisti indipendenti e dei lavoratori autonomi, ha dichiarato: “Abbiamo già visto il numero di lavoratori autonomi diminuire drasticamente dopo la pandemia. Il governo sembra intenzionato a ridurre ulteriormente quel numero”.

Anche il congelamento della “fascia di aliquota nulla” dell’imposta di successione – che non si è mossa dal 2009 – sarà esteso dall’anno fiscale 2025-26 al 2027-28 – una mossa che le stime del Tesoro potrebbero raccogliere mezzo miliardo di sterline. Le entrate IHT sono raddoppiate in un decennio e si prevede che raggiungeranno i 6,7 miliardi di sterline quest’anno fiscale.

Alex Davies, amministratore delegato del brokerage Wealth Club, afferma che l’annuncio è “un altro calcio nei denti per coloro che vogliono tramandare la propria ricchezza ai propri cari”. Si stima che il congelamento e l’inflazione lasceranno i contribuenti IHT di fronte a una bolletta media di £ 297.800 nel 2025-26 e di £ 336.600 nel 2027-28.

Risparmiatori in pensione

Per i pensionati, Hunt ha rafforzato l’impegno conservatore per il “triplo blocco” confermando che lo stato e la nuova pensione aumenteranno del 10,1% il prossimo aprile, un aumento record dell’inflazione per questi benefici. La nuova pensione statale completa, introdotta nel 2016, aumenterà a più di £ 10.000 all’anno.

Ma gli esperti di finanza affermano che milioni di pensionati saranno trascinati nella rete fiscale a causa di un’altra misura nella dichiarazione: il congelamento della soglia alla quale l’imposta sul reddito inizia a essere pagata a £ 12.570 almeno fino ad aprile 2028.

“C’è una seccatura perché esiste la possibilità che la pensione statale superi la soglia congelata dell’imposta sul reddito delle persone fisiche entro il 2028, trascinando potenzialmente molti altri milioni di pensionati a pagare l’imposta sul reddito”, afferma Andrew Tully, direttore tecnico di Canada Life, un prestatore di pensione.

Stovold di Moore Kingston Smith descrive la CGT e le riduzioni dell’indennità sui dividendi come “più preoccupanti” per i pensionati con redditi bassi che fanno affidamento sui pagamenti dei dividendi e sulle plusvalenze per il reddito. “Il governo dovrebbe possibilmente prendere in considerazione indennità maggiorate in base all’età per i pensionati che sono vulnerabili”, afferma.

Il reddito da pensione statale è imponibile, ma di solito viene corrisposto senza alcuna detrazione fiscale. L’importo dell’imposta sul reddito che un pensionato paga dipende dal reddito annuo totale da tutte le fonti, che potrebbe includere la pensione statale, la pensione personale, gli interessi e qualsiasi reddito da locazione.

Nonostante gli sgravi offerti a coloro che beneficiano della pensione statale, si temeva che i futuri pensionati avrebbero dovuto attendere più a lungo per riceverla, poiché il conto del welfare aumenta.

L’attuale età pensionabile statale è di 66 anni, ma dovrebbe salire gradualmente a 67 anni tra il 2026 e il 2028. Giovedì il governo ha dichiarato di voler pubblicare l’esito di una revisione dell’età pensionabile statale all’inizio del 2023. Ciò potrebbe anticipare il calendario per aumentare l’età pensionabile statale a 68 anni e potenzialmente oltre.