Versane uno per uno dei fenomeni macroeconomici più strani di tutti i tempi. Da Tommy Stubbington del FT poco fa:

Lo stock globale di obbligazioni a rendimento negativo è sceso a zero dopo che l’inaspettato cambiamento di politica del mese scorso da parte della Banca del Giappone ha minato l’ultimo bastione di rendimenti sotto lo zero.

I rendimenti negativi – che si verificano quando i prezzi delle obbligazioni salgono così in alto che gli acquirenti che le detengono fino alla scadenza hanno la garanzia di perdere denaro – negli ultimi anni hanno inghiottito un’ampia fascia dei mercati globali del reddito fisso, con il valore di mercato del debito negoziato a un rendimento inferiore allo zero che è salito vertiginosamente sopra i 18 trilioni di dollari alla fine del 2020 dopo che le banche centrali hanno tagliato i tassi di interesse e lanciato enormi programmi di acquisto di obbligazioni sulla scia della pandemia di Covid-19.

Ma la brusca fine dello scorso anno dell’era della politica monetaria accomodante ha scatenato una storica svendita di obbligazioni che ha rapidamente ridotto la pila, poiché le banche centrali dell’Eurozona e della Svizzera hanno calato il sipario su anni di tassi di interesse negativi.

Ecco, un classico grafico del cammello che vomita:

FT Alphaville ha scritto della prospettiva imminente di obbligazioni con rendimenti pari a zero sotto lo zero nel marzo dello scorso anno, quando eravamo un po’ tristi per la morte di qualcosa che ha spezzato così tante menti macro. È stato particolarmente esilarante quando anche alcune obbligazioni “ad alto rendimento” denominate in euro sono state scambiate a rendimenti negativi.

Ma ora che quest’era è finalmente passata, dovremmo prenderci un momento per riflettere su quanto sia stata straordinariamente agevole la scomparsa del debito a rendimento negativo.

Certo, molti investitori hanno perso molti soldi ecc. Ecc. Ma questo non è mai stato veramente messo in dubbio. Qualche anno fa molte persone pensavano che sciogliere tutto questo avrebbe inevitabilmente causato un caos finanziario su vasta scala: corse di fondi obbligazionari, fallimenti bancari, insolvenze di fondi pensione, sacrifici umani, cani e gatti che vivono insieme, isteria di massa.

E anche se non è stato senza alcuni momenti rischiosi, tutto sommato sembra essere andato sorprendentemente bene? E ora le obbligazioni sono state rese grandi di nuovo!