Gli emittenti di stablecoin come Tether e Circle ora detengono $ 80 miliardi di debito del governo statunitense a breve termine, evidenziando il ruolo in espansione degli attori delle risorse digitali nei mercati finanziari tradizionali.

Secondo una ricerca di JPMorgan, Tether e i suoi colleghi rappresentavano il 2% del mercato dei buoni del Tesoro, strumenti di debito comunemente utilizzati come equivalente in contanti nei bilanci aziendali, più della quota detenuta dall’investimento di Warren Buffett behemoth Berkshire Hathaway. JPMorgan ha affermato che i nuovi emittenti avevano “un notevole spazio per crescere se le stablecoin diventassero una forma di pagamento digitale”.

La crescente importanza degli emittenti di stablecoin in un mercato storicamente dominato da investitori a basso rischio è uno dei fattori che spingono i regolatori finanziari globali a intensificare il loro controllo sul più ampio settore delle criptovalute.

Le stablecoin sono criptovalute progettate per fungere da ponte tra i mercati crittografici e tradizionali, rendendo più facile e veloce per i trader acquistare e vendere token digitali. Normalmente sono ancorati alle valute più grandi e stabili del mondo. Le prime tre stablecoin per capitalizzazione di mercato, Tether, USDC di Circle e BUSD di Binance, hanno una capitalizzazione di mercato combinata di circa $ 140 miliardi, secondo il sito di monitoraggio dei prezzi Coingecko. Questi dovrebbero in genere essere sostenuti in ogni momento da riserve di attività finanziarie tradizionali altamente liquide.

Ma a maggio, quel backstop è stato messo in discussione quando l’ancoraggio del dollaro USA di Tether è crollato brevemente sotto la pressione di vendita punitiva – uno sbaglio che è arrivato sulla scia del fallimento di una stablecoin più piccola, TerraUSD.

Janet Yellen, segretaria del Tesoro degli Stati Uniti, ha affermato che il crollo di TerraUSD è stato un evento che “illustra semplicemente che si tratta di un prodotto in rapida crescita e che ci sono rischi in rapida crescita”.

Le autorità di regolamentazione nutrono particolari preoccupazioni sulla qualità degli asset che gli operatori di stablecoin affermano di tenere in riserva. Terra era una stablecoin algoritmica che non aveva un portafoglio di riserve, facendo affidamento su computer e incentivi finanziari per tracciare il valore di $ 1.

Il proposto Responsible Financial Innovation Act, co-sponsorizzato dai senatori Cynthia Lummis e Kirsten Gillibrand, ha anche richiesto requisiti di divulgazione delle riserve per gli emittenti di stablecoin.

In risposta, Tether e Circle, che insieme rappresentano circa i quattro quinti di tutte le emissioni di stablecoin, si sono impegnati a ridurre la loro dipendenza da un tipo di debito aziendale a breve termine noto come commercial paper e ad acquistare buoni del Tesoro statunitensi, che sono considerati ultra attività a basso rischio. Gli operatori hanno anche promesso di migliorare la loro trasparenza.

Il dominio di mercato di Tether si è ridotto da oltre 80 miliardi di dollari a maggio a meno di 70 miliardi di dollari. Ma USDC, la stablecoin prodotta dal principale concorrente di Tether, Circle, è stata più stabile, con circa 53 miliardi di dollari in circolazione.

“Riteniamo che uno dei principali fattori alla base del drammatico cambiamento sia stata la trasparenza e la qualità degli asset superiori delle attività di riserva di USD Coin”, ha affermato JPMorgan.