Sab. Feb 24th, 2024

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Nelle ultime settimane il mondo delle criptovalute è stato in fermento sulla probabilità che la Securities and Exchange Commission dia presto il via libera ad un exchange-traded fund bitcoin.

L’idea che un simile ETF sarà presto offerto agli investitori statunitensi affamati, anche se fuorviati, ha contribuito a dare un calcio d’inizio di fine anno al notevole rally di bitcoin dalle profondità del suo ultimo “inverno” alla fine del 2022. È diventato uno dei investimenti con le migliori performance del 2023, aumentati di circa il 160% nell’ultimo anno fino a quasi $ 44.000.

Si tratta di una vera inversione di tendenza, dato che il mondo delle criptovalute è stato spesso alle corde dal punto di vista reputazionale durante l’ultimo anno circa. Non solo c’è stato il fallimento dell’exchange di criptovalute FTX e la condanna penale del suo fondatore Sam Bankman-Fried, ma anche il suo principale rivale Binance ha accettato di pagare 4,3 miliardi di dollari in sanzioni legate al riciclaggio di denaro e alla violazione delle sanzioni internazionali. Si è trattato di una delle più grandi sanzioni societarie nella storia degli Stati Uniti. Anche il fondatore di Binance Changpeng Zhao si è dichiarato colpevole di non aver protetto contro il riciclaggio di denaro e si è dimesso dalla sua posizione.

Ma se ci pensate, da anni gli investitori hanno già avuto modo di giocare sulle montagne russe del bitcoin: acquistando, o vendendo, le azioni della società di software aziendale MicroStrategy che ha legato le sue fortune al bitcoin, rendendo le sue vendite di software aziendale in qualche modo irrilevante per la sua valutazione del mercato azionario.

Nell’ambito di una strategia guidata dal 58enne presidente esecutivo della società, laureato al MIT, Michael Saylor, MicroStrategy acquista bitcoin dal 2000. “A causa della sua offerta limitata, bitcoin offre l’opportunità di apprezzamento in valore se la sua adozione aumenta e ha il potenziale per fungere da copertura contro l’inflazione a lungo termine”, si leggeva all’epoca. Si ritiene che MicroStrategy sia il maggiore detentore quotato di bitcoin nel mondo. La società possiede 189.150 bitcoin, acquistati nel corso degli anni ad un prezzo complessivo di circa 5,9 miliardi di dollari, a fine dicembre.

Le operazioni software di MicroStrategy hanno portato Saylor sotto i riflettori della regolamentazione. Nel 2000, lui concordato pagare 8,3 milioni di dollari più una sanzione di 350.000 dollari per saldare le accuse della SEC di aver materialmente sovrastimato i ricavi e gli utili del software. Ma quando il bitcoin stava crescendo, diciamo intorno a novembre 2021, quando il suo prezzo ha raggiunto i 69.000 dollari, ha attirato molta attenzione. Ha anche stupito Tucker Carlson per più di un’ora sulla saggezza della criptovaluta prima che il conduttore televisivo fosse defenestrato da Fox.

Saylor è un vero credente, e per di più eloquente. Le sue interviste sul bitcoin sono lunghe e affascinanti. Parla per paragrafi completi. Esci dall’ascoltarlo convinto che Bitcoin sia la prossima grande innovazione nel mondo finanziario. E poi, fai un passo indietro, ci pensi un paio o due e ricordi che Jamie Dimon, CEO di JPMorgan, ha detto della criptovaluta: “Se fossi nel governo, lo chiuderei”.

Il presidente esecutivo di MicroStrategy Michael Saylor
Il presidente esecutivo di MicroStrategy Michael Saylor: “Siamo un po’ come il vostro inesistente ETF spot” © Bloomberg

Saylor ha lasciato il ruolo di CEO di MicroStrategy nell’agosto 2022 per diventare presidente esecutivo dopo l’ennesimo crollo del bitcoin. All’epoca, la società aveva riportato perdite di valore cumulative di quasi 2 miliardi di dollari sulle sue risorse digitali dal momento dell’acquisizione.

Ma grazie all’impennata del prezzo del bitcoin nel 2023, il tesoro di MicroStrategy vale ora più di 8 miliardi di dollari, dando alla società un guadagno di circa 2 miliardi di dollari sul suo investimento. Non sorprende che anche il prezzo delle azioni di MicroStrategy abbia sovraperformato nel 2023, con un aumento di oltre il 330% su base annua. Il suo valore di mercato di circa 8,8 miliardi di dollari significa che gli investitori valutano la sua attività di software a circa 800 milioni di dollari. (Si tratta comunque di un valore elevato, dato che MicroStrategy ha realizzato un piccolo profitto al lordo delle imposte di circa 13 milioni di sterline su ricavi di 371 milioni di dollari nei nove mesi fino al 30 settembre, dopo aver preso in considerazione la retribuzione basata su azioni ma escludendo le svalutazioni sulle sue partecipazioni digitali.)

Quindi MicroStrategy è essenzialmente un gioco su Bitcoin e lo è da anni. In altre parole, non c’è stato bisogno di aspettare che la SEC approvasse un ETF bitcoin, mi sembra. Saylor stesso detto CNBC: “Siamo un po’ come il vostro inesistente ETF spot.”

Il problema con Bitcoin non è che non ci sia stato modo di speculare su di esso. Il problema con Bitcoin è che è tutta una questione di speculazione. Non abbiamo bisogno di nuovi modi per speculare sulla criptovaluta. Ciò di cui abbiamo bisogno, se Bitcoin sarà il salvatore che i suoi sostenitori vogliono farci credere, è un utilizzo per Bitcoin.

Quando potrà essere utilizzato per acquistare e vendere le cose che desideriamo, senza problemi come la valuta fiat, ciò cambierà le regole del gioco. La vera eccitazione per il bitcoin non verrà dal fatto che la SEC autorizzi nuovi modi per speculare su di esso, ma piuttosto quando c’è qualcosa di più della semplice speculazione.