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Secondo un nuovo rapporto, i sistemi pensionistici del Regno Unito presentano una delle percentuali più basse di fondi detenuti in azioni nazionali e asset privati tra tutti i principali mercati pensionistici mondiali, il che aumenta la pressione sul governo affinché riprenda gli investimenti nell'industria britannica.
Solo il 4,4 percento degli asset pensionistici del Regno Unito è detenuto in azioni nazionali, in calo rispetto al 6 percento dell'anno scorso e molto più basso di una media globale del 10,1 percento. Solo Canada, Paesi Bassi e Norvegia hanno un'allocazione inferiore, secondo uno studio del think-tank New Financial.
Anche i fondi pensione del Regno Unito hanno un peso inferiore a quello dei mercati privati, con i regimi a contribuzione definita che assegnano solo il 2% alle azioni britanniche non quotate, percentuale che sale al 5% per i regimi a beneficio definito del settore privato e al 10% per i regimi pensionistici degli enti locali.
Il rapporto arriva mentre i politici dibattono se i regimi pensionistici nazionali dovrebbero avere maggiori incentivi o requisiti per investire in asset britannici e in che misura dovrebbero essere consolidati, con una “richiesta di prove” pubblicata mercoledì per raccogliere le opinioni del settore.
La cancelliera Rachel Reeves ha posto l'analisi del settore pensionistico al centro dei suoi piani per rilanciare l'economia e incrementare gli investimenti in attività produttive britanniche.
Il mese scorso Reeves ha dichiarato che stava cercando di creare un modello “in stile canadese”, che potrebbe includere il consolidamento del regime pensionistico degli enti locali da 360 miliardi di sterline, frammentato in 86 fondi individuali in Inghilterra e Galles.
Al contrario, secondo New Financial, i fondi canadesi investono circa il 3% delle loro attività in azioni quotate, ma il 22% in private equity e il 12% in infrastrutture.
È stato scoperto che i grandi progetti in Finlandia, Paesi Bassi, Australia, Stati Uniti e Danimarca dispongono tutti di allocazioni di private equity nell'ordine delle decine o delle decine di milioni.
John Graham, presidente e amministratore delegato del Canada Pension Plan Investment Board, uno dei più grandi fondi pensione al mondo, ha dichiarato lo scorso anno al MagicTech di essere contrario a “qualsiasi vincolo alla costruzione del portafoglio” o “qualsiasi influenza a investire in una specifica classe di attività o in una specifica parte del mercato”.
Negli ultimi dieci anni il CPPIB ha registrato rendimenti annualizzati del 9,2%.
La quota di azioni del Regno Unito detenute a fini pensionistici è scesa da circa il 50 per cento all'inizio del secolo, in quanto una serie di modifiche normative hanno spinto i fondi pensione aziendali a beneficio definito verso le obbligazioni, riducendo al contempo il rischio man mano che maturavano e si chiudevano.
I regimi pensionistici a prestazione definita aziendali del Regno Unito, che dispongono di circa 1,4 trilioni di sterline in attività, ovvero quasi la metà delle attività pensionistiche del Paese, hanno investito solo il 13% in azioni e solo l'1,4% in azioni nazionali, una percentuale inferiore a quella di tutti gli altri sistemi, fatta eccezione per i Paesi Bassi.
I fondi pensione del settore pubblico del Regno Unito, pari a 430 miliardi di sterline (la maggior parte dei quali è costituita da fondi degli enti locali), detengono circa il 9% in azioni nazionali, il che li colloca a metà classifica, dietro Australia, Giappone e Stati Uniti, ma davanti al Canada e a molti paesi europei.
I fondi pensione a contribuzione definita, il settore in più rapida crescita con 600 miliardi di sterline di asset, hanno circa il 55 percento dei loro asset in azioni quotate, ma un'allocazione dell'8 percento in azioni del Regno Unito li colloca quasi in fondo alla classifica dei loro pari e circa la metà della media degli altri fondi pensione al di fuori degli Stati Uniti.
Secondo New Financial, i cambiamenti nei fondi pensione a prestazione definita del settore privato sono stati il fattore principale alla base della riduzione dell'allocazione del Regno Unito nel suo mercato azionario.
Ma ha affermato che anche i rendimenti più elevati altrove, il controllo dei costi, l'imposta di bollo sulle transazioni azionarie nel Regno Unito e una riduzione delle società che diventano pubbliche hanno determinato il declino.
Il rapporto afferma che i fondi pensione potrebbero raddoppiare la loro allocazione in azioni britanniche, aggiungendo circa 100 miliardi di sterline di investimenti, e rimanere comunque “ben al di sotto” delle norme internazionali.