Gli investitori al dettaglio devono stare attenti quando un’ondata di prodotti di investimento alternativi arriva sul mercato perché molti hanno commissioni elevate, mancano di diversificazione e offrono investimenti di scarsa qualità, hanno avvertito i gestori patrimoniali.

I grandi investitori istituzionali hanno accumulato rendimenti invidiabili negli ultimi anni con investimenti in alternative, il termine generico per investimenti non quotati in borsa, come private equity, private credit e real estate.

Ma l’asset class era in gran parte fuori dalla portata degli individui perché richiede grandi investimenti minimi e lunghi periodi di lock-up.

Ora, mentre il settore è alla ricerca di nuove fonti di crescita, un’ondata di investimenti alternativi incentrati sulla vendita al dettaglio arriverà sul mercato nei prossimi 12 mesi. I gestori patrimoniali hanno avvertito che questi nuovi prodotti potrebbero non essere di alta qualità – o convenienti – come quelli disponibili per le istituzioni.

“Mancano i prodotti per il retail. . . Non abbiamo democratizzato l’accesso a un prezzo ragionevole”, ha detto Michelle Seitz, amministratore delegato di Russell Investments, alla conferenza Future of Asset Management North America del FT a New York la scorsa settimana.

Gli investitori al dettaglio potrebbero anche essere meno chiari sui rischi aggiuntivi che stanno assumendo in termini di volatilità e impossibilità di accedere alla propria liquidità, ha affermato. “Il vantaggio di una grande istituzione è che hai un CIO che è estremamente chiaro su quale sia la sua responsabilità. Non abbiamo fornito tutti questi strumenti. . . fino all’individuo finale”, ha detto.

Gli investitori al dettaglio sono vitali per la crescita del settore perché molti clienti istituzionali sono già fortemente investiti in prodotti alternativi e alcuni stanno cercando di ridurre la loro esposizione. Molte istituzioni hanno già circa il 30-50% dei portafogli in alt, in parte a causa di anni di forti rendimenti e in parte a causa dei recenti cali delle valutazioni del mercato pubblico.

L’investitore al dettaglio medio ha solo il 2% del proprio portafoglio in alternative, secondo uno studio McKinsey che prevede che la cifra potrebbe salire al 5% nei prossimi tre anni. Le stime di consulenza potrebbero portare $ 500 miliardi e $ 1,3 trilioni di nuovo capitale a alternative.

Gli investitori al dettaglio entreranno nel mercato in un momento in cui il recente mercato ribassista delle azioni pubbliche e delle obbligazioni probabilmente farà scendere il valore di almeno alcuni investimenti alternativi.

Ciò significa che la diversificazione sarà importante per fornire rendimenti affidabili. Ma agli investitori al dettaglio non vengono offerte le stesse opzioni di dotazioni e fondi pensione che hanno miliardi di dollari da investire. Molti finiranno per scegliere fondi individuali su piattaforme di trading o investire con singoli fornitori a causa delle commissioni elevate del settore.

“La maggior parte degli investitori istituzionali avrà un portafoglio di 20-40 gestori in un portafoglio diversificato. Gli investitori al dettaglio possono investire in un solo gestore, il che significa assumersi molti rischi”, ha affermato George Walker, amministratore delegato di Neuberger Berman, asset manager statunitense da 460 miliardi di dollari.

Il rischio di alta concentrazione significa che alcuni investitori potrebbero vincere, mentre altri subiranno perdite enormi, ha affermato. “Se prendessi un’istituzione e vedessi che la loro allocazione di private equity era tutta in un fondo, saresti scioccato”.

“La crescita che abbiamo visto nella democratizzazione dei mercati privati ​​è avvenuta negli ultimi dieci anni, che è stato un mercato favorevole”, ha affermato Rohit Vohra, responsabile delle alternative di ricchezza globale per Principal Financial Group. “C’è un momento di verità in arrivo nei prossimi mesi. Vedremo se hanno davvero capito cosa hanno comprato”.

Se fatti bene, i prodotti alternativi daranno agli investitori al dettaglio più opzioni, hanno affermato i gestori patrimoniali, in un momento in cui più aziende scelgono di rimanere private più a lungo. Possono anche offrire rendimenti più stabili a lungo termine poiché i mercati volatili rendono il tradizionale mix 60/40 di azioni e reddito fisso insufficiente per gli investitori che sperano di ritirarsi.

“Stiamo vedendo progressi, ne stai vedendo un numero crescente[retail alternatives]. . . ma non sono ancora liquidi, disponibili e poco costosi come dovrebbero essere”, ha affermato David Hunt, amministratore delegato di PGIM.

C’è ottimismo sul fatto che man mano che le alternative diventeranno mainstream, la qualità del prodotto migliorerà. “Quello che è cambiato è il calibro dei manager che sono entrati in questo spazio”, ha affermato David Levi, un socio amministratore di Brookfield Oaktree Wealth Solutions.

Tuttavia, “Potresti vedere aziende che non costruiscono portafogli di private equity da molto tempo, costruendo trappole per topi avvincenti per attirare gli investitori al dettaglio”, ha detto Walker. “Più [these] i programmi assomigliano ai programmi istituzionali e non sono solo scarti, meglio è”.