Gli investitori hanno ritirato quest’anno la cifra record di 70 miliardi di dollari dai fondi obbligazionari dei mercati emergenti, segno che l’aumento dei tassi di interesse nelle economie avanzate e il dollaro forte stanno aumentando la pressione sui paesi in via di sviluppo.

Gli investitori hanno prelevato 4,2 miliardi di dollari dai fondi obbligazionari dei mercati emergenti solo nella scorsa settimana, secondo un’analisi di JPMorgan dei dati di EPFR Global, un monitor del flusso di fondi, portando i deflussi annuali al livello più alto da quando la banca statunitense ha iniziato a registrare i dati nel 2005 .

La fuga degli investitori sottolinea come i mercati emergenti stiano affrontando rischi crescenti dovuti all’aumento dei tassi di interesse nei mercati sviluppati, che rendono meno attraenti i rendimenti generalmente elevati del debito dei mercati emergenti. I potenti guadagni del biglietto verde rendono anche più costoso per i paesi emergenti il ​​servizio del debito denominato in dollari e aumentano i costi di importazione delle materie prime, che spesso hanno un prezzo nella valuta statunitense.

JPMorgan a settembre ha aumentato le sue previsioni per i deflussi di obbligazioni dei mercati emergenti nel 2022 a $ 80 miliardi, dopo aver previsto $ 55 miliardi.

Milo Gunasinghe, stratega dei mercati emergenti di JPMorgan, ha descritto i deflussi come implacabili, con appena sette settimane di afflussi netti nell’anno in corso. Sono stati anche ampi, con gli investitori che hanno prelevato denaro da fondi che detengono obbligazioni in valuta locale e estera.

Piuttosto che valutare i rischi relativi dell’esposizione valutaria, gli investitori stanno semplicemente uscendo. Segna una brusca svolta: i flussi sono stati positivi in ​​entrambi i tipi di fondi obbligazionari per ciascuno dei sei anni precedenti, a una media combinata di oltre $ 50 miliardi all’anno.

Gunasinghe ha affermato che gli aumenti dei tassi e le vendite di obbligazioni da parte delle banche centrali, che hanno notevolmente ridotto la liquidità pulsante attraverso i mercati globali, “manterranno un livello elevato per gli afflussi nel prossimo futuro”.

Shilan Shah, economista senior di Capital Economics, ha affermato che i flussi transfrontalieri di investitori non residenti verso il gruppo limitato di mercati emergenti che forniscono dati tempestivi raccontano una storia simile: i flussi obbligazionari sono stati costantemente negativi quest’anno, mentre i flussi azionari hanno ruotato , diventando nettamente negativo nelle ultime settimane.

Molti analisti hanno visto un miglioramento delle prospettive per gli asset dei mercati emergenti all’inizio di quest’anno quando le economie hanno iniziato a emergere dalla pandemia. La guerra della Russia in Ucraina ha fatto deragliare questo, anche se alcuni esportatori di materie prime hanno beneficiato di prezzi in forte aumento, fino a quando l’inflazione globale e l’aumento del dollaro si sono rivolti contro di loro. Alcuni analisti, ancora una volta, vedono un’opportunità nelle valutazioni profondamente scontate di oggi.

Ma Shah, come Gunasinghe, prevede che i deflussi persistano per il resto dell’anno. Il rallentamento della crescita globale e del commercio globale, con un associato calo della propensione al rischio degli investitori, manterrà i venti contrari in arrivo, ha affermato.