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Gli investitori al dettaglio in India stanno investendo denaro nei titoli della difesa dopo che la spinta del Primo Ministro Narendra Modi per la produzione nazionale di armi ha fatto salire l’indice del settore di quasi il 56% in un anno.
Almeno quattro grandi gestori patrimoniali hanno lanciato fondi specifici per il settore poiché gli esperti prevedono che la produzione indiana per la difesa crescerà fino al 20% all'anno fino alla fine del decennio.
L’India condivide un confine lungo e teso con una Cina sempre più assertiva e, con i conflitti in corso in Medio Oriente e Ucraina, c’è una forte domanda di armi sia in patria che all’estero.
Ma mentre Nuova Delhi è stata il più grande importatore di armi del mondo per più di due decenni, Modi ora sta spingendo affinché i militari acquistino più armi in patria. Spera che la difesa contribuisca a trasformare l’India in un centro manifatturiero globale.
La spinta all’indigenizzazione ha portato a un fiorente portafoglio ordini presso grandi aziende locali come Hindustan Aeronautics, che produce caccia, elicotteri e motori a reazione; Bharat Dynamics, che produce munizioni e missili; e Mazagon Dock Shipbuilders, il più grande cantiere navale del paese.
Per lungo tempo dominio delle aziende statali, che rappresentano ancora l’85% della produzione di armi, Modi ha aperto il settore a società private, tra cui Adani Group, Larsen & Toubro e Tata Sons. Il primo ministro ha fissato un obiettivo annuale di quasi 35 miliardi di dollari entro la fine del decennio per la produzione nazionale della difesa, rispetto ai circa 20 miliardi di quest’anno.
Un Balasubramanian, amministratore delegato del gestore patrimoniale Aditya Birla Sun Life – che ha lanciato un fondo per la difesa in agosto – ha affermato che il “portafoglio ordini molto ampio e in crescita” presso le principali società è stato un “punto di forza” per gli investitori.
Ma ha notato che le aziende statali continuano a dominare il settore e il governo mantiene una partecipazione di circa l’80% in alcune delle più grandi aziende.
“A differenza della maggior parte degli altri spazi veramente aperti, questo non è uno spazio interamente aperto”, ha detto Balasubramanian.
Il limitato flottante nel settore della difesa implica il rischio che le azioni possano essere spinte al rialzo da quantità relativamente piccole di acquisti da parte degli investitori.
Con una capitalizzazione di mercato di 31,9 miliardi di dollari, la Hindustan Aeronautics viene ora scambiata a quasi 10 volte il valore contabile, con un multiplo prezzo/utili di 36 volte. Ciò implica che gli investitori devono pagare 36 rupie per una rupia di profitti correnti.
HDFC, uno dei maggiori gestori patrimoniali del Paese, è stato il primo a lanciare un fondo incentrato sulla difesa nel giugno 2023 e da allora ha offerto ai suoi investitori un rendimento annualizzato di quasi il 73%.
Il fondo ha suscitato così tanto interesse che HDFC lo ha chiuso per nuovi investimenti questo luglio, a causa dei rischi derivanti dalla “valutazione attuale del mercato, dalla volatilità e dall’universo ristretto”, ha affermato.
Altri tre gruppi di gestione patrimoniale hanno lanciato programmi simili dopo HDFC, replicando l’unico indice del settore gestito dalla Borsa nazionale. Motilal Oswal, agente di cambio e gestore patrimoniale, promuove il suo fondo chiedendo: “L’India sta investendo nella difesa, vero?”
Con rendimenti di quasi il 56% quest’anno, l’indice Nifty India Defense ha drasticamente sovraperformato il rendimento del 10% del più ampio benchmark Nifty 50 durante lo stesso periodo.
L’India sta lentamente aggiornando il suo vecchio equipaggiamento militare e ha un disperato bisogno di acquistare nuovi aerei da combattimento, carri armati, navi da guerra e cannoni di artiglieria, poiché quasi due terzi del suo equipaggiamento militare è classificato come vintage.
Il governo ha stanziato circa 20 miliardi di dollari per la modernizzazione militare per l’anno fiscale che terminerà a marzo 2025 – leggermente in aumento rispetto ai 19 miliardi di dollari dell’anno scorso – di cui il 75% è destinato all’industria nazionale.
Un banchiere che gestisce un fondo della difesa ha affermato che la capitalizzazione di mercato totale del settore era minima 18 mesi fa, ma da allora “abbiamo assistito a un balzo molto netto, non solo nella valutazione, ma anche nel numero di fondi che stanno monitorando”.
Oltre ai significativi ritorni finanziari, gli acquirenti al dettaglio si attaccano anche a una motivazione emotiva e nazionalistica, anche quando le banche scelgono di non pubblicizzarla. Gli investitori ritengono che finanziare indirettamente i produttori di armi nazionali “aiuterà a proteggere i nostri confini”, ha affermato il banchiere.