Questo mese gli investitori hanno versato quasi 16 miliardi di dollari in fondi di obbligazioni societarie statunitensi, sottolineando come i segnali di allentamento dell’inflazione abbiano contribuito a ravvivare il sentiment dopo una brutale svendita per gran parte del 2022.
I fondi che detengono obbligazioni di alto livello hanno raccolto 8,6 miliardi di dollari di nuovo denaro dei clienti nel mese fino al 23 novembre, mentre quelli focalizzati sul debito più rischioso con rating spazzatura hanno registrato afflussi netti per 7,1 miliardi di dollari. La cifra combinata è destinata a essere l’afflusso mensile più alto da luglio 2020 se la tendenza si mantiene nell’ultima settimana di novembre, secondo il fornitore di dati EPFR.
L’ondata di afflussi nei fondi di credito arriva mentre i mercati di Wall Street hanno messo in scena un rally di fine anno dopo che i dati pubblicati all’inizio di novembre hanno mostrato che il ritmo della crescita dei prezzi al consumo ha iniziato ad allentarsi, alimentando la speranza che la Federal Reserve possa presto rallentare il suo tasso aggressivo sorge.
Quasi 5 miliardi di dollari erano confluiti nei fondi di obbligazioni societarie statunitensi prima della pubblicazione del rapporto sull’indice dei prezzi al consumo il 10 novembre, ma altri 10,9 miliardi di dollari sono stati trasferiti nei veicoli nelle due settimane successive, mostrano i dati dell’EPFR. Anche le obbligazioni societarie sono aumentate dopo il rapporto sull’inflazione, con un indice Ice Data Services che segue il debito di alta qualità in aumento del 4,6%, riducendo il calo del 2022 a circa il 15%.
Molte aziende hanno approfittato del denaro a buon mercato durante la profondità della pandemia infusa di stimoli per rifinanziare ed emettere nuovo debito. Tuttavia, da allora la Fed ha guidato l’accusa di inasprimento della politica monetaria per frenare l’inflazione, portando i tassi di interesse statunitensi da quasi zero a un intervallo obiettivo compreso tra il 3,75 e il 4%. A sua volta, si sono intensificate le preoccupazioni che la banca centrale e i suoi pari possano girare le viti in una recessione, schiacciando la spesa dei consumatori proprio mentre le imprese devono affrontare costi di indebitamento molto più elevati.
Il rapporto CPI, che ha mostrato che il tasso annuo di inflazione si è raffreddato al 7,7% in ottobre da un massimo del 9,1% a giugno, ha contribuito a fornire almeno un barlume di speranza che gli aumenti dei tassi possano iniziare a rallentare. I mercati stanno scontando le scommesse sul fatto che i tassi di interesse statunitensi raggiungeranno il picco del 5% il prossimo giugno prima di iniziare a scendere, dopo aver registrato in precedenza il 5,3%.
“Penso che gli investitori stiano dicendo . . . “I tassi stanno scendendo piuttosto che salire, quindi voglio essere presente prima piuttosto che dopo”, ha dichiarato Marty Fridson, chief investment officer di Lehmann Livian Fridson Advisors.
Fridson ha affermato che alcuni investitori potrebbero essere desiderosi di assicurarsi rendimenti più elevati dopo che il sell-off di quest’anno li ha fatti impennare. Il rendimento medio sull’indice Ice delle obbligazioni societarie high-grade è del 5,4%, in calo rispetto al picco di ottobre di oltre il 6%, ma ben al di sopra del 2,4% dalla fine del 2021.
Tuttavia, i dati ottimistici sui flussi di fondi di novembre sono una goccia nell’oceano delle uscite da rischiosi veicoli obbligazionari societari statunitensi dall’inizio di gennaio. Finora nel 2022 sono trapelati quasi 52 miliardi di dollari dai fondi ad alto rendimento. Moderati dagli afflussi netti per il debito di alto grado, i deflussi complessivi si attestano a 44 miliardi di dollari dall’inizio dell’anno.
Cameron Brandt, direttore della ricerca dell’EPFR, ha ammonito che “c’è un grado abbastanza alto di ottimismo irrazionale generato dai dati ancora piuttosto scomodi dell’inflazione statunitense di ottobre”.
“C’è un pool di investitori che ha arrancato in un ambiente affamato di rendimenti per la maggior parte di un decennio”, ha aggiunto.