Mar. Lug 16th, 2024
Gli investitori sono cauti nei confronti del Messico dopo la disfatta del peso

Rimani informato con aggiornamenti gratuiti

La neoeletta presidente messicana Claudia Sheinbaum deve affrontare la lotta per indurre gli investitori a rientrare nei mercati finanziari del paese, tra le preoccupazioni per le controverse riforme giudiziarie e la prospettiva di maggiori costi di finanziamento.

Il peso si è stabilizzato dopo la forte svendita post-elettorale, e questa settimana è stato brevemente rafforzato dalla nomina di Sheinbaum di un ministro dell'Economia favorevole alle imprese.

Ma, data la portata della vittoria del partito Morena di Sheinbaum, i gestori dei fondi sono riluttanti a ricadere in scommesse lucrative sulla valuta messicana che all'inizio di quest'anno è stata soprannominata “super peso”.

“Non credo che il peso si riprenderà”, ha affermato Edward Al-Hussainy, responsabile della ricerca sul reddito fisso dei mercati emergenti presso Columbia Threadneedle. “L'ipotesi che Sheinbaum sarà più morbida e più favorevole alle imprese non è basata sulla realtà. Ha corso una campagna che le ha conferito un mandato molto, molto aggressivo.

“Stavamo riducendo le nostre attività messicane in credito e valuta estera nel periodo precedente alle elezioni e abbiamo continuato a fare di più dopo le elezioni. Le elezioni hanno davvero pesato sulle nostre prospettive fiscali”.

Sebbene Sheinbaum abbia promesso disciplina fiscale, la scorsa settimana il peso messicano è sceso al livello più basso da marzo 2023, proprio nei giorni successivi alla dichiarazione di voler portare avanti i piani del suo partito di attuare radicali riforme giudiziarie che licenzierebbero 1.600 giudici indipendenti per essere sostituiti con giudici eletti. quelli.

Gli sforzi dei funzionari messicani per calmare i timori degli investitori hanno avuto solo un successo limitato. Sheinbaum ha nominato giovedì sei membri del gabinetto, tra cui Marcelo Ebrard, favorevole agli affari, come ministro dell'economia, che avrà il compito di attrarre investimenti esteri e promuovere l'industria e il commercio. Il peso si è rafforzato in seguito all'annuncio prima di restituire parte dei guadagni.

Karl Schamotta, capo stratega del mercato di Corpay, ha affermato che i mercati avranno difficoltà a valutare l'influenza del programma di riforme dell'attuale presidente Andrés Manuel López Obrador nei prossimi mesi, ma si aspetta che Sheinbaum lasci che la sua squadra emetta voci più ragionevoli.

“Sembra che le loro voci diventino più forti mentre il Messico si prepara ad abbandonare il culto della politica guidata dalla personalità degli anni dell’AMLO. Il peso potrebbe salire man mano che questo processo si svolge”, ha detto Schamotta.

Ma anche dopo una modesta ripresa, la valuta messicana rimane più debole di circa l’8% rispetto al dollaro statunitense rispetto ai livelli pre-elettorali, ben lontano dal violento rally di inizio anno.

La reazione non è stata contenuta nel mercato valutario: gli investitori hanno chiesto il 10,6%, il rendimento più alto mai registrato, durante un'asta del debito messicano a 30 anni tenutasi martedì.

Lo shock elettorale è arrivato mentre l’economia messicana stava già rallentando. Gli economisti di Citigroup questa settimana hanno rivisto al ribasso le loro previsioni per il PIL dal 2,1% all’1,8% di crescita nel 2024 e dall’1,5% all’1,2% per il 2025. Hanno anche aumentato le aspettative di inflazione, anche se solo moderatamente, e hanno previsto che il peso si indebolirà. ulteriormente a 19,74 per dollaro l'anno prossimo dall'attuale livello di 18,22.

Sheinbaum, ex accademica e attivista politica di lunga data, è rimasta fedele alla retorica e alle politiche di López Obrador durante la campagna e dopo la sua vittoria. La sua prevista maggioranza assoluta al Congresso e il sostegno alla proposta di riforma giudiziaria hanno alimentato l’idea che lei si atterrà al suo percorso più radicale.

“Gli sforzi di rassicurazione da parte di Sheinbaum hanno fermato la svendita ma non ci hanno riportato al punto in cui eravamo”, ha detto Kit Juckes, analista di Société Générale.

La gravità del calo del peso è in parte dovuta all’inversione di una popolare strategia di cambio nota come carry trade, in cui gli investitori prendono a prestito nella valuta di un paese con bassi tassi di interesse – come il Giappone o la Svizzera – per investire in asset ad alto rendimento come quelli del Messico. I tassi di interesse di riferimento fissati dalla banca centrale aggressiva del paese, che ha aumentato tempestivamente e in modo aggressivo i costi di finanziamento per cercare di domare l’inflazione sulla scia della pandemia di Covid-19, sono attualmente pari all’11%.

“Abbiamo visto il peso crollare mentre lo yen balzare” dopo le elezioni messicane, ha detto Schamotta. “È abbastanza chiaro che c’è stata una fuga verso la sicurezza e una liquidazione delle posizioni speculative”.

Secondo Sam Lynton-Brown, responsabile della strategia macro globale di BNP Paribas, il commercio yen/peso è stato molto popolare e redditizio negli ultimi anni, con un rendimento di oltre il 50% dall’inizio del 2023 a maggio 2024.

Ma l’appetito degli investitori per tali investimenti si basa su una relativa mancanza di volatilità nei mercati valutari. Dato il potenziale di un percorso accidentato mentre Sheinbaum persegue il suo programma di riforme, pochi analisti si aspettano che l’entusiasmo per il peso ritorni con tutta la sua forza.

“L'idea del carry trade presuppone che si disponga di un quadro politico ed economico stabile in cui i mercati possano cercare di trarre vantaggio da ampi differenziali di carry”, ha affermato Shahab Jalinoos, responsabile della strategia di cambio del G10 presso UBS.

“Una volta che si iniziano a correre grandi rischi idiosincratici, la storia diventa diversa. Vieni pagato per correre un rischio con il quale potresti non sentirti a tuo agio.