Secondo Goldman Sachs, gli investitori stranieri hanno scaricato un record di 33 miliardi di dollari di azioni indiane dall’ottobre dello scorso anno, pari all’1% della capitalizzazione di mercato indiana.

Il sell-off ha posto fine alla sovraperformance dell’India rispetto ai mercati asiatici durante la pandemia di coronavirus, quando gli investitori in fuga dalla Cina hanno cercato altre opzioni nella regione.

I gestori di fondi si sono ritirati dagli asset più rischiosi, compresi i titoli indiani, poiché l’aumento dei tassi di interesse, il rallentamento della crescita e l’incertezza geopolitica spingono le persone verso la sicurezza.

Secondo Goldman Sachs, il deflusso mensile di 6,3 miliardi di dollari di investimenti esteri di giugno è stato il più grande per le azioni indiane dallo scoppio della pandemia più di due anni fa e il nono mese consecutivo di vendite nette dall’estero.

“Il record di vendite all’estero in India è stato in parte determinato dalla rotazione del denaro dall’India alla Cina/Asean”, ha affermato Sunil Koul, stratega azionario per l’Asia-Pacifico presso Goldman Sachs, “e in parte a causa di una più ampia riduzione del rischio in Asia a causa dell’inasprimento condizioni finanziarie, forza del dollaro e rallentamento della crescita preoccupano a livello globale”.

L’economia indiana si sta ancora riprendendo dagli effetti della pandemia e il sell-off non viene interpretato come un segno di disapprovazione degli investitori stranieri verso le politiche del governo del primo ministro Narendra Modi.

Ma gli aumenti globali dei prezzi delle materie prime innescati dall’invasione russa dell’Ucraina hanno fatto aumentare i costi e depresso le previsioni di crescita. La Reserve Bank of India ha abbassato la sua proiezione di crescita dal 7,8 al 7,2 per cento per il prossimo anno.

“Dopo così tanti anni di vita lavorativa in India, ho visto raramente periodi come questo in cui gli investitori stranieri hanno venduto continuamente”, ha affermato R Venkataraman, amministratore delegato del broker IIFL.

Gli indici di riferimento Nifty 50 e S&P Sensex di Mumbai sono scesi di oltre il 9% da inizio anno, mentre l’Hang Seng di Hong Kong è sceso di quasi il 7%.

Lo storico rally dell’India tra la primavera 2020 e l’autunno 2021 ha lasciato i prezzi ancora alti. Alcuni gestori di fondi “pensano che l’India negozia a un premio storico rispetto al resto dei mercati emergenti”, ha affermato Venkataraman. “Su base relativa, sembra ancora più costoso”.

Eppure, secondo Goldman, gli investitori indiani hanno acquistato con entusiasmo le azioni abbandonate dai giocatori stranieri, acquistando 30 miliardi di dollari da gennaio a giugno.

L’India sta vivendo una rivoluzione degli investimenti al dettaglio, con milioni di persone in tutta la nazione di 1,4 miliardi che utilizzano smartphone alimentati da dati economici per acquistare azioni o scambiare derivati ​​utilizzando broker online a basso costo. Altri milioni stanno investendo denaro in fondi comuni indiani.

Senza gli investitori nazionali, le azioni indiane sarebbero state in guai molto maggiori.

“A livello di indice, avrebbe dovuto essere almeno il 10% inferiore a questo punto”, ha affermato Ajay Saraf, responsabile dell’investment banking e dell’equità istituzionale presso ICICI Securities. “Ma il fatto è che gli acquirenti domestici sono abbastanza resilienti fino ad ora”.

Tuttavia, Koul di Goldman ha avvertito che questa tendenza potrebbe non durare.

“Vediamo il rischio di rallentamento degli afflussi al dettaglio con l’aumento dei rendimenti obbligazionari”, ha affermato, rendendo i prodotti di debito meno rischiosi più attraenti delle azioni.