La sterlina è crollata lunedì a un minimo storico, mentre i titoli di stato hanno esteso pesanti perdite, suscitando aspettative di un aumento di emergenza dei tassi di interesse nel Regno Unito sulla scia del pacchetto di tagli fiscali del cancelliere Kwasi Kwarteng la scorsa settimana.

La valuta ha perso fino al 4,7% per essere scambiata a partire da $ 1,035 al mattino presto prima di stabilizzarsi intorno a $ 1,07, dopo che Kwarteng ha promesso nel fine settimana di attenersi alla sua spinta al taglio delle tasse, avvertendo che il Regno Unito sta entrando in una crisi valutaria.

L’inizio della caduta ha portato la sterlina al livello più basso mai registrato. Ha acuito le critiche alla dichiarazione fiscale di venerdì, quando il cancelliere ha annunciato una nuova massiccia ondata di prestiti per finanziare 45 miliardi di sterline di tagli fiscali e un pacchetto per frenare l’aumento delle bollette energetiche.

“Il Regno Unito è ora nel bel mezzo di una crisi valutaria”, ha affermato Vasileios Gkionakis, responsabile della strategia valutaria EMEA di Citigroup.

I commercianti hanno aumentato le scommesse su un aumento di emergenza dei tassi di interesse per stabilizzare la sterlina prima della prossima riunione della Banca d’Inghilterra a novembre. I mercati dei derivati ​​stanno scontando un aumento di 0,75 punti percentuali in una settimana e un aumento di oltre 1,5 punti percentuali entro la riunione di novembre. Le tariffe dovrebbero raggiungere il 6% entro maggio, in aumento rispetto al livello attuale del 2,25%.

La banca centrale ha rifiutato di commentare se stesse pianificando una riunione di emergenza sui tassi di interesse questa settimana.

Riflettendo il grande cambiamento nelle aspettative sui tassi di interesse, il debito pubblico del Regno Unito ha continuato a scendere lunedì dopo il brusco sell-off di venerdì, il giorno peggiore per il mercato dei gilt dall’inizio degli anni ’90.

Il prezzo del gilt decennale è sceso, spingendo i rendimenti al rialzo di un considerevole 0,32 punti percentuali al 4,12%, rispetto a circa il 3,5% prima dell’annuncio fiscale di venerdì.

Il Tesoro non ha commentato lunedì i movimenti del mercato. Kwarteng ha detto al MagicTech in un’intervista la scorsa settimana: “Sono sempre calmo. I mercati si muovono continuamente. È molto importante mantenere la calma e concentrarsi sulla strategia a lungo termine”.

Ma Mel Stride, presidente Tory del comitato ristretto del Tesoro, ha criticato il cancelliere per aver segnalato ulteriori tagli alle tasse domenica.

“Una cosa è certa: sarebbe saggio fare il punto su come nel tempo i mercati soppesano i recenti annunci economici piuttosto che segnalare immediatamente più o meno lo stesso nel breve termine”, ha affermato.

Nel frattempo Gerard Lyons, che ha consigliato la nuova squadra del primo ministro Liz Truss sulla politica economica, ha affermato che Kwarteng doveva fare di più per spiegare il suo approccio ai mercati.

“Ha bisogno di riaffermare che i tagli alle tasse sono solo una parte della storia, non l’intera storia”, ha detto Lyons in un’intervista a Bloomberg Radio. “Quello che stanno seguendo è un’agenda dal lato dell’offerta”.

Ha detto che il governo del Regno Unito non dovrebbe cambiare rotta e che la Banca d’Inghilterra dovrebbe aumentare i tassi. “Dobbiamo allontanarci dal denaro a buon mercato”, ha detto.

Al Regno Unito mancano le risorse, e probabilmente anche la volontà, per cercare di intervenire direttamente sui mercati valutari per sostenere la sterlina, a differenza di paesi come il Giappone, intervenuto la scorsa settimana. Tuttavia, il Comitato di politica monetaria della BoE per la determinazione dei tassi si è riunito al di fuori del ciclo normale, quando i mercati sono stati turbolenti in passato nel tentativo di riportare la calma, in genere tagliando i tassi. Da quando ha ottenuto l’indipendenza nel 1997, la BoE non ha mai aumentato le tariffe tra le riunioni programmate.

Sushil Wadhwani, asset manager ed ex policymaker della BoE, ha dichiarato: “Se fossi ancora alla BoE, sarei tentato di annunciare un incontro extra tra una settimana”.

I tagli alle tasse di Westminster arrivano perché il Regno Unito dovrebbe già spendere 150 miliardi di sterline per sovvenzionare i costi energetici per consumatori e imprese. Gran parte di questo prestito sarà finanziato da gilt.

A differenza dei grandi tagli alle tasse negli anni ’80, Kwarteng sta prendendo in prestito decine di miliardi di sterline per finanziare i suoi piani, aggiungendo alla domanda in un momento in cui la BoE sta alzando i tassi per tenere sotto controllo l’inflazione.

“Sembra che ci stiamo dirigendo verso una spirale che di solito vediamo nelle crisi dei mercati emergenti, in cui i politici lottano per riaffermare la credibilità”, ha affermato Mansoor Mohi-uddin, capo economista presso la Bank of Singapore.

Mohi-uddin ha affermato che la fiducia degli investitori nella sterlina è stata minata dalle aspettative che il debito pubblico del Regno Unito fosse ora su un “percorso di crescita insostenibile” mentre il paese stava ancora registrando un “deficit di conto corrente aperto”.

“Se continuiamo a vedere queste enormi mosse nel mercato, la Banca d’Inghilterra dovrà aumentare i tassi di interesse, forse fino a 1 punto percentuale, per cercare di stabilizzare la sterlina”, ha aggiunto.

Giovedì la Banca d’Inghilterra ha aumentato i tassi di interesse di 0,5 punti percentuali, dopo un terzo aumento consecutivo di 0,75 punti percentuali da parte della Federal Reserve statunitense il giorno prima.

“Avevamo sostenuto che il percorso da seguire per la sterlina sarebbe dipeso fortemente dalla risposta monetaria all’inflazione nel breve termine e da misure fiscali ben mirate, ma finora la consegna è stata tutt’altro che incoraggiante su entrambi i fronti”, hanno affermato gli analisti di cambio a Goldman Sachs.

“Con un’ampia spesa non finanziata sul lato fiscale non eguagliata dalla politica monetaria per compensare l’impulso inflazionistico, è probabile che la valuta si indebolisca ulteriormente”.

Rachel Reeves, cancelliera ombra, ha affermato che Kwarteng ha “acceso le fiamme domenica suggerendo che potrebbero esserci più incentivi e tagli fiscali più non finanziati”.

Reeves, un ex economista della Banca d’Inghilterra, ha affermato che i tassi di interesse più elevati stanno peggiorando il costo della vita delle famiglie.

“Il primo ministro e il cancelliere sono come due giocatori d’azzardo in un casinò che inseguono una corsa perdente. . . non stanno scommettendo i loro soldi, stanno scommettendo tutti i nostri soldi”, ha detto al Today Program della BBC Radio 4.

Il lavoro ha promesso di annullare alcuni dei tagli alle tasse nel mini-budget di venerdì – sull’assicurazione nazionale, l’imposta sulle società e l’abolizione dell’aliquota di 45 pence – ma manterrebbe il taglio incombente dell’imposta sul reddito di base da 20 pence a 19 pence.