I massimi funzionari della Federal Reserve hanno lasciato la porta aperta a tagli di mezzo punto sui tassi di interesse, pur avendo segnalato che la banca centrale statunitense si sarebbe mossa con cautela nella riunione di questo mese, in seguito al rapporto contrastante sull'occupazione pubblicato venerdì.
Venerdì, il governatore Christopher Waller e il presidente John Williams della Federal Reserve di New York hanno approvato una serie di tagli ai tassi quest'anno, in considerazione del calo dell'inflazione e dell'indebolimento del mercato del lavoro statunitense.
Ora che i “rischi al ribasso” sono aumentati, Waller ha affermato che il contesto economico “richiede un’azione” da parte della Fed per evitare danni indebiti al mercato del lavoro, che, ha detto, “continua ad ammorbidirsi ma non a deteriorarsi”.
Waller ha sottolineato che l'economia stava “andando bene in modo solido” con “buone” prospettive di crescita continua, aggiungendo che si aspettava che i tagli dei tassi sarebbero stati “effettuati con attenzione”. L'ultimo rapporto sui posti di lavoro, ha detto in una discussione moderata, non era motivo di panico ma rappresentava un ritorno a un ritmo di crescita più “normale”.
Ma ha fatto sapere di essere disponibile a tagliare in modo più aggressivo se i dati lo avessero giustificato, commenti che hanno innescato un rally dei titoli del Tesoro USA.
“Se i dati suggeriscono la necessità di tagli più ampi, allora li sosterrò”, ha affermato.
Il rendimento dei titoli del Tesoro a due anni, che segue da vicino le aspettative sui tassi di interesse, è sceso di 0,1 punti percentuali al 3,65%, mentre il rendimento di riferimento dei titoli a 10 anni è sceso di 0,02 punti percentuali al 3,71%.
I mercati dei futures sui fondi federali hanno oscillato venerdì, a un certo punto prezzando una probabilità maggiore di un taglio dei tassi di mezzo punto da parte della Fed questo mese. Quelle scommesse sono state ridimensionate, tuttavia, ma i trader si aspettano ancora più di un punto percentuale intero di tagli quest'anno, il che suggerisce che la banca centrale potrebbe dover intensificare la sua risposta.
Anche le azioni statunitensi sono crollate venerdì, con l'indice S&P 500 in calo dell'1,7 per cento e l'indice Nasdaq Composite, incentrato sulla tecnologia, in calo del 2,5 per cento a metà pomeriggio a New York.
Williams ha anche segnalato che la Fed avrebbe reagito ai dati in arrivo secondo necessità, anche se ha sottolineato che l'economia rimane su basi solide e che la politica monetaria è “ben posizionata” per mantenerla in questa posizione.
I loro commenti sono arrivati subito dopo che i dati hanno mostrato che gli Stati Uniti hanno creato 142.000 nuovi posti di lavoro ad agosto, mentre il tasso di disoccupazione è sceso al 4,2%.
I dati pubblicati venerdì dal Bureau of Labor Statistics sono risultati inferiori alle aspettative degli economisti che si aspettavano 165.000 nuovi posti di lavoro, ma hanno superato la stima, rivista al ribasso, di 89.000 posti di lavoro creati a luglio.
Un mese fa, il BLS ha segnalato che a luglio l'occupazione è aumentata solo di 114.000 unità, portando il tasso di disoccupazione al 4,3% e alimentando il timore che la più grande economia mondiale si stesse dirigendo verso una recessione.
I funzionari della Fed si incontreranno il 17 e 18 settembre e si prevede che concorderanno una riduzione dei tassi di un quarto di punto percentuale rispetto all'attuale massimo degli ultimi 23 anni del 5,25%, al 5,5%.
Gli analisti hanno affermato che le aspettative del mercato per un taglio di 0,5 punti percentuali a settembre erano una reazione eccessiva.
“Il mercato è eccessivamente preoccupato per una recessione e questo rapporto dimostra che non c'è alcun segno di recessione”, ha affermato Torsten Slok, capo economista di Apollo Global Management. “Non c'è bisogno di andare a 50 [basis points] quando il tasso di disoccupazione sta calando.”
I funzionari della Fed stanno esaminando attentamente il mercato del lavoro per individuare eventuali segnali di debolezza, nel tentativo di riportare l'inflazione al di sotto dell'obiettivo del 2% fissato dalla banca centrale, basato sulla variazione annuale dell'indice delle spese per consumi personali.
Il PCE di base, che esclude i prezzi volatili di cibo ed energia ed è attentamente monitorato dai decisori politici, è stato del 2,6% ad agosto, rispetto a un picco di oltre il 5% nel 2022.
L'aumento delle buste paga di agosto è stato in linea con il ritmo medio di crescita dei posti di lavoro negli ultimi mesi, ma ha segnato un rallentamento rispetto al guadagno mensile di 202.000 negli ultimi 12 mesi, secondo il BLS. I settori delle costruzioni e della sanità sono stati i più forti. Il settore manifatturiero ha registrato perdite di posti di lavoro.
Nel complesso, l'occupazione a giugno e luglio è stata di 86.000 posizioni in meno rispetto a quanto riportato in precedenza, alimentando le preoccupazioni che il mercato del lavoro abbia iniziato a perdere slancio prima del previsto. Per il mese, i guadagni orari medi sono aumentati dello 0,4 percento, traducendosi in un aumento del 3,8 percento su base annua.
Williams prevede che il tasso di disoccupazione si stabilizzerà attorno al 4,25% quest'anno, mentre l'economia crescerà fino al 2,5%, il che indica scarsa preoccupazione per un'imminente recessione.
Sebbene Tom Porcelli, economista capo statunitense presso PGIM Fixed Income, non si aspetti che la Fed effettui un taglio di mezzo punto questo mese, ha affermato che i dati ne giustificherebbero più di uno, sottolineando la vasta gamma di opinioni sulle prospettive economiche.
“Se si aspetta che i risultati emergano dagli indicatori economici più lenti, come il rapporto sulle buste paga, allora si è già in ritardo”, ha affermato.
In un'intervista di venerdì, l'ex presidente della Fed di New York William Dudley ha detto di temere che la Fed si stesse muovendo troppo lentamente, avendo precedentemente sostenuto che la banca centrale avrebbe tagliato i tassi a luglio. Ha detto che erano “in gioco” sia una recessione che un atterraggio morbido.