Rimani informato con aggiornamenti gratuiti
I costi di finanziamento della Francia sono saliti al di sopra di quelli della Grecia per la prima volta, mentre cresce l'ansia che il governo di Michel Barnier possa non riuscire ad approvare un bilancio restrittivo.
Il rendimento a 10 anni del debito pubblico francese ha raggiunto brevemente il 3,02% nelle prime negoziazioni di giovedì, superando il rendimento del 3,01% richiesto dai finanziatori alla Grecia, prima di tornare indietro.
Il crossover riflette uno sconvolgimento nella rischiosità percepita dei mutuatari dell’Eurozona e sottolinea la preoccupazione degli investitori per la situazione fiscale e l’instabilità politica della Francia.
“Sembra che la politica francese stia per scontrarsi con il mercato obbligazionario”, ha affermato Andrew Pease, capo stratega degli investimenti di Russell Investments. “Penso che sappiamo chi vince.”
In mezzo ai movimenti del mercato, il ministro delle finanze francese Antoine Armand ha cercato di respingere qualsiasi confronto tra l’economia francese e quella greca.
“La Francia non è la Grecia. La Francia ha. . . ha un potere economico e demografico di gran lunga superiore, il che significa che non è la Grecia”, ha detto a BFMTV, invitando i partiti di opposizione a non indebolire il paese per perseguire i propri interessi politici.
“Possiamo ancora essere responsabili e lavorare insieme per migliorare il budget. . . oppure c'è un'altra strada di incertezza e. . . lanciandosi nell’incognita finanziaria e di bilancio”, ha aggiunto.
Secondo i dati di flusso di BNY Investments, il mercato dei titoli di Stato francesi ha subito la peggiore fase di vendite degli ultimi due anni durante i cinque giorni di negoziazione fino a martedì. Geoff Yu, senior market strategist di BNY, ha affermato che si è trattato del “ciclo di vendite più concentrato”. . . dal culmine della crisi energetica europea alla fine del 2022”.
Sebbene i costi di finanziamento francesi rimangano ben al di sotto dei livelli che indicherebbero una crisi del mercato obbligazionario, lo spostamento di giovedì sottolinea come gli investitori stiano riclassificando Parigi come uno dei mutuatari più rischiosi dell'Eurozona.
Riflette anche il drammatico calo dei rendimenti obbligazionari greci a partire dalla crisi del 2012, quando ha ricevuto il suo storico piano di salvataggio, rappresentando un forte miglioramento della sua forza economica. L’anno scorso il suo rating creditizio è stato elevato per la prima volta a investment grade.
Il governo di minoranza Barnier sta cercando di finalizzare un bilancio che imporrà 60 miliardi di euro di aumenti delle tasse e tagli alla spesa. Il governo non ha abbastanza voti nell’Assemblea nazionale, quindi dovrà probabilmente utilizzare un meccanismo costituzionale per scavalcare i legislatori nell’approvazione del Bilancio, il che consentirebbe all’opposizione di indire un voto di sfiducia.
Il destino di Barnier sarà in gran parte nelle mani della leader di estrema destra Marine Le Pen, il cui partito Rassemblement National è un blocco elettorale chiave nell'assemblea. Le Pen ha intensificato le minacce secondo cui il RN si muoverà contro il governo se le sue richieste di bilancio, come non aumentare le tasse sull'elettricità o tagliare i rimborsi per medicinali e visite mediche, non saranno soddisfatte.
Gli assistenti di Barnier e Le Pen hanno negoziato in privato negli ultimi giorni. Armand ha detto che il governo è “ovviamente pronto a fare delle concessioni per evitare la tempesta” sui mercati finanziari, aggiungendo che l'apertura include anche la questione della tassa sull'elettricità, che Le Pen ha considerato una priorità.
Il deficit di bilancio della Francia è sulla buona strada per superare il 6% del Pil quest’anno, più del doppio dell’obiettivo UE del 3%. Bruxelles ha sottoposto la Francia a un processo di monitoraggio del “deficit eccessivo” per spingerla a tagliare i deficit in un periodo di cinque anni.
Alla domanda sulla disponibilità a fare concessioni sui costi sanitari, Armand ha detto che “siamo pronti a fare concessioni misurate in qualsiasi ambito”, aggiungendo che sono necessari tagli al bilancio e quindi gli sforzi dovranno essere compiuti a tutti i livelli.
Il governo Barnier è stato costretto a fare concessioni su tutta la proposta di bilancio nelle ultime settimane, il che potrebbe rendere impossibile il suo obiettivo di riportare il deficit al 5% della produzione nazionale entro la fine del 2025. La Francia ha superato il suo obiettivo di deficit per quest’anno e finire al di sopra del 6% del PIL, ben al di sopra del limite UE del 3% del PIL.