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Un aumento dei costi di prestito a lungo termine, un'elevata inflazione e una serie di aste di debito deboli stanno aumentando la pressione sulla banca del Giappone prima della riunione delle politiche monetarie la prossima settimana.
I rendimenti delle obbligazioni di 30 anni hanno raggiunto un massimo record del 3,2 per cento il mese scorso, spinto da uno sciopero degli acquirenti in corso tra gli assicuratori della vita domestica. Mentre da allora sono scesi a circa il 2,9 per cento, molti analisti vedono un atto di bilanciamento difficile per il BOJ, che si è allenato nel suo programma di acquisto di obbligazioni di lunga data. I rendimenti si spostano inversamente ai prezzi.
L'incontro di BOJ arriva mentre il governo considera se riacquistare obbligazioni a lungo termine in precedenza in quella che sarebbe una misura molto insolita volta a calmare il mercato, secondo fonti che hanno familiarità con il suo pensiero.
Quasi nessuno sul mercato prevede che la banca centrale aumenti i tassi di interesse dal loro attuale livello di circa lo 0,5 per cento durante la riunione, in particolare dato che settimane di negoziati tariffari tra Tokyo e Washington non hanno comportato un accordo, lasciando i mercati finanziari giapponesi avvolti nell'incertezza.
Un numero crescente di economisti sospetta che il BOJ non aumenterà i tassi fino all'inizio del prossimo anno, anche se i mercati attribuiscono ancora una probabilità di circa il 50 % ad un aumento entro dicembre e una minoranza significativa crede che potrebbe muoversi a ottobre. Un aumento potrebbe arrivare ancora prima, dicono alcuni economisti, se la volatilità si calma al punto che lo yen inizia a riprendere il suo deprezzamento nei confronti del dollaro USA.
Il focus predominante della prossima settimana, affermano i trader, sarà su come il BOJ prevede di procedere con un programma che è iniziato un anno fa e che coinvolge la banca centrale che riduce il ritmo dei suoi acquisti un tempo colossali di titoli di governo giapponesi.
La decisione del BOJ su questo prevede opinioni di ricerca dei partecipanti al mercato di acquisto e di vendita.
Dall'anno scorso, la banca centrale ha ridotto gli acquisti di JGBS di ¥ 400 miliardi ($ 2,8 miliardi) al trimestre. Gli analisti di Citi hanno dichiarato di aspettarsi che le riduzioni continuassero a quel ritmo durante il primo trimestre del prossimo anno, ma che sarebbe stato dimezzato a ¥ 200 miliardi al trimestre per i 12 mesi da aprile.
Gli acquisti di obbligazioni affumati “sono ora sul pilota automatico e, se c'è qualche azione falcata in futuro, è probabile che sia in contesti di tasso politico”, ha affermato Katsuhiko Aiba, Economist Citi Japan.
Gli economisti di Goldman Sachs prevedono un ritmo più lento di riduzioni di acquisto nel corso del prossimo anno fino a raggiungere un livello di ¥ 2TN al mese.
Un focus chiave, ha affermato gli economisti della Bank of America, sarebbe se il BOJ segnala che prevede di condurre un'altra valutazione provvisoria nel 2026 e se esprime la sua opinione sull'importo di acquisto “terminale” appropriato di JGBS o sull'importo che acquista alcuni anni in futuro.
È inoltre coltivata la speculazione che il Ministero delle Finanza potrebbe decidere di ridimensionare l'emissione alla fine super-lunga, dopo che è emerso il mese scorso che aveva iniziato a consultare broker principali e altri partecipanti al mercato sulla loro percezione del mercato.