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Negli ultimi anni, il venerdì di giugno è stato spesso visto dai finanziatori come un buon momento per lavorare da casa. Non adesso.
Mentre le notizie si diffondono sugli attacchi aerei israeliani sull'Iran, i commercianti di Wall Street e Londra – per non parlare dell'Asia – si precipitarono di nuovo nei loro uffici per prepararsi all'inevitabile tempesta.
Esso rapidamente materializzato: I prezzi del petrolio sono aumentati (inizialmente di circa il 13 %), i prezzi delle azioni sono diminuiti (inizialmente dell'1 % negli Stati Uniti) e il dollaro ha invertito la sua recente diapositiva verso il basso. E mentre queste mosse sono state successivamente in parte cancellate, è probabile che la volatilità rimanga alta; Soprattutto perché il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha avvertito che senza un accordo i prossimi “attacchi già pianificati” di Israele saranno “ancora più brutali”.
Allora cosa dovrebbero pensare gli investitori? C'è una buona (ish) e cattive notizie. Il primo ruota attorno alla questione del petrolio. A prima vista, sembra ragionevole supporre che i prezzi del petrolio più elevati saranno un brutto colpo per la crescita globale.
Perché mentre l'Iran “solo” produce circa 3,3 milioni di barili di petrolio al giorno, secondo S&P – circa il 3 % del totale globale – la vera minaccia è che se ulteriori conflitti chiude lo stretto di Hormuz, minera la spedizione. Infatti, Le baring si aspettano Questo in uno scenario estremo e peggiore-cioè un lungo blocco dello stretto-i prezzi del petrolio potrebbero raddoppiare a un massimo record di $ 150 alla fine di quest'anno.
La storia del XX secolo ha dimostrato quanto possano essere dannosi i salti dei prezzi del petrolio. E con la Banca mondiale avendo appena tagliato le sue prospettive Per la crescita globale di quasi mezzo percentuale indica al 2,3 per cento – il più basso dal 2008 – ora è un brutto momento per un altro shock.
Mentre Trump ha affermato venerdì che gli scioperi sarebbero stati i “La cosa più grande di sempre per il mercato“, Le ripercussioni creano stress a breve termine. Gli alti prezzi del petrolio minimeranno il piano di Trump di abbassare l'inflazione. Renderà anche più difficile per la Federal Reserve tagliare i tassi, dati i rischi di stagflazione. Per l'Europa, è ancora peggio.
Ma ecco la buona notizia, o almeno il problema meno deprimente: uno degli sviluppi più notevoli ma spesso ignorati negli ultimi decenni è che la cosiddetta “intensità di petrolio” delle economie globali-cioè la quantità di barili necessari per alimentare ogni unità di crescita-è inesorabilmente caduta.
Nel 1975, per esempio, La Banca mondiale calcola Quella “tonnellate di petrolio equivalente” (dito) era necessaria per produrre $ 1.000 di PIL. Entro il 2022, tuttavia, era solo 0,05, a causa della diffusione di fonti di energia rinnovabile, come il solare, e l'aumento dell'efficienza industriale.
Quindi non affrontiamo l'economia di tuo nonno – o di padre – per citare lo slogan. Gli shock come l'attacco israeliano non devono essere devastanti come prima; o no se il canale di trasmissione principale di questo shock è olio.
Tuttavia, la cattiva notizia è che il petrolio lo è non L'unico canale di trasmissione in questo momento; Invece, sospetto che il canale più importante sia la psicologia degli investitori.
Per quello che hanno fatto gli scioperi israeliani è intensificare la percezione che non siamo solo assillati dall'aumento dell'instabilità geopolitica, ma anche da un turno di zeitgeist. Una viziosa competizione per il potere egemonico sembra spostare anche la foglia di fico di norme e leggi collaborative internazionali.
O, per citare di nuovo Trump, gli eventi non vengono guidati da un senso di legge universale, ma dalla questione di chi ha “Le carte” (o no) di potere; Israele si sente quindi libero di bombardare l'Iran usando le sue “carte” militari, indipendentemente da qualsiasi norme delle Nazioni Unite.
Ciò è disorientante – se non terrificante – per gli investitori raccolti per prevedere il futuro con modelli economici chiari. Dopotutto, nell'era neoliberista quei modelli in genere escludevano la politica disordinata – e presumevano che lo stato di diritto fosse coerente, nella sfera nazionale e internazionale. “L'ordine mondiale tradizionale – in cui l'economia ha modellato la politica – è stato girato in testa”, come Pimco ha detto ai suoi clienti Questa settimana: “Politica [are] ora guidando l'economia. “
Allora cosa dovrebbero fare gli investitori? Un passo essenziale è rendersi conto che mentre i vecchi modelli economici sono spesso utili, ora sono anche pericolosamente incompleti.
Un secondo è leggere più storia finanziaria, sociologia e psicologia. Personalmente trovo che i modi utili per inquadrare gli eventi di oggi si trovano negli scritti di scienziati politici come Albert Hirschman e Carl Schmidt o gli economisti John Maynard Keynes e Charles Kindleberger. Anche antropologi come David Graeber, Arjun Appadurai e James Scott.
In terzo luogo, dobbiamo riconoscere che in un mondo in cui “la frammentazione delle alleanze commerciali e di sicurezza sta diventando una potente fonte di volatilità”, per citare di nuovo Pimco, è essenziale diversificare i portafogli, fare una lunga visione degli eventi – e un respiro profondo.
La linea di fondo, quindi, se lavori in finanza, non è pianificare molti venerdì di fuori quest'estate. Questo non è solo a causa delle crescenti tensioni del Medio Oriente; Debiti impennati, dislocazione in valuta, commercio interrotto – e un presidente degli Stati Uniti determinato a rifare l'ordine globale – anche tutti i rischi attuali. La volatilità è ora una funzione, non un bug.
La figura di produzione quotidiana dell'Iran è stata corretta da quando questo articolo è stato pubblicato per la prima volta.