KKR è diventato l’ultimo gestore degli investimenti a limitare i prelievi da un fondo immobiliare, seguendo il rivale Blackstone Group nell’imporre limiti dopo un’ondata di richieste di riscatto da parte dei clienti.

Il fondo fiduciario KKR Real Estate Select da 1,6 miliardi di dollari ha dichiarato di aver soddisfatto solo il 62% delle richieste degli investitori per il trimestre conclusosi il 1° dicembre. Gli investitori avevano cercato di riscattare l’equivalente dell’8,1% del suo patrimonio netto complessivo, violando un Limite trimestrale del 5% per i fondi sui rimborsi, ha affermato KKR.

Il veicolo KKR, noto come Krest, è un fondo privato rivolto a ricchi investitori al dettaglio. Le restrizioni sono un’ulteriore prova che stanno chiedendo a gran voce di mettere le mani sui contanti tra i timori per un calo dei valori delle proprietà commerciali.

Blackstone a dicembre ha annunciato che avrebbe limitato i prelievi degli investitori dal suo fondo immobiliare privato da 69 miliardi di dollari. Starwood Capital ha anche posto controlli sui prelievi degli investitori alla fine dello scorso anno.

Il limite ai prelievi da Krest ha suggerito un “contagio in espansione” e “smentisce in qualche modo l’idea che KKR potrebbe essere un naturale beneficiario dei riscatti netti di Blackstone”, ha affermato in una nota William Katz, analista di Credit Suisse.

I massimali di rimborso sottolineano i rischi che le persone facoltose hanno assunto investendo in fondi comuni di investimento immobiliare privato gestiti da gestori di asset alternativi e un raccolto crescente di prodotti simili creati da grandi banche come JPMorgan Chase e Morgan Stanley.

I fondi privati ​​generalmente offrono agli investitori la possibilità di riscattare solo il 2% delle loro partecipazioni complessive al mese, o il 5% a trimestre. Gli investitori in fondi comuni di investimento immobiliari pubblici, al contrario, possono vendere integralmente le loro partecipazioni sui mercati pubblici.

I gestori di asset alternativi si sono sempre più rivolti agli investitori al dettaglio, sostenendo che gli investitori facoltosi dovrebbero avere la stessa capacità dei fondi pensione e dei fondi sovrani di diversificare lontano dai mercati pubblici. Tuttavia, per ottenere rendimenti più elevati, i fondi chiedono agli investitori di rinunciare ad alcuni diritti di liquidità.

“[We] stanno bilanciando l’accesso agli immobili privati, che è una classe di attività illiquida, con il riconoscimento e la comprensione che l’opzione per un livello di liquidità regolare è una caratteristica importante per gli azionisti di Krest”, ha affermato Billy Butcher, amministratore delegato di Krest, in un avviso agli investitori.

Butcher ha sottolineato che Krest deteneva attività liquide che rappresentavano il 36% del suo patrimonio netto complessivo e che gli investitori avevano ancora investito $ 142 milioni durante il trimestre, superando le richieste di rimborso di $ 128 milioni.

Il fondo Breit di Blackstone è molto più grande di Krest dopo aver attirato afflussi per decine di miliardi di dollari negli ultimi anni.

Le richieste di riscatto sono rimaste elevate a Breit fino alla fine dell’anno. Gli investitori hanno cercato di riscattare il 5% delle loro attività nel fondo nel mese di dicembre, secondo persone che hanno familiarità con la questione.

All’inizio di questo mese, Blackstone ha annunciato che la dotazione dell’Università della California avrebbe investito 4 miliardi di dollari in Breit. Blackstone ha promesso un rendimento annuo minimo dell’11,25% per sei anni e darà alla dotazione fino a 1 miliardo di dollari in azioni Breit se il fondo non raggiungerà tale obiettivo.