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La forte crescita delle azioni turche ha subito un'inversione di tendenza, poiché i tassi di interesse elevati stanno allontanando i risparmiatori dal mercato e gli investitori stranieri stanno incassando i recenti guadagni.
L'indice di riferimento Bist 100 di Istanbul è sceso dell'8 percento ad agosto, il suo più grande calo da quando il presidente Recep Tayyip Erdoğan ha scosso i mercati nell'ottobre 2023, quando ha fortemente criticato Israele per la sua offensiva a Gaza. Il benchmark della Turchia di MSCI, che traccia la performance del mercato in termini di dollari USA, è sceso del 10 percento, la peggiore disfatta di qualsiasi paese nell'indicatore dei mercati emergenti ampiamente seguito dal fornitore dell'indice.
Il calo delle azioni turche evidenzia come il tentativo di Ankara di frenare l'inflazione rovente con una radicale riforma economica si stia riflettendo sui mercati dei capitali e sull'economia del Paese, che vale 1.000 miliardi di dollari.
“Il mercato azionario è senza slancio”, ha affermato Emre Akcakmak, consulente di portafoglio presso il gestore di fondi East Capital, notando che alcuni investitori stranieri che si erano recentemente “ammassati” ora si dirigevano verso l'uscita.
Il mercato azionario turco ha registrato grandi guadagni negli ultimi anni: il Bist 100 è più che raddoppiato in termini di dollari dall'inizio del 2022, poiché gli investitori locali si sono rivolti alle azioni per proteggere i propri risparmi dall'inflazione, che ha raggiunto un picco superiore all'85% alla fine del 2022.
Anche gli investitori stranieri, che avevano drasticamente ridotto le partecipazioni in azioni turche dalla metà degli anni 2010, hanno ricominciato ad apprezzarle dopo che Erdoğan ha abbandonato alcune delle sue politiche economiche non convenzionali dopo la sua rielezione nel maggio 2023.
Mehmet Şimşek, ex stratega obbligazionario di Merrill Lynch che Erdoğan ha nominato zar economico a giugno dell'anno scorso, ha implementato una serie di politiche favorevoli agli investitori. Il fulcro del nuovo programma del ministro delle finanze è stato l'aumento enorme del costo del prestito, invertendo una politica fallimentare di mantenimento dei tassi bassi.
La banca centrale della Turchia ha aumentato il suo tasso di interesse principale dall'8,5 percento di giugno 2023 al 50 percento. Il mercato azionario di Istanbul ha inizialmente risposto bene alle politiche economiche più convenzionali, ed è aumentato del 27 percento in termini di dollari dall'inizio del 2024 fino alla fine di luglio.
Tuttavia, i risparmiatori locali sono ora attratti dall'attrattiva degli alti tassi disponibili sui depositi bancari in lira e sui fondi del mercato monetario. Il tasso di interesse annualizzato sui depositi bancari in lira fino a un anno è di circa il 53 percento rispetto al 22 percento dell'anno precedente, secondo i dati della banca centrale. I tassi offerti sono favorevoli al confronto con le aspettative dei partecipanti al mercato di un'inflazione di fine anno di circa il 43 percento, sebbene siano inferiori al tasso di inflazione di luglio del 62 percento.
Tunç Yıldırım, responsabile delle vendite di azioni istituzionali presso la banca d'investimento ÜNLÜ & Co con sede a Istanbul, ha affermato che gli acquisti locali di azioni si sono raffreddati poiché si è manifestata la “stanchezza” e perché i risparmiatori hanno a disposizione una crescente varietà di alternative per accantonare il proprio denaro che offrono rendimenti moderati.
Gli investitori internazionali che sono entrati nei mercati turchi sono stati prevalentemente hedge fund e specialisti dei mercati emergenti che in genere si muovono più rapidamente dei gestori mainstream più grandi, ha affermato Akcakmak. Questi fondi hanno fatto guadagni significativi quest'anno e ora stanno iniziando a uscire dal mercato nello stesso momento in cui l'interesse degli investitori locali sta scemando, ha aggiunto. In totale, gli investitori stranieri hanno raccolto circa 2,4 miliardi di $ dall'inizio di maggio, come mostrano i dati della banca centrale.
Gli analisti hanno osservato che le prospettive per le azioni turche dipenderanno anche dalla capacità dei decisori politici di mantenere il loro impegno verso una politica economica restrittiva, nonostante la crescente pressione politica sul governo di Erdoğan per gli effetti del nuovo programma sulle famiglie e sulle imprese.
Si prevede che i decisori politici presenteranno il loro piano economico a medio termine nelle prossime settimane e gli investitori affermano che esamineranno attentamente i documenti per trovare indizi su quanto Erdoğan sia disposto ad arrivare per raffreddare l'economia turca e ridurre l'inflazione.
“Settembre sarà estremamente importante perché i decisori politici devono riaffermare le aspettative del mercato per il 2025”, ha affermato Yıldırım.