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I fuochi d'artificio di questa settimana nel mercato dei Gilts, mentre gli investitori si preoccuparono del fatto che le lacrime del cancelliere alla Camera dei Comuni avevano presentato la sua partenza, segnarono le ultime novità in quelli che sono diventati regolari di volatilità nei prezzi delle obbligazioni governative del Regno Unito.
Dopo aver venduto con la sterlina mercoledì pomeriggio quando Sir Keir Starmer ha smesso di dare a Rachel Reeves il suo pieno sostegno, i prezzi dorati si sono ripresi dopo che il Primo Ministro ha fatto espressioni pubbliche di sostegno più piene, dicendo che Reeves sarebbe stato il cancelliere per un “tempo molto lungo a venire”.
I costi di prestito di dieci anni sono diminuiti dai loro massimi ma, al 4,56 per cento, sono rimasti più alti rispetto all'episodio. Gli investitori hanno affermato di aver continuato a preoccuparsi che le misure per rafforzare le finanze pubbliche stavano diventando politicamente irraggiungibili, dopo l'inversione a U per le riforme del welfare e che i rischi per la stabilità del governo erano stati gettati in un sollievo più nitido.
Sarà un “ottimo bilanciamento che da un lato placa il mercato, ma dall'altro calma i ribelli all'interno del partito laburista”, ha affermato Craig Inches, responsabile delle tariffe e contanti presso la Royal London Asset Management. Una mossa più elevata nei rendimenti obbligazionari globali aumenterebbe nuovamente la pressione su un mercato delle dorature che, sebbene stabile per ora, rimane Tetchy. Ian Smith
La Cina sta ancora affrontando la deflazione?
La Cina ha combattuto le pressioni deflazionistiche che è improbabile che si attenua a giugno, poiché la debole domanda interna e una politica economica focalizzata sulla produzione hanno il loro impatto sui prezzi.
Il National Bureau of Statistics del Paese pubblicherà il suo indice dei prezzi del produttore di giugno e l'indice dei prezzi al consumo mercoledì. Il PPI, che tiene traccia dei prezzi di beni e servizi prima di raggiungere i consumatori, è stato negativo dall'ottobre 2022. L'IPC è stato negativo da febbraio di quest'anno.
La previsione media in un sondaggio di Reuters ha il PPI di giugno in calo del 3,1 per cento di anno in anno dopo un calo del 3,3 per cento a maggio. Si prevede che il CPI sia piatto su base annuale dopo essere diminuita dello 0,1 per cento su base annua a maggio.
Un driver chiave della deflazione è la concorrenza sui prezzi estremi tra le imprese nazionali. Ci sono guerre di prezzo in settori che vanno dai veicoli elettrici alla consegna degli alimenti. Funzionari di alto livello sono diventati sempre più vocali contro questa tendenza, tra più ampia retorica contro “involuzione”-una parola che descrive il malessere provocato dalla concorrenza incessante che rende sempre più inutili i propri sforzi.
In una riunione martedì scorso presieduto dal presidente Xi Jinping e ha partecipato dal premier Li Qiang, i funzionari hanno sottolineato la necessità di “regolare legalmente la concorrenza disordinata a basso prezzo”.
Ciò ha sollevato le aspettative di modesta riforma del lato dell'offerta, che potrebbe alleviare le pressioni deflazionistiche. Ma fino a quando la Cina stimola in modo significativo la domanda o riduce l'eccesso di offerta, è probabile che l'inflazione rimanga ostinatamente bassa. William Sandlund
I verbali nutriti offriranno indizi sui tempi del taglio della tariffa successiva?
Forti dati economici stanno mantenendo la pressione dalla Federal Reserve degli Stati Uniti per ridurre i tassi di interesse al prossimo incontro alla fine di questo mese e, sebbene gli osservatori si aspettassero ancora almeno un taglio nel 2025, non è chiaro quando la Fed potrebbe effettivamente andare in giro per abbassare i tassi.
Ulteriori approfondimenti sul processo di pensiero della Fed arriveranno mercoledì con il rilascio dei verbali della riunione del Federal Open Market Committee. La Fed ha lasciato intatto il tasso di fondi federali nella riunione del mese scorso, come ha fatto un taglio di un quarto di punto a dicembre.
L'Ufficio delle statistiche del lavoro degli Stati Uniti ha riferito giovedì che l'economia del paese aveva aggiunto circa 147.000 posti di lavoro a giugno, ben al di sopra della previsione di consenso di 107.000. I trader hanno risposto indicando le scommesse che il FOMC avrebbe tagliato questo mese.
Ora c'è una probabilità inferiore al 5 % che la Fed tagli i tassi di interesse nella riunione del 29-30 luglio, secondo i dati di LSEG. L'equivalente di due tagli ai tassi di un quarto è previsto entro la fine dell'anno, con la Fed che si riunirà di nuovo a settembre, ottobre e dicembre.
Gli economisti di Morgan Stanley hanno affermato che i recenti dati hanno mostrato che il mercato del lavoro è rimasto troppo stretto per aspettarsi che la Fed intervenisse a luglio.
“Per la Fed, l'input del lavoro sta rallentando gradualmente senza creare un gioco significativamente maggiore”, hanno affermato gli economisti della SM. “Non pensiamo che questi dati indicano un taglio a luglio e continuiamo a pensare che la combinazione di crescente inflazione dalle tariffe e un basso tasso di disoccupazione manterrà la nutrizione a bordo campo.”
Brian Rose, un anziano economista degli Stati Uniti presso l'UBS, ha indicato una diminuzione dei salari privati a giugno come prova che la Fed avrebbe probabilmente tagliato più avanti nel corso dell'anno, mentre concordano sul fatto che i dati attuali erano troppo forti per una riduzione di luglio.
“Tuttavia, la debolezza dei salari privati, il tasso di partecipazione, gli utili e i sondaggi sui sentimenti suggeriscono che la domanda di lavoro si sta deteriorando”, ha detto Rose. Will Schmitt