La Federal Reserve ha tagliato i tassi di interesse di un quarto di punto percentuale, ma ha segnalato un ritmo di allentamento più lento per il prossimo anno, facendo precipitare il dollaro ai massimi degli ultimi due anni e innescando una svendita delle azioni statunitensi e internazionali.
Mercoledì il Federal Open Market Committee ha votato per ridurre il tasso di riferimento ad un range del 4,25-4,5%, il terzo taglio consecutivo. Il presidente della Fed di Cleveland, Beth Hammack, ha espresso un voto contrario, preferendo mantenere i tassi stabili.
Le proiezioni dei funzionari per i tassi nel 2025 indicavano meno tagli rispetto a quanto previsto in precedenza, sottolineando la loro preoccupazione per l’inflazione persistente. In segno di queste preoccupazioni, i policy maker hanno anche alzato le stime di inflazione per il prossimo anno.
“Si è trattato di un messaggio sfacciatamente aggressivo da parte della Fed”, ha affermato Aditya Bhave, economista statunitense senior presso la Bank of America, aggiungendo che le previsioni dei funzionari per due tagli dei tassi di un quarto di punto nel 2025, anziché i tre attesi da alcuni economisti, rappresentano un “spostamento all’ingrosso”.
JPMorgan Chase, uno dei maggiori partecipanti ai mercati obbligazionari statunitensi, ha notato che i mercati monetari ora puntano a soli 0,31 punti percentuali di tagli nel 2025. La banca ha affermato che si tratta di un taglio “significativamente più aggressivo” rispetto alla sua previsione di 0,75 punti percentuali, evidenziando la scala dello spostamento.
Le azioni di Wall Street sono scese bruscamente dopo la decisione, con l’indice S&P 500 in calo di quasi il 3% e il Nasdaq Composite, ad alto contenuto tecnologico, in ribasso del 3,6%. Molti dei maggiori vincitori del potente rally azionario del 2024 si sono ritirati. La casa automobilistica Tesla di Elon Musk è scesa dell'8,3%, Meta, società madre di Facebook, ha ceduto il 3,6% e Amazon ha ceduto il 4,6%.
Le azioni delle piccole società quotate in borsa, considerate particolarmente sensibili alle fluttuazioni dell'economia americana, hanno subito un duro colpo, facendo crollare il Russell 2000 del 4,4%.
I mercati azionari asiatici sono scesi nelle prime contrattazioni di giovedì, con gli indici di riferimento della Corea del Sud e di Taiwan in ribasso rispettivamente dell'1,8% e dell'1,6%.
Anche i titoli di stato statunitensi sono scesi di prezzo, con il rendimento dei titoli del Tesoro a due anni, sensibile alla politica, in aumento di 0,11 punti percentuali al 4,35%. Il dollaro è balzato dell’1,2% rispetto a un paniere di sei valute, al livello più alto da novembre 2022.
La valuta statunitense si è apprezzata dopo la vittoria elettorale di Donald Trump il mese scorso sulla base delle aspettative che i dazi causeranno una nuova scossa di inflazione, ma la decisione della Fed di mercoledì “getta più benzina sul fuoco”, ha affermato Mike Pugliese, economista senior di Wells Fargo.
Il won sudcoreano è sceso al minimo degli ultimi 15 anni rispetto alla valuta statunitense, mentre lo yen giapponese si è indebolito dello 0,5% a 154,5 yen per dollaro.
Dopo la mossa di mercoledì, il presidente della Fed Jay Powell ha affermato che le impostazioni politiche della banca centrale sono “significativamente meno restrittive” e che i politici potrebbero essere “più cauti” nel prendere in considerazione un ulteriore allentamento. La decisione di dicembre è stata “una chiamata più ravvicinata” rispetto agli incontri precedenti, ha detto.
L’inflazione si sta muovendo “lateralmente”, ha aggiunto Powell, mentre i rischi per il mercato del lavoro sono “diminuiti”.
L’obiettivo della Fed è esercitare una pressione sufficiente sulla domanda dei consumatori e sull’attività commerciale per riportare l’inflazione all’obiettivo del 2% fissato dalla banca centrale americana senza danneggiare il mercato del lavoro o l’economia in generale.
L'indice dei prezzi delle spese per consumi personali, l'indicatore di inflazione preferito dalla Fed che esclude i prezzi di cibo ed energia, è aumentato ad un tasso annuo del 2,8% in ottobre.
I timori di uno stallo dell’inflazione al di sopra del 2% hanno spinto i funzionari della Fed a prevedere tagli di mezzo punto percentuale nel 2025, che porterebbero il tasso principale della banca centrale al 3,75-4%.
Powell ha anche osservato che i funzionari hanno iniziato a includere nelle loro previsioni ipotesi sulle politiche pianificate da Trump.
Quattro politici hanno previsto tagli di uno o nessun quarto di punto per il prossimo anno. I funzionari della Fed avevano previsto tagli dei tassi di un intero punto percentuale nel loro precedente “dot plot”, pubblicato a settembre.
Le proiezioni di mercoledì hanno mostrato che la maggior parte dei funzionari prevedeva che il tasso ufficiale scendesse al 3,25-3,5% entro la fine del 2026, anche questo superiore alle previsioni precedenti.
Hanno inoltre alzato le loro previsioni per l’inflazione core al 2,5% e al 2,2% rispettivamente nel 2025 e nel 2026, e hanno previsto che il tasso di disoccupazione si sarebbe stabilizzato al 4,3% per i prossimi tre anni.
La Fed ha avviato un ciclo di tagli dei tassi a settembre con un taglio eccezionale di mezzo punto, ma da allora i timori sul mercato del lavoro si sono attenuati e le prospettive economiche sono migliorate. La resilienza dell'economia di fronte ai costi di finanziamento più elevati ha cambiato il calcolo dei funzionari che cercano di trovare un tasso “neutrale” che non limiti la crescita né la spinga troppo in alto.
La banca centrale ha descritto i recenti tagli come una “ricalibrazione” della politica monetaria che riflette il suo successo nel ridurre l’inflazione da un picco di circa il 7% nel 2022.
Mercoledì Powell ha affermato che la Fed si trova in una “nuova fase del processo”, poiché gli oneri finanziari si avvicinano al tasso neutrale.
I funzionari della Fed hanno nuovamente alzato la stima del tasso neutrale, con la maggioranza che ora lo colloca al 3%, rispetto al 2,5% di un anno fa.
L’incontro della Fed è avvenuto settimane prima del ritorno di Trump alla Casa Bianca, dopo aver promesso di aumentare le tariffe, deportare gli immigrati e tagliare tasse e regolamenti. Gli economisti recentemente intervistati dal MagicTech hanno affermato che la combinazione di politiche potrebbe innescare una nuova ondata di maggiore inflazione e colpire la crescita.