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Oggi, la nostra corrispondente dal Messico Christine Murray esamina una delle peggiori compagnie petrolifere al mondo, il gigante statale Pemex. Nel secondo trimestre, Pemex è stata 14 miliardi di dollari in rosso poiché vendeva meno petrolio e perdeva denaro sul cambio valuta.
Nel suo rapporto Oil 2024, l'Agenzia Internazionale per l'Energia ha affermato che il Messico è “in difficoltà” dalla pandemia di Covid, quando Pemex ha tagliato gli investimenti. “Da allora, l'operatore statale ha dovuto affrontare una serie continua di gravi incidenti con le sue piattaforme offshore” e ora fa affidamento solo su sette dei suoi 240 giacimenti petroliferi per oltre la metà della sua produzione.
Christine chiede se un nuovo capo, nominato la settimana scorsa, possa ribaltare la situazione. —Malcolm
Un piano di risanamento per il gruppo petrolifero più indebitato al mondo
Prendere il timone della compagnia petrolifera statale messicana Pemex, fondata 86 anni fa, spaventerebbe anche il dirigente più esperto.
Nella prima metà di quest'anno, la sua attività di raffinazione ha registrato perdite operative di circa 33 milioni di dollari al giorno. La produzione di greggio è in calo da 20 anni ed è a minimi record. Pemex deve quasi 120 miliardi di dollari ai suoi creditori e fornitori, equivalenti a circa il 7 percento del prodotto interno lordo del Messico, il che la rende la compagnia petrolifera più indebitata al mondo.
La scorsa settimana, però, la presidente eletta Claudia Sheinbaum ha scelto Víctor Rodríguez per il lavoro. Rodríguez, un accademico di lunga data con una visione nazionalista del settore, non ha mai diretto un'azienda. Riuscirà a risolvere i problemi che sono sfuggiti a più amministrazioni?
“Conosco la dura sfida che Víctor deve affrontare nel tentativo di passare dalla vita accademica… alla gestione dell'azienda più importante del Paese nel momento peggiore della sua storia”, ha affermato Francisco Barnés, ex rettore dell'Università Nazionale Autonoma del Messico, che ha ricoperto diversi incarichi nel settore pubblico dell'energia nelle precedenti amministrazioni.
“Quando cambi ruolo, ti rendi conto che ti stai perdendo molte cose che non conosci… o che avevi un punto di vista errato.”
La posta in gioco è alta per Rodríguez, con le finanze pubbliche del Paese sempre più compromesse dalla necessità di sostenere Pemex.
Il presidente populista di sinistra Andrés Manuel López Obrador ha speso miliardi di dollari per perseguire l'”autosufficienza” nazionale nel carburante. L'elaborazione delle politiche è stata centralizzata e il governo ha bloccato le aste di idrocarburi, congelato i permessi e fatto pressione sui gruppi energetici affinché vendessero i loro asset allo stato.
Sebbene Sheinbaum abbia parlato poco di petrolio e gas, ha sostenuto fermamente le politiche del presidente che favoriscono i gruppi statali Pemex e CFE. Nel suo primo discorso, Rodríguez ha anche elogiato l'attuale governo per il suo “salvataggio” di Pemex e ha affermato che i media hanno esagerato quanto sia grave la situazione.
Roxana Muñoz, analista senior dell'agenzia di rating Moody's, ha affermato che la società non prevede grandi cambiamenti in Pemex nel 2025.
“[Sheinbaum] continuerà a concentrarsi sulla sovranità energetica, quindi probabilmente le raffinerie continueranno a essere una priorità assoluta anziché l'esplorazione e la produzione”, ha affermato Muñoz. “Questa è la prima sfida perché il business downstream ha prodotto perdite”.
Arginare queste perdite non è un'impresa facile, e Sheinbaum ha detto che non chiuderà nessuno dei sei impianti vecchi e altamente inefficienti di Pemex. Richiederebbero enormi quantità di investimenti per fermare le perdite di denaro, e una nuova raffineria costruita durante la presidenza di López Obrador potrebbe funzionare solo al 70-80 percento della capacità entro il 2027, secondo Moody's.
Per quanto riguarda l'esplorazione, le riserve accertate di Pemex sono leggermente aumentate durante l'attuale amministrazione. Ma è improbabile che migliorino in modo significativo senza enormi investimenti, denaro che la società non ha. Muñoz ha detto che si aspettava che Sheinbaum avrebbe supervisionato le cessioni di giacimenti petroliferi da parte del settore privato, ma non un ritorno a round di offerte più ampi e aperti.
Una questione chiave è fino a che punto la nuova amministrazione, che ha una forte preferenza per le aziende statali e l'autosufficienza, consentirà il coinvolgimento del settore privato.
“Víctor ha una posizione ideologica forte, così come Claudia”, ha detto Barnés. “[But] saranno flessibili?”
Il team di López Obrador ha ricevuto più elogi per la sua decisione di supportare direttamente Pemex anziché pagare un premio per emettere le sue obbligazioni. Gli investitori si aspettano che ciò continui e sono stati in qualche modo incoraggiati dai commenti di Rodríguez sul passaggio di Pemex alle energie rinnovabili. Alcuni fondi evitano l'azienda a causa del suo posto vicino al fondo delle classifiche ESG dei peer.
“La direzione generale non cambierà radicalmente, ma…[will have]una maggiore inclinazione verso le preoccupazioni ambientali”, ha affermato Graham Stock, stratega sovrano dei mercati emergenti presso RBC BlueBay, un fondo che detiene obbligazioni Pemex.
“Non credo che un singolo individuo possa risolvere il problema. Deve essere un approccio coordinato, ci vorrà molto tempo.” (Scritto da Christine Murray)